Stok ingot aluminium tengah pekan anjlok, diperkirakan akan mendorong kenaikan harga aluminium SHFE [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

》Klik untuk melihat basis data rantai industri aluminium SMM

》Pesan untuk melihat harga spot logam SMM historis

3.27 Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM

Futures: Semalam, kontrak SHFE aluminium 2505 yang paling diperdagangkan dibuka pada 20.710 yuan/mt, dengan tertinggi 20.720 yuan/mt, terendah 20.665 yuan/mt, dan ditutup pada 20.675 yuan/mt, turun 25 yuan/mt atau 0,12%. Kemarin, LME aluminium dibuka pada $2.612/mt, dengan tertinggi $2.628/mt, terendah $2.600,5/mt, dan ditutup pada $2.605/mt, turun $3/mt atau 0,12%.

Makro: (1) Trump mengumumkan tarif 25% atas semua mobil impor, menyatakan rencana tarif timbal balik akan "longgar"; sumber: Trump akan mempercepat tarif tembaga, yang bisa diterapkan dalam beberapa minggu. Presiden AS Trump: Tidak banyak pengecualian untuk tarif 2 April. (Bearish★★) (2) Fed AS Moussaalem: Mengingat pertumbuhan ekonomi berkelanjutan, tidak perlu terburu-buru menurunkan suku bunga, tarif mungkin menyebabkan inflasi berkelanjutan; Goolsbee: Pasar obligasi AS mulai mengharapkan tingkat inflasi lebih tinggi, yang akan menjadi "bendera merah besar"; Kashkari: Fed AS harus tetap menahan diri lama di tengah ketidakpastian kebijakan, kami telah membuat kemajuan signifikan dalam mengurangi inflasi, tetapi masih ada pekerjaan yang harus dilakukan. Pasar tenaga kerja tetap kuat, tantangan terbesar adalah menyelesaikan pekerjaan. (Bearish★) (3) Kantor Anggaran Kongres AS: Jika batas utang tidak dinaikkan, pemerintah bisa menghadapi risiko gagal bayar sejak Agustus. (Bearish★) (4) Kementerian Perdagangan: Luncurkan reformasi uji coba untuk sirkulasi dan konsumsi otomotif, kembangkan skenario konsumsi baru seperti acara otomotif dan perkemahan RV sesuai kondisi setempat, dan perluas pasar purna jual otomotif. (Bullish★★)

Dasar: (1) Menurut statistik SMM, pada 27 Maret, stok ingot aluminium di area konsumsi utama domestik adalah 802.000 mt, turun 25.000 mt dari Senin, dan turun 32.000 mt WoW. (Bullish★★) (2) Menurut statistik SMM, pada 26 Maret, stok billet aluminium domestik di dua wilayah: stok billet aluminium Guangdong 164.700 mt, stok billet aluminium Wuxi 48.500 mt, total 213.200 mt, turun 3.700 mt. (Bullish★) (3) Data stok LME yang dirilis pada 26 Maret menunjukkan stok aluminium turun 3.525 mt, atau 0,74%, menjadi 473.100 mt. Gudang Port Klang mengalami perubahan terbesar, turun 2.000 mt, lebih dari setengah dari total penurunan. Selain itu, gudang Gwangyang turun 1.525 mt. (Bullish★)

Pasar aluminium primer: Kemarin, SHFE aluminium dibuka lebih tinggi namun kemudian fluktuatif dan sedikit turun. Pasar spot dipicu oleh destocking berkelanjutan, ditambah dengan pasokan selanjutnya yang kurang, pemasok bertahan pada penawaran, diskon spot menyempit, downstream secara keseluruhan membeli sesuai kebutuhan, dengan beberapa produsen di timur China menimbun lebih banyak. Secara khusus, pedagang di timur China bertahan pada penawaran, pasar menawarkan SMM A00 pada +10 yuan/mt, beberapa pada +20 yuan/mt. Kemarin, SMM A00 berada pada diskon 10 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2504, SMM A00 ingot aluminium mencatat 20.670 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pasar Tiongkok tengah melihat perdagangan yang lebih ringan karena rebound futures, perdagangan dekat paritas. SMM Tiongkok tengah A00 mencatat 20.570 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2504, datar dari hari perdagangan sebelumnya, spread harga Henan-Shanghai -100 yuan/mt. Dalam jangka pendek, latar belakang musim puncak ditambah tren penggunaan aluminium yang meningkat di energi baru, stok sosial diperkirakan akan terus mengalami trend destocking, dan pasokan selanjutnya di area konsumsi utama seperti Wuxi diperkirakan rendah, premi dan diskon pasar spot mungkin menyempit.

Bahan baku aluminium sekunder: Kemarin, harga scrap aluminium umumnya stabil, downstream tetap membeli sesuai kebutuhan. Kemarin, kutipan scrap aluminium UBC bungkus datar pada 15.250-16.050 yuan/mt (tanpa pajak), kutipan scrap aluminium remah tegang berkonsentrasi pada 16.450-17.450 yuan/mt (tanpa pajak). Saat ini, pedagang scrap aluminium cukup aktif menjual, tetapi pesanan downstream tetap kurang, dan harga aluminium fluktuatif pada level tinggi, downstream sebagian besar membeli sesuai kebutuhan, dengan sentimen penimbunan rendah. Dalam jangka pendek, harga scrap aluminium mungkin mengikuti aluminium primer dalam rentang fluktuatif.

Alloy aluminium sekunder: Kemarin, harga aluminium sekunder terus stabil. Harga SMM ADC12 domestik datar dalam kisaran 21.000-21.200 yuan/mt; di pasar impor, kutipan ADC12 luar negeri tetap di atas $2.500/mt, sementara harga domestik mengalami tekanan baru-baru ini, ditambah dengan depresiasi berkelanjutan RMB, kerugian langsung ADC12 impor melebar hingga lebih dari 500 yuan/mt. Kemarin, harga aluminium secara keseluruhan fluktuatif sedikit, pasar aluminium sekunder memiliki sentimen penyesuaian harga rendah. Permintaan yang kurang ditambah dengan melemahnya biaya, dalam jangka pendek, harga alloy aluminium sekunder lebih cenderung turun daripada naik.

Kesimpulan: Di bidang makro, setelah sumber mengatakan Trump siap mengumumkan tarif otomotif secepatnya Rabu lokal waktu (sekarang mengumumkan tarif 25% atas semua mobil impor), indeks dolar AS terus naik, akhirnya naik 0,43%, ditutup pada 104,67, sesi malam SHFE aluminium lemah dan fluktuatif. Nada positif makro domestik tetap tidak berubah, Menteri Keuangan Lan Fo'an menyatakan bahwa kebijakan fiskal 2025 harus lebih proaktif, terus berusaha, dan lebih kuat; rapat Q1 bank sentral menyarankan meningkatkan intensitas regulasi kebijakan moneter, dan menurunkan RRR dan suku bunga pada saat yang tepat. Pemerintah pusat mengeluarkan "uang sungguhan" untuk mendorong konsumsi, meningkatkan pensiun, dan memberikan subsidi perawatan anak untuk meningkatkan kapasitas konsumsi. Reformasi sirkulasi otomotif dan skenario konsumsi baru (seperti NEVs dan tren ringan) secara langsung merangsang pertumbuhan permintaan aluminium, terutama dalam manufaktur dan pasar purna jual otomotif, sangat bullish untuk harga aluminium. Di sisi dasar, rantai industri aluminium tetap sebagian besar bullish, tren destocking musiman "Maret Emas dan April Perak" semakin jelas, stok ingot aluminium mendekati tanda 800.000 mt setelah jatuh tajam pertengahan pekan; konsumsi akhir seperti NEVs tumbuh stabil, permintaan restocking downstream juga memanas. SMM percaya bahwa kondisi destocking baik yang berlanjut dan dukungan kebijakan domestik akan mendukung harga jangka pendek, jika ekspektasi penurunan suku bunga Fed AS memanas atau hubungan dagang UE-AS semakin longgar, harga aluminium mungkin terus fluktuatif naik dalam jangka pendek, tetapi pasar jangka pendek masih agak tertekan oleh faktor bearish eksternal, apakah SHFE aluminium dapat kembali ke tanda 21.000 yuan/mt masih perlu mencari momentum naik lebih lanjut. Terus pantau perubahan sentimen makro dan rilis aktual permintaan downstream.

【Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan investasi penelitian, klien harus membuat keputusan dengan hati-hati, dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian mandiri, keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM】