【Tembaga】
Pada Kamis, penerapan tarif timbal balik menekan harga tembaga. Didukung oleh konsumsi pada musim puncak, harga tembaga SHFE sebagian besar berfluktuasi kuat di sekitar level 79.000 yuan. Hari ini, harga tembaga spot berada di 79.150 yuan, dengan premi tembaga Shanghai sebesar 35 yuan. Selisih harga antara logam primer dan skrap menyempit menjadi di bawah 1.000 yuan, dan persediaan sosial terus berkurang. Sementara harga tembaga berfluktuasi di luar negeri, harga tembaga tetap stabil di dalam negeri. Kemungkinan harga tembaga melonjak ke level yang lebih tinggi telah menurun secara signifikan. Namun, dengan pengecualian tarif timbal balik pada tembaga dan minat pembelian domestik yang terus berlanjut, ditambah dengan bahan baku dan bahan sekunder yang ketat, tembaga diperkirakan akan berfluktuasi, dengan harga berkisar antara 77.500 dan 81.000 yuan. Pembeli hilir terutama berfokus pada penetapan harga selama penurunan.
【Aluminium & Alumina】
Hari ini, kebijakan tarif timbal balik yang tidak terduga dari AS memberi tekanan pada logam nonferrous, dengan harga aluminium SHFE berfluktuasi menurun. Premi dan diskon spot untuk aluminium menunjukkan fluktuasi yang terbatas. Persediaan sosial ingot dan billet aluminium menurun masing-masing sebesar 35.000 mt dan 16.000 mt dibandingkan dengan hari Senin, dengan kecepatan pengurangan persediaan baru-baru ini yang mengesankan. Pasar memiliki ekspektasi untuk musim puncak. Di bawah tekanan faktor makro dan dukungan fundamental, harga aluminium SHFE sebagian besar berfluktuasi di atas level 20.000 yuan, dengan dukungan sementara terlihat pada garis tahunan 20.300 yuan. Kapasitas operasional alumina berfluktuasi pada level tertinggi secara historis, dengan pemotongan produksi dan pemeliharaan yang diperluas gagal mengubah tren longgar jangka panjang. Kapasitas baru akan terus merilis produksi, dan harga spot domestik dan luar negeri diperkirakan akan terus menurun. Harga bijih luar negeri memiliki ruang untuk turun, dan biaya kemungkinan akan menurun. Alumina tidak mungkin berhenti jatuh sampai pemotongan produksi berskala besar dipicu.
【Seng】
Pada 2 April, kebijakan tarif AS diterapkan, dengan posisi short meningkat dan menekan harga seng. Harga seng SHFE menembus dukungan dan jatuh, mencatat penurunan 2,59% untuk minggu ini. Beberapa dana lebih memilih untuk mengambil keuntungan sebelum liburan, dengan open interest tertimbang seng SHFE hanya meningkat sebesar 740 lot, dan dana yang mengalir keluar sebesar 30,5 juta yuan. TC acuan ditetapkan pada $80/dmt, tidak melebihi ekspektasi pasar dan memiliki dampak yang terbatas pada harga, secara signifikan lebih rendah dari $165/dmt pada 2024. Dengan harga seng yang jatuh, pembeli hilir secara aktif menetapkan harga, dan persediaan sosial seng SMM menurun sebesar 20.900 mt menjadi 109.100 mt MoM. Sisi biaya dan permintaan kaku hilir masih memberikan beberapa dukungan untuk harga seng dalam jangka pendek, dengan harga seng SHFE diperkirakan akan berfluktuasi antara 23.000 dan 23.500 yuan/mt. Pada Q2, pasokan tambahan dari sisi tambang akan lebih terwujud, dengan permintaan eksternal berada di bawah tekanan. Karena musim puncak tradisional sudah lebih dari setengah jalan, prospek bearish jangka menengah untuk seng tetap tidak berubah, dan penjualan pada rally direkomendasikan.
【Timbal】
Perusahaan baterai timbal-asam telah secara bertahap mulai libur, dan kebijakan tarif AS telah diterapkan, yang melemahkan dukungan konsumsi untuk pasar berjangka. Harga timbal domestik dan luar negeri jatuh, dengan harga rata-rata timbal SMM 1# dilaporkan sebesar 16.975 yuan/mt, mempersempit diskon terhadap berjangka bulan dekat sebesar 125 yuan/mt. Selisih harga antara logam primer dan skrap menyempit menjadi 25 yuan/mt, dengan harga baterai skrap tetap tinggi dan stabil, dan kerugian pabrik timbal sekunder meluas. Pada bulan April, kapasitas timbal sekunder baru terus dirilis, tetapi pasokan bahan baku tetap menjadi kendala utama pada produksi timbal sekunder. Persediaan timbal LME berada pada level tinggi 230.000 mt, dengan kerugian impor spot menyempit secara signifikan. Timbal mentah luar negeri diperkirakan akan terus mengalir ke pasar domestik, mematahkan dukungan sisi biaya. Harga timbal SHFE kemungkinan akan menembus di bawah level dukungan 17.000 yuan/mt.
【Nikel & Baja Tahan Karat】
Harga nikel SHFE jatuh tajam, dengan perdagangan pasar yang aktif. Semalam, tarif melebihi ekspektasi, dan selera risiko pasar turun tajam. Premi Jinchuan berada di 1.450 yuan, diskon nikel Rusia di 50 yuan, dan diskon nikel elektrolitik di 150 yuan. Harga NPI kelas tinggi tetap kuat, dengan bijih Indonesia masih mempengaruhi penetapan harga bahan baku, dikutip sebesar 1.034 yuan per mtu. Dalam hal persediaan, persediaan NPI berada pada level rendah 23.000 mt, persediaan nikel halus sedikit meningkat menjadi 47.400 mt, dan persediaan baja tahan karat menurun sebesar 10.000 mt menjadi 980.000 mt. Kegembiraan awal karena faktor sisi pasokan dan harga rendah secara bertahap berakhir, dengan persediaan tinggi dan permintaan yang lemah secara bertahap menekan tren harga. Faktor dukungan utama terkonsentrasi pada harga NPI, dan jika harga NPI melemah, penurunan dapat meningkat. Secara teknis, harga nikel SHFE menembus dukungan, dan posisi short terus bertambah.
【Timah】
Harga timah SHFE menurun hampir setengah dari kenaikan posisi hari sebelumnya, melepaskan keuntungan di atas 290.000 yuan. Minggu ini, persediaan ingot timah SHFE meningkat sebesar 617 mt menjadi 9.872 mt. Premi 0-3 bulan LME tidak meluas lebih lanjut, dan dengan risiko output di dua negara produsen utama, persediaan timah LME lebih dari 3.000 mt meningkatkan kemungkinan squeeze. Namun, squeeze sulit terjadi, dan rally rekor timah LME harus didukung oleh resonansi permintaan. Fluktuasi harga timah telah diperbesar, dan harga masih diperkirakan akan berfluktuasi antara 280.000 dan 290.000 yuan.
