Dua ratus tujuh puluh lima ribu Dukungan Pelacakan Persediaan Sambil Mengukur Permintaan [Komentar Institusional]

Tren Harga: Minggu lalu, harga timah domestik dan internasional mengalami penurunan lebih dari setengah dari kenaikan jangka pendek yang dipicu oleh penghentian produksi Alphamin di tambang timah Bisie. Indeks timah SHFE menemukan dukungan teknis sekitar 275.000 yuan/mt, dengan total posisi terbuka berfluktuasi dan menurun, namun tidak kembali ke level rendah sebelum lonjakan harga. Pasar sensitif terhadap ketidakpastian pasokan dan cenderung memfokuskan perhatian lebih pada permintaan.

Pasokan Hulu: Reaktivasi produksi di Negara Wa masih dalam tahap perencanaan, dan penghentian satu bulan Alphamin akan mempengaruhi 1.500 mt pasokan timah. Minggu lalu, M23 merebut pusat pertambangan Walikale di Provinsi Kivu Utara; pada tanggal 22, kelompok tersebut mengumumkan gencatan senjata sepihak dan penempatan ulang pasukan di Walikale, bertujuan menciptakan kondisi untuk penyelesaian damai, tetapi ketidakpastian operasi normal kembali tambang timah lokal tetap tinggi. Impor konsentrat timah domestik semakin ketat, dengan 18.500 mt (7.138 mt kandungan logam) diimpor dalam dua bulan pertama, turun 12,5% YoY; impor bulanan dari Myanmar hanya 1.300 mt kandungan logam. Tiga negara Afrika utama tetap menjadi sumber utama. Dalam hal timah olahan, LME unggul dibanding SHFE, dengan ekspor bersih berubah menjadi 301 mt dalam dua bulan pertama. Dengan latar belakang pasokan bahan baku yang ketat, diperkirakan tingkat operasi peleburan timah primer akan menurun, dengan risiko ketidakseimbangan bahan baku yang tinggi. Untuk timah sekunder, pemulihan daur ulang timah bekas terbatas oleh pesanan terminal, membuat operasi sulit untuk rebound. Terus pantau perubahan jadwal produksi.

Konsumsi Hilir: Baik pasar timah domestik maupun internasional melihat aliran inventaris yang terlihat, dengan stok timah LME meningkat 160 mt menjadi 3.760 mt minggu lalu, dan diskon spot LME 0-3 bulan sebesar $75/mt. Stok sosial timah SMM di China meningkat 398 mt menjadi 10.548 mt, dengan penerimaan hilir terhadap harga timah tinggi terbatas. Memasuki April, pasar akan terus fokus pada risiko tarif balasan AS yang tidak pasti. Penjualan semikonduktor global mencapai 56,5 miliar dolar pada Januari, naik 17,9% YoY dan turun 1,7% MoM. Penjualan semikonduktor global mencapai rekor tertinggi 57,8 miliar dolar pada November tahun lalu, diikuti oleh dua bulan penurunan berturut-turut, namun tetap berada pada level yang relatif tinggi.

Outlook: Perhatian jangka pendek terhadap pasar timah lebih mudah dipengaruhi oleh stimulus sisi pasokan, dan suasana saat ini masih didominasi oleh pasokan. Diperkirakan 275.000 yuan/mt akan memberikan dukungan untuk timah SHFE, dengan pembeli mid-to-downstream memanfaatkan penurunan harga sesuai kebutuhan. Harga timah diperkirakan akan berfluktuasi antara 275.000-285.000 yuan/mt minggu ini.