Tarif Mengancam, Sentimen Aversion Risiko Meningkat, Harga Tembaga Terus Menurun [Komentar Institusi]

(1) Indeks Manufaktur Resmi China untuk Maret mencapai 50,5, naik dari pembacaan sebelumnya 50,2, menandai laju ekspansi tercepat dalam setahun.

(2) Gedung Putih mengumumkan bahwa Presiden AS akan memutuskan kebijakan tarif akhir pada 2 April, dan rencana tarif timbal balik tidak akan mencakup klausul pengecualian apa pun.

(3) Hingga Senin, 31 Maret, stok tembaga SMM meningkat 2.700 ton WoW menjadi 337.200 ton. Total stok lebih rendah 54.000 ton YoY dibandingkan 391.200 ton.

(4) Produksi anoda tembaga SMM China pada Maret meningkat 63.900 ton MoM, naik 6,04%, dan naik 12,27% YoY. Produksi kumulatif dari Januari hingga Maret meningkat 274.500 ton YoY, naik 9,4%.

(5) Pada 31 Maret, anoda tembaga #1 di Tiongkok timur diperdagangkan dengan premi 15, naik 20 WoW; barang spot di Tiongkok selatan diperdagangkan dengan premi 10, turun 50 WoW; barang spot di Tiongkok utara diperdagangkan dengan diskon 130, naik 30 WoW.

(6) Tembaga LME turun 0,96% menjadi $9.690/mt.

Presiden AS akan memutuskan kebijakan tarif akhir pada 2 April, dan pasar telah memasuki mode penghindaran risiko, dengan rasio emas-tembaga meningkat signifikan. Indeks Manufaktur China Maret terus rebound, dan indeks pesanan baru naik didorong oleh ekspor pra-tarif. Namun, pasar masih cukup khawatir tentang keberlanjutan momentum ekonomi pasca-tarif. Dari perspektif fundamental, produksi anoda tembaga domestik pada Maret tetap lebih tinggi dari perkiraan, meningkat lebih dari 60.000 ton MoM. CSPT tidak menetapkan harga panduan Q2 untuk pembelian konsentrat tembaga spot, namun tidak ada diskusi tentang pemotongan produksi bersama, yang sedikit di bawah ekspektasi. Setelah pusat harga tembaga bergeser ke bawah, pembeli downstream melakukan beberapa pembelian, namun stok tembaga masih bertambah selama akhir pekan. Perdagangan pasar spot kemarin relatif biasa-biasa saja, dengan pelaku downstream sebagian besar mengambil pendekatan tunggu dan lihat.

Rekomendasi strategi: Pasar sangat berhati-hati terhadap risiko, dan harga penutupan tembaga SHFE telah jatuh di bawah MA20. Posisi beli awal harus ditutup untuk mencegah risiko makro membesar. Fokus pada level dukungan 79.500, dan sementara mengambil pendekatan tunggu dan lihat, mencari kesempatan untuk kembali masuk ke pasar setelah harga stabil.

(Sumber: Zhongzhou Futures)