Negosiasi Pertengahan Tahun Semakin Dekat, Dampak Besar dari Struktur Penawaran dan Permintaan Konsentrat Tembaga yang Tidak Seimbang [Analisis SMM]

》Periksa kutipan, data, dan analisis pasar tembaga SMM

》Berlangganan untuk melihat harga spot historis logam SMM

       Negosiasi pertengahan tahun antara Antofagasta dan smelter di Cina, Jepang, dan Korea Selatan semakin dekat, dengan Antofagasta akan memulai negosiasi pertengahan tahun dengan smelter. Berdasarkan situasi saat ini, prospek bagi pembeli tidaklah optimis.

       Pertama, dapat dengan mudah diamati di pasar spot bahwa penurunan tajam dalam TC disebabkan oleh lonjakan permintaan konsentrat tembaga dari smelter tembaga global. Smelter telah memulai "pertempuran sumber daya," bersaing untuk mendapatkan sumber daya spot yang terbatas dengan RC yang lebih rendah untuk mengamankan produksi tembaga katoda. Sejak 2025, pasar spot untuk konsentrat tembaga telah terpolarisasi, dengan pembelian yang aktif dan terkonsentrasi oleh smelter kelas atas, sedangkan smelter kelas menengah dan yang lebih kecil telah mengambil pendekatan yang lebih pasif.

       Kedua, dari sisi fundamental, berdasarkan informasi produksi yang diungkapkan oleh perusahaan pertambangan yang terdaftar dan dikombinasikan dengan wawasan SMM, produksi bijih sulfida global yang diharapkan pada 2025 tidak sesuai dengan harapan, yaitu 19,973 juta mt dalam kandungan logam, dan peningkatan yang diharapkan dalam pasokan bijih sulfida pada 2025 juga di bawah harapan, yaitu hanya 327.000 mt dalam kandungan logam.

       Di sisi permintaan, dengan kemajuan proyek smelter yang terus berlanjut, permintaan untuk konsentrat tembaga terus meningkat. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini, kapasitas peleburan tembaga global diperkirakan akan meningkat sebesar total 4,28 juta mt dari 2024 hingga 2026. Selain itu, ada proyek peleburan tembaga yang dapat diprediksi di masa depan, termasuk Kunming Jinshui Copper Industry, Henan Jinli Gold and Lead Group Co., Ltd., Fase I dari Hunan Yuneng, dan Hubei Qiangxing New Material Technology Co., Ltd. Proyek peleburan tembaga potensial di masa depan juga termasuk Smelter Ya'an Zijin Mining, Smelter Hunan Minmetals Copper, proyek baru Kaz Minerals, dan proyek kerja sama Rusia-China Russian Nickel, antara lain. Jelaslah bahwa tekanan pasokan konsentrat tembaga di masa depan akan sangat besar.

       Singkatnya, mengingat kondisi pasar spot yang mengerikan dan ketidakseimbangan keseimbangan penawaran-permintaan, SMM percaya tantangan berikut akan muncul:

1. Negosiasi kontrak jangka panjang yang akan datang akan menjadi lebih sulit. Negosiasi pertengahan tahun antara Antofagasta dan smelter akan dimulai pada akhir bulan ini, sedangkan tender spot BHP akan ditutup pada 20 Mei. Perusahaan tambang secara strategis "menentukan arah", yang akan berdampak buruk pada negosiasi.
2. Penurunan TC spot untuk konsentrat tembaga sulit untuk dibendung, apalagi dibalik. Sejak Mei 2025, telah terjadi tren stabilisasi pada TC spot untuk konsentrat tembaga, dengan TC transaksi spot untuk perusahaan peleburan/pedagang berjuang untuk menembus titik tengah minus $40. Meskipun baru-baru ini telah ada "dukungan dasar" untuk TC, dalam konteks ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan konsentrat tembaga, terus memburuknya TC spot hanya masalah waktu.
3. Perusahaan berorientasi produksi dan pedagang internasional dalam industri tembaga mungkin akan menghadapi peristiwa risiko. Harga bahan baku yang tinggi telah menyebabkan penurunan efektivitas biaya bahan baku dan kerugian bagi perusahaan berorientasi produksi, yang semakin memperburuk situasi arus kas perusahaan. Kombinasi antara siklus penurunan ekonomi dan siklus defisit pasokan konsentrat tembaga telah mengekspos peserta di pasar konsentrat tembaga Tiongkok terhadap tantangan peningkatan risiko kredit dan risiko operasional.

》Klik untuk melihat Database Rantai Industri Tembaga SMM