Gangguan Makro Mereda, Permintaan Lemah Muncul, Pasar Berjangka Baja Tahan Karat Menghadapi Resistensi Kenaikan yang Kuat [Analisis SMM]

Data SMM menunjukkan bahwa kontrak SS yang paling banyak diperdagangkan melonjak dan menguat minggu ini. Pada pukul 10.30 pagi tanggal 16 Mei, kontrak SS2507 dipatok pada 12.995 yuan/mt, naik 285 yuan/mt mingguan.

Setelah AS dan Tiongkok mencapai periode penangguhan tarif 90 hari dalam negosiasi di Jenewa, pasar baja tahan karat kurang terpengaruh oleh faktor-faktor makro, secara bertahap kembali ke logika yang didominasi oleh fundamental. Namun, minggu ini, serangkaian peristiwa ekonomi di AS sekali lagi memicu volatilitas pasar. Moody's menurunkan peringkat kredit pemerintah AS menjadi Aa1, secara eksplisit menunjukkan risiko perluasan defisit fiskal dan beban bunga utang yang lebih berat, secara langsung memicu kekhawatiran pasar tentang keberlanjutan utang AS. Sementara itu, lelang obligasi pemerintah AS 20 tahun kurang diminati, dengan tingkat penawaran yang menang sebesar 5,047% dan rasio penawaran-terhadap-penutupan hanya 2,46, yang merupakan tingkat terendah sejak Februari, mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS 30 tahun di atas 5%. Selain itu, RUU pemotongan pajak Trump disahkan di Dewan Perwakilan Rakyat, yang diperkirakan akan meningkatkan defisit fiskal sebesar 3,3 triliun dolar AS selama dekade berikutnya, semakin memperburuk tekanan penjualan atas utang AS dan menyebabkan ketiga indeks saham utama AS turun lebih dari 1,4% dalam satu hari. Dipengaruhi oleh pelemahan dolar AS, pasar berjangka emas dan logam nonferrous menguat. Dalam konteks ini, pasar berjangka baja tahan karat juga mengakhiri tren penurunannya dan rebound.

Dari perspektif fundamental, karena faktor-faktor makro positif yang sebelumnya mendukung pasar baja tahan karat secara bertahap memudar, kelemahan dalam konsumsi akhir hulu menjadi semakin jelas. Pasar secara bertahap telah memasuki musim sepi konsumsi tradisional. Operasi arbitrase yang sering dilakukan oleh pedagang antara pasar berjangka dan spot sebelumnya telah menyebabkan pasokan barang berwarrant harga rendah yang melimpah di pasar, memenuhi beberapa permintaan secara sementara. Pada saat yang sama, produsen baja tahan karat memiliki pemotongan produksi yang terbatas, dengan produksi tetap pada tingkat yang tinggi, yang menyebabkan pasokan terus longgar di pasar. Di bawah tekanan ganda permintaan yang lemah dan surplus pasokan, kepercayaan peserta pasar sangat kurang, dan sentimen menunggu dan melihat berlaku.

Mengingat kinerja pasar minggu ini, karena pengaruh faktor-faktor makro secara bertahap berkurang, pasar baja tahan karat mempercepat transisinya ke musim sepi konsumsi tradisional. Pasar saat ini ditandai dengan ketidakseimbangan penawaran-permintaan yang mencolok, dengan sisi penawaran mempertahankan pola longgar dan produksi tetap tinggi di satu sisi, dan sisi permintaan tetap lemah di sisi lain. Kepuasan sementara atas permintaan pasar oleh barang-barang dengan harga rendah sebelumnya sulit untuk dipertahankan. Meskipun harga berjangka baja tahan karat berada pada tingkat yang relatif rendah dan harga NPI kelas tinggi mendekati garis biaya smelter, tanpa adanya peningkatan permintaan yang efektif, pasar kekurangan pendorong kuat untuk kenaikan. Diperkirakan dalam jangka pendek, berjangka baja tahan karat akan bergerak terutama dalam pola yang berfluktuasi, dengan ruang kenaikan yang terbatas.