Front makro tetap tenang, dengan sentimen pasar menunggu dan melihat yang kuat. Kebijakan makro pekan depan akan menjadi panduan kunci untuk prospek pasar. [Tinjauan Mingguan Makro SMM]

》Lihat Kutipan Logam SMM, Data, dan Analisis Pasar

》Pesan dan Lihat Tren Harga Historis Spot Logam SMM             

Dari sisi makro, data makro minggu ini tenang, dengan pasar tembaga menunjukkan pola "kesigapan taktis" dan "konstruktivisme struktural" yang berdampingan. Fluktuasi jangka pendek sebagian besar disebabkan oleh permainan dua arah antara ekspektasi kebijakan perdagangan AS dan penyesuaian permintaan China: di satu sisi, kekhawatiran pasar terhadap potensi penerapan tarif Bagian 232 AS terhadap China mendorong kenaikan harga tembaga COMEX, menciptakan rekor selisih harga COMEX-LME tertinggi, dan merangsang penimbunan stok tembaga di AS. Meskipun ini dapat mengurangi kekurangan lokal, di sisi lain, ekspektasi pelonggaran kebijakan China membentuk dukungan permintaan yang tidak sensitif terhadap harga, sebagian mengimbangi permintaan lemah di sektor tradisional.

Secara fundamental, minggu ini, permintaan pembelian tepat waktu dari peleburan besar di pasar konsentrat tembaga tetap ada, dan pasokan anoda tembaga di Amerika Selatan kembali ketat. Untuk anoda tembaga, pengiriman ke AS telah tiba di pelabuhan, dan SMM memperkirakan 250.000-300.000 ton anoda tembaga akan masuk ke AS pada Maret-April. Di Asia, B/L yang dibatalkan dari LME Asia akan segera tiba di China dan Asia Tenggara, dengan pasokan anoda tembaga sedikit melonggar. Domestik, karena lonjakan harga tembaga, inventaris sosial destocking lambat minggu ini, dengan premi mingguan tertekan dan sedikit menurun, namun kontrak dekat SHFE beralih ke struktur BACK, menunjukkan keseimbangan fundamental tetap ketat.

Menghadapi minggu depan, pertemuan grup CSPT pada 31 Maret dan pembaruan kebijakan perdagangan AS pada 2 April adalah acara penting jangka pendek. Jika tarif keras diberlakukan untuk produk tembaga terkait China, harga mungkin tertekan, tetapi probabilitas eskalasi agresif rendah karena kendala prosedural. Dalam jangka panjang, logika defisit pasokan-permintaan tembaga tetap tidak berubah. Secara keseluruhan, gangguan kebijakan jangka pendek perlu hati-hati, tetapi jika risiko perdagangan mereda, nilai struktural tembaga sebagai aset lindung nilai inflasi akan semakin menonjol, dan tren harga paruh kedua akan bergantung pada kecepatan pembelian cadangan China dan kemampuan rantai pasokan global dalam menyerap dampak tarif.Tembaga LME diperkirakan akan fluktuatif antara $9.800-10.000/mt, dan tembaga SHFE antara 79.500-81.000 yuan/mt. Sisi spot, setelah harga tembaga melonjak awalnya dan kemudian turun, pesanan pengguna akhir meningkat, dengan sentimen restocking merangsang minat beli downstream, dan tren destocking diperkirakan akan berlanjut. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2504 diperkirakan berkisar dari diskon 30 yuan/mt hingga premi 50 yuan/mt.

                                                                                                                 》Lihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM