Pada 16 April, dalam Konferensi Industri Aluminium dan Pameran Industri Aluminium AICE 2025 SMM (ke-20)—Forum Alumina dan Bahan Baku Aluminium yang diselenggarakan oleh SMM Information & Technology Co., Ltd. (SMM), SMM Metal Trading Center, dan Shandong Aisi Information Technology Co., Ltd., serta diselenggarakan bersama oleh Zhongyifeng Jinyi (Suzhou) Technology Co., Ltd. dan Lezhi County Qianrun Investment Promotion Service Co., Ltd., Lin Jinyu, seorang peneliti dari SPIC Aluminum International Trading Co., Ltd., berbagi sebuah studi tentang "Penelitian Perubahan Harga Aluminium pada 2025 di Bawah Transisi Hijau."
Apakah Penawaran dan Permintaan Benar-benar Menentukan Harga?
Akhir Siklus Terakhir adalah Awal Siklus Berikutnya
Bagi produsen, inflasi merupakan peluang dan tantangan. Kenaikan harga komoditas memungkinkan produsen untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan, tetapi jika bahan baku tidak dapat dijamin, hal itu dapat menyebabkan penghentian produksi. Oleh karena itu, perlu untuk memastikan cadangan bahan baku dan lindung nilai.
Bagi perusahaan pengolahan, tidak perlu terlalu fokus pada perbedaan harga selama 3-5 hari atau bahkan sekitar sebulan. Sebaliknya, mereka harus bertujuan untuk mengunci "kuantitas" dan "harga" bahan baku dalam tren yang lebih luas, karena pesanan besok akan selalu lebih menguntungkan daripada pesanan hari ini.
Bagi pedagang, sangat penting untuk memanfaatkan peluang pasar struktural.
Perspektif Penawaran vs. Harga
1. Apa yang Menentukan Perubahan Harga Komoditas?
Dalam studi sebelumnya, kita selalu percaya bahwa penurunan penawaran menyebabkan kenaikan harga, peningkatan permintaan menyebabkan kenaikan harga, dan penurunan persediaan menyebabkan kenaikan harga, antara lain.
2. Kasus Nyata Aluminium
Namun, dari mekanisme operasional harga aluminium dari 2012 hingga 2024, kesimpulan di atas tidak akurat. Hanya selama periode tertentu pada 2012-2013 dan 2020-2021, peningkatan penawaran menyebabkan harga aluminium turun.
3. Pola Aktual
Lebih sering, peningkatan penawaran disertai dengan kenaikan harga, sedangkan penurunan penawaran sering disertai dengan penurunan harga. Selama dekade terakhir, ini telah menjadi peristiwa yang lebih mungkin di balik operasional harga aluminium.
4. Mengapa Hal Ini Terjadi?
Karena harga aluminium yang tinggi selalu merangsang produsen untuk meningkatkan produksi, sedangkan harga aluminium yang rendah sering memaksa kapasitas berbiaya tinggi untuk keluar dari pasar karena tidak menguntungkan. Hal ini secara tidak langsung membuktikan logika ilmiah di balik kenaikan harga yang menyebabkan pertumbuhan produksi dan penurunan harga yang menyebabkan pemotongan produksi. Kesimpulan bahwa peningkatan penawaran akan menyebabkan penurunan harga setidaknya tidak ketat.
Perspektif Permintaan vs. Harga
1. Apa yang Menentukan Perubahan Harga Komoditas?
Dari perspektif permintaan, penurunan persediaan menunjukkan peningkatan permintaan nyata, yang juga harus disertai dengan kenaikan harga.
2. Kasus Nyata Aluminium
Namun, dari mekanisme operasional harga aluminium dari 2012 hingga 2024, kesimpulan di atas juga tidak tepat. Dari 2016 hingga 2024, ada beberapa kasus kenaikan persediaan dengan kenaikan harga dan penurunan persediaan dengan penurunan harga.
3. Pola Aktual
Hal ini menunjukkan bahwa fundamental penawaran dan permintaan berdasarkan kuantitas (persediaan) tidak dapat secara tepat memprediksi operasional harga aluminium.
Perspektif Keseimbangan vs. Harga
1. Apa yang Menentukan Perubahan Harga Komoditas?
Dari perspektif keseimbangan, kekurangan komoditas berarti kenaikan harga, sedangkan kelebihan berarti penurunan harga.
2. Kasus Nyata Aluminium
Namun, dari kasus-kasus sejak 2018, area kotak hijau mencerminkan pola di atas, sedangkan area lingkaran merah menunjukkan sebaliknya.
3. Pola Aktual
Lebih sering, kelebihan tidak mendorong harga turun tetapi malah mendorong harga naik atau menyebabkan fluktuasi. Demikian pula, kekurangan tidak selalu menyebabkan kenaikan harga, dan kekurangan yang signifikan sering disertai dengan penurunan harga atau fluktuasi.
4. Mengapa Hal Ini Terjadi?
Oleh karena itu, kesimpulan bahwa kekurangan atau kelebihan berdasarkan kuantitas saja akan menyebabkan kenaikan atau penurunan harga setidaknya tidak ketat.
Penawaran dan Permintaan Tidak Sepenuhnya Menentukan Harga
Data historis memberi tahu kita bahwa penurunan penawaran tidak selalu berarti kenaikan harga, dan peningkatan penawaran tidak selalu berarti kenaikan harga.
Data historis memberi tahu kita bahwa peningkatan permintaan (penurunan persediaan) tidak selalu berarti kenaikan harga, dan penurunan permintaan (kenaikan persediaan) tidak selalu berarti kenaikan harga.
Data historis juga memberi tahu kita bahwa kekurangan tidak selalu mendorong harga naik, dan kelebihan tidak selalu mendorong harga turun.
Apa yang Menentukan Penawaran?
Sejarah Perkembangan Industri Aluminium Tiongkok
Ini menjelaskan secara rinci tentang sejarah perkembangan industri aluminium berdasarkan produksi aluminium.
Empat Tahap Perkembangan Aluminium Tiongkok
• 1980-1997: Tahap Awal
Domestik: Sanksi luar negeri dicabut, dan pinjaman besar-besaran memperkenalkan industri Barat yang canggih.
Luar Negeri: Krisis ekonomi Amerika Latin menyebabkan arus keluar industri, yang diuntungkan oleh Asia, termasuk Tiongkok.
• 1997-2007: Tahap Pengembangan
Domestik: Untuk mengatasi hambatan ekonomi domestik dan krisis keuangan Asia, investasi didorong oleh obligasi pemerintah.
Luar Negeri: Keanggotaan Tiongkok di WTO menarik investasi asing yang signifikan.
• 2007-2015: Tahap Takeoff
Domestik: Investasi obligasi pemerintah sebesar 4 triliun yuan untuk mengatasi krisis subprime menyebabkan dana berlebih mengalir ke real estat, meningkatkan permintaan aluminium.
Luar Negeri: QE1, QE2, QE3 menyuntikkan $4 triliun, dengan lebih dari 60% mengalir ke pasar komoditas.
• 2016-2025: Tahap Pembatasan
Domestik: Batas ditetapkan untuk melindungi perusahaan dan mencegah ekspansi yang tidak teratur.
Luar Negeri: Pandemi, $10 triliun dari AS dan India, dan langkah-langkah serupa dari Inggris, UE, dan Jepang memasuki pasar komoditas, dengan harga aluminium mencapai puncaknya dan keuntungan mendekati 7.000 yuan/mt.
Ringkasan Sejarah Perkembangan
Sirkulasi Modal Mendorong Penawaran
Dari empat siklus perkembangan aluminium, tidak ada yang tanpa dorongan sirkulasi modal. Sejak 2015, Tiongkok telah secara efektif menolak menggunakan sumber daya, lingkungan, dan tenaga kerja sebagai biaya untuk mengekspor deflasi ke negara-negara penghasil mata uang. Namun, hegemoni dolar AS tetap tidak tergoyahkan pada saat itu. Permainan sesungguhnya dimulai dengan reformasi nilai tukar 2015. Inflasi impor pada 2020 sudah menjadi lagu terakhir hegemoni dolar AS.
Apa yang Menentukan Permintaan?
Ini menjelaskan secara rinci tentang peran penentu gelombang dolar AS terhadap harga komoditas selama 50 tahun terakhir, peristiwa yang dipicu oleh setiap gelombang dolar AS, dan fluktuasi harga komoditas yang disebabkan oleh gelombang ini.
Tiga Arus Modal Menentukan Harga Komoditas
Volume Arus Modal: Faktor paling kritis yang menentukan harga adalah total volume modal yang beredar. Baik Friedman maupun Keynes menyatakan bahwa inflasi adalah fenomena moneter.
Irving Fisher: MV=PQ
Arah Arus Modal: Arah arus modal antara wilayah juga memiliki dampak menentukan terhadap harga. Arus masuk besar-besaran ke pasar sekuritas mendorong harga saham naik, sedangkan arus masuk besar-besaran ke pasar komoditas mendorong harga komoditas naik.
Kecepatan Arus Modal: Kecepatan arus mengacu pada suku bunga berbagai mata uang. Suku bunga adalah biaya waktu harga. Ketika suku bunga rendah, kecepatan sirkulasi mata uang dipercepat, menyebabkan kenaikan harga aset lebih cepat.
Proyeksi Masa Depan untuk Penawaran dan Permintaan Aluminium
Ini menganalisis volume arus moneter, kecepatan arus moneter (pendapatan dan pengeluaran fiskal AS), kecepatan arus moneter Tiongkok (penurunan RRR dan penurunan suku bunga menunjukkan sirkulasi mata uang yang lebih cepat di Tiongkok), serta volume dan kecepatan arus UE dan Jepang (peningkatan volume arus dan kecepatan yang lebih cepat di Eropa; volume arus yang stabil dan kecepatan yang lebih lambat di Eropa).
Analisis Arah Arus Moneter
Arah Arus Spasial: Arah arus moneter dibagi menjadi arus spasial dan arus antar-produk.
Arus spasial mengacu pada arus dalam negara. Misalnya, penurunan tajam indeks dolar AS baru-baru ini menunjukkan arus keluar modal dari AS, yang menyebabkan penurunan bersamaan dalam nilai tukar, saham, obligasi, dan pasar komoditas AS.
Arus Antar-Wilayah: Rahasia Sirkulasi Modal
Ini juga meringkas dan menganalisis rahasia perang dagang, lingkup pengaruh yang berbeda antara Tiongkok dan AS, apakah depresiasi mata uang sama dengan peningkatan ekspor, apakah perang tarif sama dengan penurunan ekspor, dan langkah-langkah ekstrem yang berfokus pada Rusia-Ukraina dan Timur Tengah.
Hasil Analisis
• Penambahan: Sebagian Besar Terkonsentrasi di Indonesia
Pada 2025, produksi aluminium luar negeri diperkirakan akan meningkat sebesar 1,1 juta mt, dengan 750.000 mt terkonsentrasi di Indonesia, menyumbang 67%.
Dalam jangka panjang, dari kapasitas 8,2 juta mt, 4,5 juta mt akan dioperasikan di Indonesia, menyumbang 55%.
• Keterbatasan: Lanskap Geopolitik dan Budaya Indonesia Membatasi Efisiensi Aluminium
Indonesia, yang terdiri dari lebih dari 17.000 pulau, secara inheren menghadapi tantangan dalam pengembangan industri karena faktor transportasi dan lainnya.
Asia Tengah, Timur Tengah, dan Afrika Utara memiliki anugerah sumber daya yang sangat baik, logistik yang cepat, dan lokasi geografis yang utama. Namun, konflik telah menghambat industrialisasi. Pertumbuhan yang signifikan dalam pasokan dan skala aluminium global hanya akan dicapai ketika wilayah-wilayah ini memenuhi kondisi "harmoni di antara orang-orang."
Ini juga menganalisis tren M, V, dan Q.
Kesimpulan
Perkiraan Harga
Dalam jangka pendek, kekhawatiran pasar terus berlanjut.
Apakah permintaan akan meningkat karena pengurangan tarif memerlukan validasi pasar.
Dalam jangka panjang, berdasarkan hasil analisis, M dan V meningkat sementara Q tetap stabil. P pasti akan naik.
Ada keyakinan yang kuat terhadap tren harga aluminium dalam jangka menengah dan panjang.
