Minggu lalu, harga berjangka polisilikon menunjukkan tren pemulihan, dengan harga penutupan lebih tinggi selama dua hari perdagangan berturut-turut. Pada 9 Mei, kontrak berjangka polisilikon PS2506 yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 38.175 yuan/mt, dengan kenaikan harian sebesar 5,7%.
Li Xiangying, seorang analis di Guosen Futures, percaya bahwa kenaikan harga berjangka polisilikon baru-baru ini merupakan koreksi terhadap kondisi oversold sebelumnya.
"Harga berjangka polisilikon sebelumnya oversold, jatuh di bawah garis biaya tunai perusahaan dan diperdagangkan dengan diskon yang signifikan terhadap harga spot," jelas Li. Harga spot untuk polisilikon adalah sekitar 37.000 yuan/mt untuk bahan bermutu campuran, sedangkan merek pengiriman untuk berjangka polisilikon adalah bahan padat berkualitas lebih tinggi. Meskipun situasi penawaran dan permintaan untuk polisilikon belum membaik, ada momentum kenaikan setelah harga oversold.
"Periode waktu untuk reformasi pasar harga listrik energi baru semakin dekat, dan penyusutan pesat permintaan pesanan pengguna akhir telah memicu ekspektasi umpan balik negatif di industri ini," kata Wang Yanqing, seorang analis di China Securities Futures. Situasi fundamental polisilikon masih lemah, yang menyebabkan penurunan harga berjangka sebelumnya di bawah garis biaya tunai perusahaan utama. Oleh karena itu, harga berjangka saat ini memiliki beberapa momentum koreksi.
Dari perspektif kurva biaya industri, Zheng Feifan, seorang analis logam nonferrous dan bahan baru di CITIC Futures Research Institute, memperkenalkan bahwa pada awal 2024, garis biaya tunai untuk kapasitas 1,5 juta mt paling maju di industri adalah sekitar 42.000 yuan/mt, terutama dari beberapa produsen terkemuka. Dengan kemajuan teknologi dan penurunan harga bahan baku, pada akhir 2024, garis biaya tunai untuk kapasitas 1,5 juta mt paling maju di industri telah turun menjadi sekitar 38.000 yuan/mt. Pada 2025, proses produksi polisilikon diperkirakan akan terus dioptimalkan, dengan biaya yang berpotensi turun lebih jauh, dan garis biaya tunai diperkirakan akan turun menjadi 33.000-34.000 yuan/mt.
Selain itu, pendaftaran surat perintah polisilikon masih dalam tahap awal, dan persyaratan kualitas untuk merek pengiriman tinggi.Sumber daya yang dapat dikirimkan di pasar relatif terkonsentrasi, dengan faktor spot dan waran yang mendukung harga bulan dekat, sehingga menghasilkan "struktur backwardation" di pasar berjangka. Seiring dengan mendekatnya waktu pengiriman untuk kontrak PS2506, pasar juga mengamati apakah pasar berjangka dapat meringankan tekanan inventaris tinggi di pasar spot.
Menurut data SMM, hingga pekan yang berakhir pada 9 Mei, inventaris sosial polisilikon adalah 257.000 mt, turun 1,9% WoW, tetapi masih berada pada level tinggi.
"Ketika harga absolut jatuh di bawah level kunci 35.000 yuan/mt, pasar percaya bahwa harga tersebut telah jatuh di bawah biaya kas teoritis rata-rata industri, yang mungkin secara tidak langsung mempengaruhi kecepatan transfer inventaris spot ke pasar berjangka," kata Liu Yixian, seorang analis di Hongze Research. Saat ini, permintaan hilir untuk polisilikon rendah, dan pasar menunjukkan pola destocking yang aktif. Dari perspektif kesenjangan penawaran-permintaan dalam jadwal produksi untuk "polisilikon-wafel", meskipun polisilikon saat ini berada dalam fase destocking yang lambat, tingkat inventaris di segmen polisilikon tetap tinggi, dengan kargo spot masih dijual dengan diskon volume.
Dari perspektif fundamental, produksi polisilikon domestik tetap berada pada level rendah 95.000 mt pada bulan April. Zheng Feifan percaya bahwa perusahaan polisilikon saat ini beroperasi dengan kerugian secara keseluruhan, dan pasokan diperkirakan akan tetap ketat pada bulan Mei. Namun, pasar masih memiliki beberapa kekhawatiran tentang pemulihan produksi di pabrik-pabrik utama selama musim hujan. Di sisi permintaan, penjadwalan produksi untuk sel surya dan modul tetap tinggi pada bulan Maret dan April, mendorong pemulihan tingkat operasi wafer silikon. Namun, perusahaan penarik kristal terutama berfokus pada pencernaan inventaris, sehingga pembelian polisilikon relatif terbatas. "Instalasi" PV pada bulan Mei mungkin akan berakhir.
Menatap ke depan, Li Xiangying menyatakan bahwa situasi fundamental saat ini untuk polisilikon masih tidak menguntungkan, dengan sedikit perbaikan yang diharapkan dalam kelemaahan permintaan jangka pendek. Tren harga spot akan lebih bergantung pada penyesuaian sisi penawaran terhadap tingkat operasi. "Tren harga berjangka mengikuti perubahan dalam penawaran dan permintaan, serta kondisi biaya di pasar spot." Li Xiangying percaya bahwa, tanpa adanya perubahan signifikan dalam pola penawaran-permintaan, harga spot polisilikon kemungkinan akan terus berfluktuasi di sekitar garis biaya.
"Dari logika perdagangan pasar saat ini, harga berjangka polisilikon mungkin memiliki momentum pemulihan jangka pendek, dengan ekspektasi potensial untuk pemotongan produksi yang juga memberikan dukungan kepada pasar berjangka." Wang Yanqing memperingatkan bahwa total persediaan polisilikon masih tinggi, dan ada tekanan penurunan harga yang signifikan dari pembeli hilir, yang menyebabkan transaksi spot lesu. Di bawah umpan balik negatif dari rantai industri, ruang kenaikan harga polisilikon terbatas.
