Negosiasi kontrak jangka panjang untuk konsentrat tembaga dimulai pada pertengahan tahun, harga tembaga berfluktuasi dalam kisaran tertentu dalam jangka pendek [Tinjauan Mingguan Makro SMM]

Di sisi makro, hasil lelang obligasi Pemerintah AS berjangka 20 tahun pada hari Rabu buruk, dan imbal hasil obligasi Pemerintah AS berjangka 10 tahun naik lebih dari 11 basis poin (BP) pada hari Kamis. Pasar tetap berhati-hati terhadap kemungkinan operasi pelonggaran kuantitatif (QE) oleh The Fed AS, dengan indeks dolar AS sempat kembali di atas 100 sebelum kembali turun. Di Tiongkok, nilai tambah marginal dari produksi industri pada bulan April menurun, sedangkan konsumsi ritel meningkat sedikit. Pertumbuhan secara keseluruhan tetap stabil. Pada hari Rabu, Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menurunkan suku bunga acuan pinjaman (LPR) 1 tahun dan 5 tahun sebesar 0,1%, terus melepaskan likuiditas domestik. Minggu ini, tembaga LME berfluktuasi dalam kisaran di sekitar $9.500/mt, sedangkan tembaga SHFE juga berfluktuasi dalam kisaran di bawah 78.000 yuan/mt.

Di sisi fundamental, Antofagasta memulai negosiasi untuk kontrak jangka panjang untuk semester kedua tahun 2025 di Jepang minggu ini. Karena berita tentang pemotongan produksi dari pabrik peleburan luar negeri, biaya pengolahan spot (TC) untuk konsentrat tembaga telah stabil dalam jangka pendek. Untuk tembaga katoda, dengan LME Asia Metal Week yang diadakan di Hong Kong, Tiongkok minggu ini, pasar spot lesu. Arus keluar dari gudang LME Asia meningkat, dan pasar memegang sentimen yang relatif pesimis terhadap premi tembaga spot berdenominasi dolar AS pada akhir bulan Mei. Di dalam negeri, setelah pengiriman kontrak tembaga SHFE 2405, premi spot terus menurun, jatuh menjadi sekitar 100 yuan/mt di Tiongkok timur minggu ini. Sentimen restocking hilir meningkat seiring harga yang turun, dengan persediaan stabil setelah menurun.

Melihat ke depan minggu depan, dengan pelepasan likuiditas baik secara domestik maupun internasional, harga tembaga diperkirakan akan memiliki dukungan yang kuat di bagian bawah. Sebelum penutupan negosiasi kontrak jangka panjang pertengahan tahun, harga tembaga kemungkinan akan tetap dalam pergulatan antara penjual dan pembeli. Diperkirakan bahwa tembaga LME akan berfluktuasi dalam kisaran antara $9.350-9.550/mt, sedangkan tembaga SHFE akan berfluktuasi antara 77.000-78.000 yuan/mt. Di sisi spot, dengan perlambatan sementara dalam penumpukan persediaan domestik dan dukungan konsumsi hilir yang kuat setelah penurunan tajam premi, di tengah pasokan tembaga yang dapat dikirimkan yang ketat, perhatian harus diberikan pada kedatangan tembaga impor di bea cukai dan pergulatan antara penawaran dan permintaan untuk persediaan menjelang Festival Perahu Naga. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2506 diperkirakan akan berkisar antara premi 100-250 yuan/mt.