Pada Senin, kontrak tembaga SHFE 2505 yang paling diperdagangkan berfluktuasi pada level tinggi, tembaga LME bergerak di sekitar tanda 10.000 yuan, dan premi untuk tembaga AS COMEX terus melebar. Selisih harga antara bulan dekat 4-5 di dalam negeri menyempit. Pada Senin, pasar tembaga kathod spot mengalami transaksi yang lesu, dengan suasana kuat dari pelaku hulu yang menahan diri karena harga tinggi, dan harga spot beralih ke paritas. Kemarin, stok LME turun menjadi 221.000 ton.
Dari sisi makro: Bostic dari Federal Reserve AS menyatakan bahwa tingkat inflasi AS tidak akan kembali ke 2% sebelum awal 2027. Ia semula memperkirakan dua kali pemotongan suku bunga tahun ini tetapi sekarang hanya mengharapkan satu. Menurunkan tingkat inflasi tetap menjadi prioritas utama Federal Reserve AS, tetapi jika ekonomi melemah secara tak terduga, Fed masih akan bertindak. Sementara itu, Presiden AS kembali mendesak Fed untuk terus memotong suku bunga, percaya bahwa dengan penurunan harga energi, Fed memiliki kapasitas untuk menurunkan suku bunga. Kebijakan tarif akan secara bertahap mempengaruhi tingkat ekonomi. Presiden AS mengatakan kemarin bahwa ia mungkin memberikan pengecualian bagi banyak negara atas tarif timbal balik, atau bahkan memberikan kebijakan yang lebih menguntungkan, tetapi akan mengenakan serangkaian tarif impor pada barang-barang seperti mobil, chip, dan kayu. Kami percaya bahwa situasi perdagangan global saat ini masih penuh ketidakpastian, dengan sumber daya cadangan strategis penting seperti tembaga terus mengalir ke AS. Raksasa logam Mercuria menyatakan bahwa sekitar 500.000 ton tembaga baru-baru ini dikirim ke AS, menyebabkan defisit pasokan di wilayah non-AS. Pada saat yang sama, Presiden AS bertujuan untuk meningkatkan produksi tembaga rafinasi domestik untuk menghidupkan kembali manufaktur dan infrastruktur industri AS. Harga pasar saat ini untuk tembaga AS mengimplikasikan tarif sebesar 12%.
Dalam hal industri: Menurut Administrasi Umum Bea Cukai, impor bijih tembaga dan konsentrat ke China mencapai 4,714 juta ton pada Januari-Februari, naik 1,3% YoY.
Ekspektasi premi tarif telah memicu pengiriman tembaga rafinasi besar-besaran ke AS, menyebabkan pasokan ketat di wilayah non-AS. Ekspektasi pemotongan produksi kecil oleh peleburan Cina telah terwujud, tetapi masih ada perbedaan pendapat antara Federal Reserve AS dan Trump tentang pemotongan suku bunga. Indeks dolar AS, yang menunjukkan sinyal oversold, telah rebound dari titik terendah baru-baru ini, menyebabkan harga tembaga masuk ke fluktuasi level tinggi. Secara fundamental, pasokan konsentrat yang ketat tidak mungkin berubah, dan sisi biaya terus memberikan dukungan kuat dalam jangka menengah. Dengan China memasuki siklus destocking, berhati-hatilah terhadap risiko koreksi level tinggi pada harga tembaga, dan pantau erat-erat situasi perdagangan luar negeri dan ekspektasi resesi ringan di ekonomi AS.
