Kemajuan yang cukup besar telah dicapai dalam pembicaraan perdagangan Tiongkok-AS, dengan sinyal pelonggaran yang dirilis pada bidang makro [Tinjauan Makro Mingguan SMM]

Di bidang makro, telah dicapai kemajuan substansial dalam pembicaraan ekonomi dan perdagangan antara Tiongkok dan AS yang diadakan di Jenewa. Kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama yang mengumumkan bahwa mereka akan secara sinkron menyesuaikan tarif tinggi yang baru-baru ini dikenakan pada barang masing-masing sebelum 14 Mei 2025. AS akan menangguhkan selama 90 hari penerapan kenaikan tarif ad valorem sebesar 24% yang direncanakan pada barang-barang Tiongkok, dengan mempertahankan sisa tarif 10%, sambil membatalkan kenaikan tarif lebih lanjut pada barang-barang Tiongkok yang diuraikan dalam dua perintah eksekutif yang dikeluarkan pada 8 dan 9 April (tarif kumulatif telah mencapai 125%). Tiongkok telah menanggapi dengan cara yang sama dengan menangguhkan kenaikan tarif 24% pada barang-barang AS, mempertahankan tarif 10%, dan membatalkan tindakan balasan non-tarif lainnya. Secara keseluruhan, kedua belah pihak telah mengirimkan sinyal yang jelas untuk meredakan gesekan ekonomi dan perdagangan serta memberikan waktu dan ruang untuk negosiasi. Sementara itu, ekonomi global lainnya juga mempercepat penyesuaian terhadap kebijakan perdagangan mereka sebagai tanggapan terhadap pembentukan ulang perdagangan yang dipimpin AS di tingkat geopolitik. Konflik India-Pakistan telah mereda, dan konflik Rusia-Ukraina juga menunjukkan tanda-tanda perdamaian. Secara keseluruhan, ekonomi besar menunjukkan kemauan tertentu untuk berkoordinasi dalam masalah multilateral, dan situasi geopolitik menunjukkan tren perlambatan.

Di bidang fundamental, karena pelepasan konsentrat tembaga dari Grasberg, impor konsentrat tembaga pada bulan April mencapai rekor tertinggi, dan penumpukan persediaan di pelabuhan meningkat secara signifikan. Namun, dalam jangka panjang, situasi pasokan yang ketat tetap tidak berubah, dan transaksi spot konsentrat tembaga telah lambat dalam jangka pendek. Setelah pengiriman kontrak SHFE tembaga 2405, premi spot dimulai pada 400 yuan/mt, memberikan tekanan pada kemauan pembelian perusahaan hilir. Karena meredanya konflik tarif, jumlah pemesanan kapal di rute Pantai Barat AS telah meningkat secara signifikan, dan apakah konsumsi pengguna akhir dapat ditransmisikan ke hulu telah menjadi perhatian utama pada bulan Mei.

Melihat ke depan minggu depan, sentimen makro saat ini bercampur antara faktor bullish dan bearish. Setelah pulih dari kerugian sebelumnya, tembaga LME berfluktuasi dalam kisaran. Harapan untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh The Fed AS pada bulan Juni telah meningkat, dan diperkirakan bahwa pemulihan indeks dolar AS akan memberikan tekanan turun pada harga tembaga. Tembaga LME diperkirakan akan berfluktuasi antara USD9.250-9.550/mt pekan depan, sedangkan tembaga SHFE diperkirakan akan berfluktuasi antara RMB76.500-78.000/mt. Di pasar spot, pelepasan surat perintah setelah pengiriman kontrak tembaga SHFE 2505 dan kedatangan tembaga impor secara besar-besaran akan berdampak pada premi spot. Mengingat masih adanya selisih harga yang cukup besar antara kontrak berjangka untuk kontrak tembaga SHFE 2506 dan 2507, diperkirakan premi spot akan secara bertahap mendekati paritas. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2506 diperkirakan akan berkisar antara premi RMB250-450/mt.