Di sektor makro, lingkungan makro masih lesu pekan ini, dengan indikator data ekonomi utama sebagian besar dirilis selama libur Hari Buruh. Investor memperkirakan Tiongkok akan lebih tangguh daripada AS, tetapi kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi, tarif AS, dan ketidakpastian seputar kebijakan Trump menyebabkan volatilitas pasar meningkat. Ekspektasi terhadap pelonggaran kebijakan menurun, dengan fokus yang lebih besar pada reformasi jangka panjang daripada stimulus jangka pendek. PMI Tiongkok bulan April turun pekan ini, dengan sebagian besar indikator berfluktuasi di bawah angka 50, menunjukkan perlambatan jangka pendek. Yuan lepas pantai (USDCNH) tergelincir ke 7,27, didorong oleh penjualan dolar AS oleh eksportir, order stop-loss, dan kurs referensi yang lebih rendah. Pekan ini, tembaga LME berfluktuasi dalam kisaran $9.300-9.450/mt, sedangkan tembaga SHFE berfluktuasi dalam kisaran 77.000-78.000 yuan/mt.
Di sektor fundamental, pekan ini terdengar bahwa ekspor dari tambang tembaga Collahuasi menghadapi kendala transportasi, dan konsentrat tembaga yang awalnya ditujukan untuk Tiongkok dari AS dialihkan ke wilayah seperti Jepang, Korea Selatan, dan India karena dampak tarif. Pasar bahan baku masih ketat. Untuk tembaga katoda, laju destok di Tiongkok sangat cepat pada bulan April, dengan persediaan sosial SMM turun di bawah 130.000 mt pada hari publikasi. Premium spot terus meningkat. Struktur backwardation untuk bulan-bulan terdekat di LME, SHFE, dan tembaga BC semakin melebar, dengan pabrik hilir melakukan overstock selama libur Hari Buruh untuk mengantisipasi lonjakan premium spot di masa depan.
Melihat ke depan pekan depan, di sektor makro, negosiasi perang dagang masih menunggu kemajuan lebih lanjut, dengan kekakuan ekspor jangka pendek terpukul. Di sektor fundamental, kekakuan pasokan pasar tembaga dan ekspektasi destok selama libur Hari Buruh masih diperkirakan akan mendukung harga tembaga. Diperkirakan tembaga LME akan berfluktuasi dalam kisaran $9.200-9.500/mt, sedangkan tembaga SHFE akan berfluktuasi dalam kisaran 76.000-78.500 yuan/mt. Di sektor spot, surat berharga terdaftar di Tiongkok telah menurun menjadi sekitar 40.000 mt, dan premium spot terus menunjukkan tren naik, dengan ruang kenaikan yang tersisa untuk premium spot domestik dan luar negeri. Diperkirakan harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2505 akan berfluktuasi dalam kisaran premium 200 yuan/mt hingga 300 yuan/mt.
