Pasar Utama Menghadapi Kekurangan Bahan Baku dan Konsumsi Lemah [Komentar Institusional]

Pasar: Minggu lalu, harga timah tetap rendah, dengan aki bekas dalam pasokan yang kurang, dan pabrik timah sekunder menghadapi kerugian signifikan. Ekspektasi untuk pemotongan produksi memperkuat, mendukung SHFE timah stabil di 16.300 yuan/mt dan rebound. Namun, potensi kenaikan untuk SHFE timah terbatas selama musim sepi, dengan minat perdagangan yang terbatas. Jumlah posisi terbuka tertimbang berfluktuasi sekitar 76.000 lot, dan dana penyelesaian kurang dari 1,2 miliar yuan.

Spot dan Pasokan: Minggu lalu, TC konsentrat timah tetap rendah dan stabil, sementara pasokan aki bekas semakin ketat. Pabrik timah primer tetap menguntungkan, namun pabrik timah sekunder menghadapi kerugian yang meningkat. Ditambah dengan bahan baku yang tidak mencukupi di beberapa pabrik, jumlah perusahaan yang memotong produksi meningkat, dan ekspektasi untuk pemotongan produksi lebih lanjut di masa depan meningkat. Tingkat operasi mingguan SMM untuk timah primer naik 1,24% MoM menjadi 63,25%, sementara tingkat operasi mingguan untuk timah sekunder turun 4,54% MoM menjadi 56,55%. Di beberapa wilayah, harga timah primer dan bekas terbalik. Seiring sumber pengiriman secara bertahap mengalir keluar dan harga timah rebound dari titik terendah, selisih harga antara timah primer dan bekas secara bertahap melebar menjadi 75 yuan/mt. Stok LME timah meningkat menjadi 282.000 mt. Pada minggu 11 April, posisi net short dana investasi meningkat lebih dari 6.000 lot MoM menjadi 22.000 lot. Pasar luar negeri tetap didominasi oleh bear, dengan pasar domestik unggul dibanding pasar luar negeri. Indeks dolar AS terus menurun, dan ekspektasi untuk pembukaan jendela impor spot timah tetap kuat.

Konsumsi: Minggu lalu, tingkat operasi SMM untuk baterai timah-asetat turun 0,74% MoM menjadi 72,5%. Penurunan konsumsi pada musim sepi sangat mencolok, dengan beberapa perusahaan baterai memotong produksi atau libur untuk mengurangi stok produk jadi. Dengan mendekatnya liburan Hari Buruh, penimbunan stok hilir memberikan dukungan jangka pendek untuk SHFE timah. Namun, di bawah dampak kumulatif tarif, tekanan pesanan bagi perusahaan ekspor terkait menjadi lebih jelas.

Tren: Perang tarik-menarik antara biaya dan konsumsi berlanjut, dengan SHFE timah diperkirakan akan tetap fluktuatif. Disarankan untuk terus melacak dinamika pabrik dan rasio harga SHFE/LME.