Pada hari Rabu, kontrak tembaga SHFE yang paling banyak diperdagangkan memperpanjang pemulihannya, sementara tembaga LME berfluktuasi naik dalam semalam. Struktur backwardation domestik (struktur B) untuk bulan-bulan terdekat menyempit. Perdagangan di pasar tembaga katoda spot melambat pada hari Rabu, dengan pembeli hilir terutama melakukan pengadaan tepat waktu karena kekhawatiran akan harga yang tinggi. Tembaga domestik mempertahankan diskon sebesar 25 yuan/mt. Kemarin, persediaan LME turun menjadi 186.000 mt. Di sisi makro, Wakil Ketua Fed AS Jefferson menyatakan bahwa ketidakpastian yang berasal dari kebijakan tarif berpotensi menyeret pertumbuhan ekonomi AS dan mendorong inflasi. Kebijakan moneter Fed AS siap untuk merespons sesuai kebutuhan, dan masih belum jelas apakah dampak tarif terhadap harga akan bersifat jangka pendek atau berkelanjutan. Di dalam negeri, total pembiayaan China untuk ekonomi riil (AFRE) pada bulan April meningkat sebesar 1,16 triliun yuan, dengan pinjaman baru dalam mata uang yuan mencapai 280 miliar yuan. Selisih M1-M2 melebar menjadi -6,5%, terus meluas. Ekspansi penerbitan obligasi pemerintah merupakan faktor inti yang mendorong pertumbuhan AFRE pada bulan April. Serangkaian kebijakan keuangan tambahan secara efektif meningkatkan kepercayaan pasar. Di sisi industri, menurut laporan media, di tengah gencatan senjata perdagangan AS-Tiongkok, tembaga bekas yang telah menumpuk selama berminggu-minggu di Salt Lake City, AS, mulai mengalami penurunan persediaan. Tembaga bekas ini berasal dari AC lama, bangunan yang dibongkar, dan mobil berkarat. Saat ini, pedagang logam bekas AS berusaha untuk melanjutkan ekspor tembaga bekas ke Tiongkok. Pada tahun 2024, ekspor tembaga bekas AS ke Tiongkok mencapai 440.000 mt, setara dengan sekitar 380.000 mt kandungan logam tembaga.
Perjanjian gencatan senjata AS-Tiongkok telah meningkatkan selera risiko investor sambil menekan permintaan akan aset safe-haven. Pejabat Fed AS cenderung mempertahankan sikap hati-hati dan hawkish, dengan ekspektasi pasar menunjukkan bahwa penurunan suku bunga pertama tahun ini mungkin terjadi setelah September. Pemulihan AFRE Tiongkok pada bulan April, yang melebihi ekspektasi, mencerminkan momentum positif yang berkelanjutan dalam infrastruktur, mendorong pertumbuhan permintaan logam industri yang berkelanjutan. Di sisi fundamental, gangguan di tambang utama luar negeri terus berlanjut, dengan persediaan tembaga katoda global yang tampak tetap rendah dan premi tembaga Yangshan tinggi. Konsumsi hilir domestik terus pulih secara stabil, memberikan dukungan kuat bagi harga tembaga. Diperkirakan harga tembaga akan bertahan dengan baik dalam jangka pendek.
(Sumber: Jinyuan Futures)
