Pada tahun 2024, kinerja perusahaan publik yang terdaftar di industri rantai emas Tiongkok ditandai dengan pertumbuhan yang kuat di sektor hulu dan penurunan di sektor hilir. Dengan mendapatkan manfaat dari kenaikan harga emas yang berkelanjutan dan signifikan, kinerja perusahaan publik yang terkait dengan tambang emas di sektor hulu rantai industri emas melonjak pada tahun 2024. Namun, seiring dengan terus meningkatnya harga emas, permintaan konsumen terhadap perhiasan emas terpengaruh, sehingga menyebabkan penurunan umum dalam kinerja perusahaan publik di sektor perhiasan emas hilir.
Wartawan Futures Daily meninjau laporan tahunan dari sembilan perusahaan publik yang terkait dengan tambang emas dan menemukan bahwa kinerja perusahaan-perusahaan tersebut melonjak secara menyeluruh pada tahun 2024. Di antara mereka, Shandong Gold, pemimpin industri, mencapai pendapatan operasional sebesar 82,518 miliar yuan pada tahun 2024, naik 39,21% YoY, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik sebesar 2,952 miliar yuan, naik 26,80% YoY. Chifeng Gold mencatatkan kenaikan laba bersih terbesar pada tahun 2024, naik 119,46% YoY, dan mencapai pendapatan operasional sebesar 9,026 miliar yuan, naik 24,99% YoY. Baik Western Gold maupun Xiaocheng Technology berhasil mengubah kerugian menjadi laba pada tahun 2024.
Pertumbuhan kinerja yang signifikan dari perusahaan publik yang terkait dengan tambang emas pada tahun 2024 disebabkan oleh kenaikan tajam harga emas di satu sisi, dan peningkatan produksi dan penjualan emas perusahaan di sisi lain.
Shandong Humon Smelting menyatakan dalam laporan tahunannya bahwa pada tahun 2024, perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 75,801 miliar yuan, naik 15,59% dari periode yang sama tahun lalu, karena peningkatan pendapatan penjualan dari produk utamanya, emas.
Shandong Gold menyatakan dalam laporan tahunannya bahwa alasan utama peningkatan pendapatan operasional perusahaan pada tahun 2024 adalah peningkatan volume penjualan dan harga jual emas baik yang diproduksi sendiri maupun yang dibeli dari luar pada periode tersebut.
Wartawan menemukan melalui peninjauan laporan tahunan bahwa produksi emas dari banyak perusahaan publik yang terkait dengan tambang emas meningkat pada tahun 2024. Misalnya, Shandong Gold memproduksi 46,17 ton emas dari tambangnya pada tahun 2024, naik 4,39 ton atau 10,51% YoY. Shandong Gold International mencapai produksi emas sebesar 8,04 ton pada tahun 2024, naik 14,69% YoY. Chifeng Gold mencapai produksi emas sebesar 15,16 ton pada tahun 2024, naik 5,60% YoY.
Sementara perusahaan hulu dalam rantai industri emas diam-diam menuai keuntungan, perusahaan publik di sektor perhiasan emas hilir, yang bisnis utamanya melibatkan penjualan perhiasan emas, sedang berjuang, dengan kinerja yang menurun secara signifikan.
Lao Feng Xiang, perusahaan terkemuka di sektor perhiasan emas, baru-baru ini mengungkapkan laporan tahunan 2024-nya, yang menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mencapai pendapatan operasional sebesar 56,793 miliar yuan pada 2024, turun 20,50% YoY, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik sebesar 1,95 miliar yuan, turun 11,95% YoY. Lao Feng Xiang menyatakan dalam laporan tahunannya bahwa pada 2024, ekonomi dunia kekurangan momentum pertumbuhan, permintaan domestik yang efektif tidak mencukupi, dan pengeluaran konsumen lesu. Ditambah dengan kenaikan harga emas yang berkelanjutan, hal ini menyebabkan konsumsi di sektor perhiasan emas menjadi lemah.
Perusahaan publik terkemuka lainnya di sektor perhiasan emas, China National Gold Group Corporation, juga mengalami penurunan laba bersih pada 2024. Data menunjukkan bahwa China National Gold Group Corporation mencapai pendapatan operasional sebesar 60,464 miliar yuan pada 2024, naik 7,27% YoY. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik adalah 818 juta yuan, turun 15,93% YoY.
Dalam laporan tahunan 2024-nya, Chow Tai Seng, sebuah perusahaan publik di sektor emas dan perhiasan, menyatakan bahwa selama periode pelaporan, ketidakpastian lingkungan ekonomi eksternal meningkat secara signifikan, dan harga emas naik dengan cepat, yang semakin menekan antusiasme konsumen untuk melakukan pembelian dan memberikan tekanan yang cukup besar pada pasar konsumsi perhiasan. Pada 2024, perusahaan tersebut mencapai pendapatan operasional kumulatif sebesar 13,891 miliar yuan, turun 14,73% YoY. Di antara jumlah tersebut, pendapatan dari penjualan produk emas adalah 7,717 miliar yuan, turun 24,34% YoY.
Selain perusahaan-perusahaan yang disebutkan di atas, Mingr Jewelry, Darry Ring, dan perusahaan-perusahaan lain di industri emas dan perhiasan juga melaporkan penurunan laba bersih YoY pada 2024.
Seiring dengan harga emas yang terus meroket, perubahan signifikan telah terjadi dalam industri emas. Di sisi peleburan hulu, perusahaan tambang emas publik utama semuanya telah melaporkan rencana untuk meningkatkan produksi atau memperluas kapasitas. Namun, di sektor konsumsi hilir, permintaan untuk perhiasan emas telah ditekan.Pada Kuartal 1 2025, konsumsi perhiasan emas menurun sebesar 26,85% YoY, dengan sebagian permintaan konsumen bergeser ke arah permintaan investasi. Tahun ini, total posisi terbuka terbuka (open interest) di ETF emas telah meningkat secara signifikan.
"Saat ini, di tengah meningkatnya ketidakpastian dalam lanskap politik dan ekonomi global, permintaan emas diperkirakan akan terus mempertahankan tren yang kuat," tulis Shandong Gold Group dalam laporan tahunan 2024-nya. Pertama, dari perspektif kinerja ekonomi, kenaikan tarif oleh pemerintahan baru AS terhadap negara-negara lain akan memicu putaran baru gesekan perdagangan, yang akan merugikan ekonomi global. Sementara itu, meningkatnya tingkat utang di AS dapat merusak kredibilitas dolar AS. Kedua, dari perspektif kebijakan moneter, kenaikan tarif terhadap negara-negara lain mungkin berdampak tertentu pada ekonomi AS sambil mendorong inflasi untuk rebound. Oleh karena itu, diperkirakan bahwa The Fed AS masih akan menurunkan suku bunga, tetapi lajunya mungkin akan melambat. Akhirnya, dari perspektif risiko geopolitik, kebijakan "Amerika Pertama" yang direncanakan oleh pemerintah AS akan memperburuk ketegangan antara negara-negara besar, dan situasi geopolitik global mungkin menjadi lebih kompleks. Diperkirakan bahwa peran emas sebagai penyimpan nilai dan nilai lindung nilainya dalam alokasi aset global akan semakin meningkat, dan industri emas akan menghadapi peluang pengembangan yang lebih baik.
Dalam laporan tahunan 2024-nya, Western Gold menunjukkan bahwa struktur pasar emas di masa depan akan berubah. Di satu sisi, meningkatnya preferensi dan persyaratan konsumen terhadap gaya, kualitas, dan harga perhiasan emas dapat membuat pasar perhiasan emas menghadapi tekanan kompetitif yang lebih besar. Hal ini akan mendorong perusahaan perhiasan emas untuk meningkatkan inovasi produk dan upaya perluasan pasar untuk beradaptasi dengan perubahan permintaan pasar. Di sisi lain, pasar investasi emas akan menjadi lebih beragam dan khusus.
Sichuan Gold menyatakan dalam laporan tahunannya bahwa karena interaksi antara gejolak geopolitik internasional dan ekspektasi terhadap penurunan suku bunga The Fed AS, status emas sebagai aset safe haven telah secara bertahap menjadi menonjol, dan diperkirakan harga emas akan berfluktuasi naik. Perusahaan akan terus memantau kondisi makroekonomi dan lingkungan politik domestik dan luar negeri, meningkatkan kemampuan penelitian dan penilaian komprehensifnya terhadap tren harga emas, serta meningkatkan efisiensi penyelesaian harga spot.Melalui langkah-langkah seperti promosi mendalam terhadap manajemen yang lebih baik dan manajemen anggaran yang komprehensif, perusahaan bertujuan untuk menurunkan biaya produksi per unit.
Wu Zijie, seorang peneliti logam mulia di Jinrui Futures, memiliki pandangan bullish terhadap harga emas jangka menengah hingga panjang. Ia percaya bahwa kekuatan pendorong utama di balik kenaikan harga emas adalah pertumbuhan permintaan untuk emas fisik, yang diwakili oleh pembelian emas bank sentral yang terus-menerus dan masuknya dana ETF. Faktor-faktor mendasarinya adalah tren de-dolarisasi, ekspektasi terhadap penurunan suku bunga The Fed AS, masalah utang AS, dan risiko konflik geopolitik. Meskipun harga emas saat ini berada pada level tertinggi sepanjang masa, investor masih dapat mempertimbangkan untuk secara bertahap membangun posisi secara bertahap selama koreksi, dengan mematuhi prinsip "membeli dalam jumlah kecil selama koreksi kecil dan dalam jumlah besar selama koreksi besar", untuk menghindari terburu-buru membeli di tengah kenaikan harga yang terus-menerus pada level tinggi. Bagi perusahaan dalam industri terkait, mereka harus melakukan lindung nilai secara sistematis melalui instrumen keuangan seperti futures dan opsi, membangun mekanisme manajemen risiko bertingkat, mengendalikan risiko yang terpapar selama proses pengadaan bahan baku dan penjualan produk, menstabilkan laba operasional perusahaan, dan menghindari dampak dari fluktuasi harga yang tajam.
Gu Jianan, Asisten Manajer Umum Institut Riset Haitong Futures, percaya bahwa emas masih berada dalam tren kenaikan jangka panjang, dan harganya saat ini belum mencapai puncaknya. Dalam jangka pendek, mengingat sinyal Trump untuk negosiasi perdagangan, selera risiko pasar global diperkirakan akan terus pulih, dan tren kenaikan harga emas akan sementara berakhir. Dari perspektif jangka panjang, kebijakan tarif Trump akan lebih mempromosikan "de-globalisasi", dan penguatan hambatan perdagangan akan menurunkan permintaan untuk penyelesaian dalam dolar AS. Sebagai jangkar kredit non-negara, atribut moneter emas akan mendorong harganya untuk terus naik.
"Bagi investor, disarankan untuk tetap berpegang pada strategi kepemilikan emas jangka panjang dan mengurangi operasi spekulatif dan berleverage. Jika ada kebutuhan untuk menambah posisi, disarankan untuk menunggu peluang masuk setelah koreksi dan menghindari mengejar harga tinggi. Perusahaan terkait dapat menggunakan derivatif keuangan seperti futures dan opsi untuk lindung nilai untuk mengunci biaya atau laba."Pada saat yang sama, optimalkan manajemen persediaan dan sesuaikan tingkat persediaan berdasarkan perkiraan pasar," kata Gu Jianan.
Perlu disebutkan bahwa banyak perusahaan emas yang terdaftar di bursa mengungkapkan penggunaan derivatif keuangan untuk lindung nilai dalam laporan tahunan 2024 mereka.
Shandong Gold menyatakan dalam laporan tahunan 2024 bahwa selama periode pelaporan, perusahaan dan anak perusahaannya terutama melakukan bisnis lindung nilai yang berkaitan dengan operasi utama mereka untuk memastikan kinerja operasional yang stabil. Kontrak derivatif keuangan yang digunakan oleh perusahaan dan anak perusahaannya untuk tujuan lindung nilai terkait dengan produk dan valuta asing yang berhubungan dengan produksi dan operasi perusahaan, sehingga mengurangi risiko fluktuasi harga, mencapai tujuan manajemen risiko yang diharapkan, dan lebih meningkatkan kemampuan produksi dan operasi perusahaan serta ketahanan risikonya.
Dalam laporan tahunan 2024, Western Gold menyatakan bahwa untuk memastikan kinerja operasional yang stabil, perusahaan terutama melakukan kegiatan lindung nilai yang berkaitan dengan bisnis utamanya. Keuntungan dan kerugian pada sisi derivatif dan sisi spot dapat saling melindungi, mengurangi risiko fluktuasi harga dan lebih meningkatkan kemampuan produksi dan operasi perusahaan serta ketahanan risikonya. Selama periode pelaporan, laba gabungan dari transaksi derivatif dan perubahan nilai spot mencapai 34,1965 juta yuan.
