Angin Punggung Kebijakan Domestik Bersamaan dengan Kekhawatiran Permintaan, Pasar Aluminium Akan Tetap Bergejolak Sebelum Liburan: Inti dari Pertemuan Pagi Aluminium SMM

》Klik untuk melihat Database Rantai Industri Aluminium SMM

》Berlangganan untuk melihat harga spot historis logam SMM

4.28 Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM

Pasar Berjangka: Pada sesi malam hari perdagangan sebelumnya, kontrak aluminium SHFE 2506 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 19.950 yuan/mt, dengan level tertinggi 19.995 yuan/mt, level terendah 19.920 yuan/mt, dan ditutup pada 19.970 yuan/mt, turun 60 yuan/mt atau 0,30% dari penutupan sebelumnya. Aluminium LME dibuka pada $2.458,5/mt pada hari perdagangan sebelumnya, dengan level tertinggi $2.468/mt, level terendah $2.426/mt, dan ditutup pada $2.437,5/mt, turun $22/mt atau 0,89%.

Makro: (1) Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde menyatakan pada Pertemuan Musim Semi Dana Moneter Internasional di Washington bahwa proses deflasi zona euro "tetap berjalan sesuai rencana". Ia mencatat bahwa "sebagian besar indikator inflasi dasar menunjukkan bahwa inflasi akan stabil di sekitar target jangka menengah kami," dan "ke depan, inflasi diperkirakan akan berkisar di sekitar target 2%." (Bearish ★) (2) Laporan Stabilitas Keuangan terbaru yang dirilis oleh Fed AS pada hari Jumat menunjukkan bahwa meningkatnya risiko perdagangan global, ketidakpastian kebijakan secara keseluruhan, dan keberlanjutan utang AS berada di urutan teratas dalam daftar risiko potensial bagi sistem keuangan AS. (Bearish ★) (3) Biro Politik Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok mengadakan pertemuan pada 25 April untuk menganalisis dan mempelajari situasi ekonomi saat ini dan pekerjaan ekonomi. Pertemuan tersebut menunjukkan perlunya terus mengkonsolidasikan tren stabil pasar real estat dan mempertahankan pasar modal yang stabil dan aktif. Pertemuan tersebut menekankan perlunya mempercepat pelaksanaan kebijakan makro yang lebih proaktif, termasuk penurunan RRR dan penurunan suku bunga yang tepat waktu. Pertemuan tersebut juga menyerukan untuk meningkatkan pendapatan kelompok berpenghasilan menengah dan rendah, mengembangkan konsumsi jasa secara kuat, secara inovatif meluncurkan "Papan Sains dan Teknologi" di pasar obligasi, dan mempercepat pelaksanaan inisiatif "AI+". Bagi perusahaan yang sangat terpengaruh oleh tarif, proporsi subsidi dana asuransi pengangguran untuk stabilitas pekerjaan akan ditingkatkan. Kebijakan cadangan tambahan akan segera diperkenalkan berdasarkan perubahan keadaan, dan penyesuaian kontra-siklik yang tidak konvensional akan diperkuat. (Bullish ★)

Fundamental: (1) Pekan lalu, tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium hilir terkemuka di Tiongkok naik 0,1 poin persentase MoM menjadi 62,5%, dengan pola diferensiasi dalam tingkat operasi di berbagai sektor. SMM memperkirakan bahwa tingkat operasi mungkin akan sedikit turun 0,1 poin persentase pekan depan menjadi 62,3%. (Bearish ★) (2) Pada 25 April, inventaris aluminium LME tercatat sebesar 421.600 mt, turun 2.000 mt atau 0,47% dari hari sebelumnya. Dalam pekan terbaru, inventaris aluminium LME turun total 12.600 mt atau 2,90%. Dalam bulan terbaru, inventaris aluminium LME turun total 51.500 mt atau 10,89%. (Bullish ★)

Pasar Aluminium Primer: Pada hari Jumat, pasar aluminium SHFE berfluktuasi pada sesi pagi, dengan kontrak yang paling banyak diperdagangkan diperdagangkan di atas 20.000 yuan/mt pada sesi perdagangan pertama. Di pasar spot, transaksi di Tiongkok timur dan Tiongkok tengah umumnya lesu pada hari Jumat lalu, terutama karena banyaknya pengiriman pasar spot, ditambah dengan harga aluminium yang kembali ke level 20.000 yuan/mt, yang melemahkan antusiasme pembelian hilir. Pasar sebagian besar menawarkan diskon terhadap harga SMM. Khususnya, premi spot di Tiongkok timur turun lagi pada hari Jumat lalu, dengan transaksi pagi hari terhadap SMM pada -10. SMM A00 aluminium dilaporkan pada 20.070 yuan/mt, naik 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, setara dengan kontrak Mei, menyempit 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Transaksi di Tiongkok tengah lesu, dengan pembelian hilir yang lemah pada harga tinggi. Transaksi pagi hari terhadap SMM Tiongkok tengah sebagian besar berada pada -10 hingga setara, dengan SMM Tiongkok tengah A00 aluminium tercatat pada 19.890 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2505, naik 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -90 yuan/mt, dengan diskon 90 yuan/mt terhadap kontrak 2505.

Bahan Baku Aluminium Sekunder: Pada hari Jumat, harga aluminium primer spot naik 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 aluminium spot ditutup pada 20.070 yuan/mt. Harga pasar aluminium bekas secara keseluruhan sebagian besar tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya pada hari Jumat lalu. Karena musim puncak permintaan hilir mendekati akhir, dengan volume pesanan yang terpengaruh oleh menurunnya permintaan marginal, pembelian bahan baku dilakukan berdasarkan kebutuhan. Pada hari Jumat, penawaran terkonsentrasi untuk aluminium bekas UBC baled berkisar antara 15.000-15.600 yuan/mt (tanpa pajak), sedangkan penawaran untuk aluminium bekas tense shredded terkonsentrasi pada 15.850-17.350 yuan/mt (tanpa pajak). Berdasarkan produk, pasokan produk bekas paduan aluminium corak seperti kawat aluminium corak telanjang dan aluminium bekas paduan corak shredded tetap ketat, dengan harga terus naik seiring dengan harga aluminium. Dalam jangka pendek, pasar aluminium bekas kemungkinan akan mempertahankan pola fluktuasi tingkat tinggi. Namun, jika aluminium primer mengalami volatilitas yang signifikan karena faktor makro (seperti kebijakan Fed AS, konflik geopolitik), atau jika perusahaan aluminium sekunder domestik secara kolektif mengurangi produksi, harga aluminium bekas mungkin menghadapi tekanan berkala.

Paduan Aluminium Sekunder: Pada hari Jumat, harga aluminium terus meningkat, dengan harga SMM A00 aluminium naik lagi 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 20.070 yuan/mt. Harga SMM ADC12 domestik tetap stabil dalam kisaran 20.500-20.700 yuan/mt. Di pasar impor, penawaran ADC12 luar negeri tetap pada $2.430-2.450/mt, dengan kerugian langsung untuk ADC12 impor masih berkisar sekitar 600 yuan/mt. Meskipun harga aluminium terus meningkat pekan lalu, kemauan pembelian perusahaan hilir tetap hangat-hangat kuku saja. Karena libur Hari Buruh semakin dekat, beberapa perusahaan die-casting mengantisipasi penimbunan pra-libur, yang diperkirakan akan mendorong peningkatan transaksi pasar pekan depan. Dalam jangka pendek, harga paduan aluminium sekunder diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran sempit, dengan permintaan yang lemah dan tingkat inventaris yang tinggi menekan potensi kenaikan, sementara biaya aluminium bekas yang tinggi memberikan dukungan dasar. Perhatian selanjutnya akan difokuskan pada ritme penimbunan pra-libur dan perubahan lingkungan makro.

Ringkasan: Pada tingkat makro, serangkaian kebijakan domestik telah memainkan peran positif dalam menstabilkan pasar real estat, dan suasana bullish makro domestik tetap tidak berubah. Di pasar luar negeri, sikap kebijakan Trump telah tidak konsisten, dan masih banyak ketidakpastian dari sikap hingga pelaksanaan kebijakan. Di sisi fundamental, sisi biaya industri aluminium telah menunjukkan kinerja yang stabil, sementara sisi permintaan telah menunjukkan karakteristik pemulihan struktural. Diuntungkan dari masuknya terus-menerus pesanan baru pada bulan Mei, telah terjadi peningkatan permintaan penimbunan pra-libur untuk bahan baku seperti ingot aluminium dan billet aluminium. Pengurangan inventaris ingot aluminium domestik telah memberikan dukungan untuk harga aluminium, tetapi pemasok telah aktif menjual pada level tinggi, yang menyebabkan penurunan premi spot. Secara keseluruhan, apakah pelonggaran substansial dalam perdagangan Tiongkok-AS dapat dicapai masih harus diamati dari waktu ke waktu. Dalam jangka pendek, ketidakseimbangan antara faktor bullish dan bearish masih terlihat jelas. Karena transisi antara musim sepi dan musim puncak semakin dekat dan puncak pemasangan PV semakin berakhir, pesanan aluminium hilir diperkirakan akan menurun, dan momentum untuk harga aluminium naik tajam lagi tidak cukup. Diperkirakan bahwa harga aluminium domestik akan berfluktuasi terutama sebelum libur.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung dan saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak mengandalkan ini sebagai pengganti penilaian mandiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]