Dampak Tarif Perlahan Mereda, Penurunan Stok Memberikan Dukungan, Harga Aluminium Jangka Pendek Menunjukkan Volatilitas [Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium]

》Klik untuk melihat basis data rantai industri aluminium SMM

》Pesan untuk melihat harga spot logam SMM historis

Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM 4.14

Futures: Jumat malam, kontrak SHFE aluminium paling aktif 2506 dibuka pada 19.700 yuan/mt, dengan tertinggi 19.720 yuan/mt dan terendah 19.615 yuan/mt, ditutup pada 19.690 yuan/mt, naik 50 yuan/mt atau 0,25% dari penutupan sebelumnya. Jumat, LME aluminium dibuka pada $2.366/mt, dengan tertinggi $2.419/mt dan terendah $2.355/mt, ditutup pada $2.397/mt, naik $28/mt atau 1,18%.

Makro: (1) Tim dari China dan Uni Eropa telah memulai kontak untuk negosiasi EV, dan Uni Eropa mungkin akan membatalkan bea anti-subsidi pada mobil listrik buatan China. (Bullish★) (2) Pada 11 April, Komisi Tarif Bea Cukai Dewan Negara mengumumkan bahwa mulai 12 April 2025, tarif impor dari AS akan dinaikkan dari 84% menjadi 125%. AS akan terus menerapkan tarif tambahan, dan China tidak akan merespons. (Bearish★) (3) Pada 12 April, Waktu Timur, AS merilis memorandum yang menghapus beberapa produk seperti komputer, smartphone, peralatan manufaktur semikonduktor, dan sirkuit terpadu dari "tarif timbal balik." China sedang mengevaluasi dampaknya. Ini adalah penyesuaian kedua kebijakan sejak AS sementara menghentikan "tarif timbal balik" tinggi pada beberapa mitra dagang pada 10 April. Ini adalah langkah kecil AS untuk memperbaiki praktik "tarif timbal balik" unilaterannya. (Bullish★) (4) Pada 11 April, CAAM merilis data terbaru yang menunjukkan produksi dan penjualan otomotif China di Q1 mencapai tujuh juta lima ratus enam puluh satu ribu dan tujuh juta empat ratus tujuh puluh ribu unit, bertambah 14,5% dan 11,2% YoY. Penjualan NEV menyumbang 41,2% dari total penjualan mobil baru. (Bullish★)

Dasar: (1) Minggu lalu, tingkat operasional industri pengolahan hilir aluminium China secara keseluruhan turun 0,38% MoM menjadi 62,2%. Tingkat operasional melemah di berbagai sektor karena permintaan lesu, fluktuasi harga aluminium, dan gesekan perdagangan. SMM memprediksi tingkat operasional mungkin turun menjadi 61,5% minggu depan. (Bearish★) (2) Menurut SMM, pada 11 April, stok ingot aluminium di Guangdong, Wuxi, dan Gongyi total 605.400 mt, turun 11.100 mt dari hari sebelumnya. SMM memperkirakan bahwa hingga pertengahan April, meskipun ada penumpukan stok kecil setelah Festival Qingming, stok ingot aluminium domestik kemungkinan akan terus mengalami tren destocking, mungkin turun hingga 700.000-750.000 mt. Apakah tren destocking akan berlanjut di paruh kedua April tergantung pada dinamika jendela impor dan apakah kinerja stok domestik akan terpengaruh oleh barang impor, serta akhir musim puncak tradisional "Maret Emas dan April Perak" dan apakah aliran keluar dari gudang akan tetap kuat. (Bullish★)

Pasar aluminium primer: Jumat, pusat sesi pagi SHFE aluminium bergeser ke bawah, dengan premi spot tetap stabil. Sentimen restocking hilir meningkat akhir pekan, dan transaksi membaik. Secara spesifik, harga spot di timur China diperdagangkan pada harga rata-rata SMM; di tengah China, transaksi membaik, dengan harga spot diperdagangkan pada paritas dengan harga rata-rata SMM tengah China. Pada 11 April, SMM A00 aluminium dikutip pada 19.580 yuan/mt, turun 300 yuan/mt dari hari sebelumnya, dengan premi 30 yuan/mt atas kontrak April, naik 20 yuan/mt dari hari sebelumnya. Selisih harga Henan-Shanghai adalah -60 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari sebelumnya. SMM tengah China ditutup pada 19.510 yuan/mt, turun 290 yuan/mt dari hari sebelumnya.

Bahan baku aluminium sekunder: Jumat, pasar scrap aluminium mengikuti aluminium primer dengan penurunan kecil, dengan permintaan hilir tidak menunjukkan tren musim puncak yang jelas, mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan. Scrap UBC terbungkus dikutip pada 14.700-15.300 yuan/mt (tanpa pajak), dan scrap aluminium tegang terpotong dikutip pada 15.850-17.350 yuan/mt (tanpa pajak). Berdasarkan wilayah, Hunan, Hubei, dan Foshan menunjukkan sikap tegas pada kutipan yang kuat, tidak mengikuti pasar aluminium primer dalam penyesuaian harga. Wilayah lain seperti Shanghai, Jiangsu, Henan, dan Anhui mengikuti A00 dengan penurunan harga kecil. Berdasarkan produk, scrap aluminium tegang terpotong dan velg yang dilepas dari kendaraan tetap tidak berubah dari hari sebelumnya. Dalam jangka pendek, pasokan scrap aluminium domestik tidak mungkin bertambah, dan permintaan melemah. Karena efek musim rendah di industri pengolahan aluminium, pesanan tidak cukup, dan momentum restocking terbatas.

Alloy aluminium sekunder: Jumat, harga aluminium turun lagi, dan sentimen penyesuaian harga pasar aluminium sekunder tetap lesu. Kutipan tetap stabil atau mengembalikan kenaikan 100 yuan/mt hari sebelumnya. Harga SMM ADC12 diturunkan 100 yuan/mt menjadi kisaran 20.500-20.700 yuan/mt. Selama minggu, fluktuasi harga aluminium memperkuat aversi risiko perusahaan hilir, dengan pembelian rigid mendominasi, dan transaksi pasar tetap lesu. Harga alloy aluminium sekunder diperkirakan akan terus lesu dalam jangka pendek.

Ringkasan: Di bidang makro, dolar AS jatuh Jumat, memberikan dukungan bagi logam non-ferrous. Eskalasi tarif baru-baru ini telah mempengaruhi rantai perdagangan aluminium global, meningkatkan biaya, dan memperparah ketidaksesuaian pasokan-permintaan. Aversi risiko luar negeri meningkat, tetapi faktor bearish sebelumnya telah dicerna, dan kekhawatiran pasar tentang dampak perdagangan re-ekspor pada permintaan aluminium telah mereda. AS mengumumkan pembebasan untuk beberapa produk dari "tarif timbal balik," sebagian mengurangi tekanan tarif sebelumnya. Di sisi pasokan, meskipun kapasitas operasional aluminium pada April telah meningkat, batas kapasitas domestik membatasi pertumbuhan signifikan, memberikan dukungan dasar untuk harga aluminium. Di sisi biaya, penurunan harga alumina spot telah mengurangi biaya komprehensif aluminium. Di sisi permintaan, dampak tarif telah menciptakan ketakutan akan penurunan harga, tetapi pesanan baru dari pengguna akhir sedikit meningkat setelah harga aluminium turun, dan daya beli perusahaan pengolahan telah pulih, dengan stok terus destocking. Secara keseluruhan, sentimen makro telah mereda, mendukung rebound logam non-ferrous, dan destocking berkelanjutan stok aluminium mendukung harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium akan tetap berfluktuasi, dan perhatian harus diberikan pada penyesuaian kebijakan tarif dan situasi ekspor semi-jadi dan pengguna akhir aluminium.

【Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan investasi penelitian. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian mandiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】