【Tembaga】
Pada Jumat, kontrak tembaga SHFE mengurangi posisi dan jatuh di bawah rata-rata pergerakan 5 hari. Secara teknikal, perhatian tertuju pada kinerja kontrak tembaga AS di level rekor, karena penarikan keuntungan di pasar AS mungkin memicu koreksi. Selain memantau pasokan bijih olahan, perhatian juga harus diberikan pada kekuatan permintaan. Stok sosial SMM berkurang sebesar 2.600 ton menjadi 346.400 ton dalam seminggu. Harga tinggi mempengaruhi kecepatan pengurangan stok, namun tren pengurangan stok diperkirakan akan berlanjut. Dalam jangka pendek, harga tembaga sedang menyesuaikan, dengan dukungan diperkirakan sekitar 79.500-80.000 yuan/mt.
【Aluminium dan Alumina】
Hari ini, aluminium SHFE turun sedikit, dengan diskon spot tetap ada. Penumpukan inventaris untuk ingot dan billet aluminium tahun ini mirip dengan tahun lalu, dengan titik balik untuk ingot aluminium sedikit lebih awal. Minggu lalu terjadi pengurangan stok yang kuat sebesar 28.000 ton, dan pasar mengharapkan konsumsi yang kuat selama musim puncak, dengan perhatian pada laju pengurangan stok. Dalam jangka pendek, aluminium SHFE terus berfluktuasi di atas 205.000 yuan/mt, menguji level resistensi 210.000 yuan/mt. Transaksi spot alumina domestik turun ke sekitar 3.100 yuan/mt, sementara transaksi luar negeri jatuh di bawah 400 dolar AS. Dengan kapasitas operasional mencapai rekor tertinggi, keseimbangan pasokan-permintaan tetap longgar, dan penurunan harga bijih telah menurunkan pusat biaya. Harga alumina akan tetap tertekan hingga terjadi pemotongan produksi yang signifikan.
【Seng】
Harga seng melambat, dengan pembeli downstream melakukan restocking pada level yang lebih rendah, meningkatkan perdagangan spot. Stok sosial SMM seng berkurang sebesar 4.900 ton menjadi 131.000 ton bulanan. Destocking luar negeri dan penumpukan inventaris domestik yang tidak sesuai harapan dapat dilihat sebagai manifestasi akhir dari pasokan tambang yang ketat pada 2024, memberikan dorongan yang kurang untuk kenaikan harga seng. Selama musim puncak tradisional, permintaan rigid downstream mendukung harga. Rencana pembiayaan pertahanan 80 miliar euro UE untuk mengurangi ketergantungan pada AS telah meningkatkan kepercayaan diri konsumen, namun perpecahan internal meragukan pelaksanaannya. Setelah Maret, peleburan domestik menjadi menguntungkan, dan ekspektasi produksi tambahan ingot seng memperkuat. Di Q2, pasokan tambang tambahan akan dilepaskan, dan berita tentang tinjauan AS terhadap jalur pengiriman global utama menambah ketidakpastian ekspor. Properti masih menjadi beban konsumsi, dan dukungan kebijakan untuk infrastruktur terbatas, dengan kinerja manufaktur bervariasi. Seng masih harus diperlakukan dengan bias bearish.
【Timah】
Inventaris luar negeri terus bertambah, dengan stok sosial timah SMM naik menjadi 74.000 ton. Timah mentah impor digunakan sebagai bahan baku, dan impor konsentrat timah meningkat secara signifikan YoY, menyebabkan penurunan baik di pasar luar negeri maupun domestik. Spread antara futures dan spot tetap tinggi di 255 yuan/mt. Sebelumnya, peleburan timah sekunder menaikkan harga untuk mendapatkan bahan baku, menjaga selisih harga 75 yuan/mt antara logam primer dan scrap. Dukungan dari sisi biaya masih ada, dengan konsumsi masih dalam musim off. Lantai sementara ditetapkan di 17.000 yuan/mt, dan selisih harga antara logam primer dan scrap kemungkinan akan menyempit lebih lanjut, dengan inversi lokal dipertimbangkan sebagai sinyal dasar.
【Nikel dan Stainless Steel】
Nikel SHFE berfluktuasi turun, dengan perdagangan pasar aktif. Gangguan pasokan terkait Indonesia terpusat, terutama mempengaruhi sentimen sisi bahan baku, dan menyebabkan kenaikan harga NPI berkualitas tinggi dan destocking NPI, mengimbangi tren bearish jangka panjang yang didorong oleh surplus. Premi Jinchuan turun ke 1.400 yuan, diskon nikel Rusia berada di 100 yuan, dan diskon nikel elektrolisis 100 yuan. Harga NPI berkualitas tinggi menguat secara signifikan, dengan bijih Indonesia masih mempengaruhi penetapan harga bahan baku, dengan kutipan terbaru 1.015 yuan/mtu. Dari segi inventaris, stok NPI turun 6.000 ton menjadi 23.000 ton, stok nikel olahan naik 4.500 ton menjadi 49.000 ton, dan stok stainless steel naik hampir 10.000 ton menjadi 959.000 ton. Secara teknikal, nikel SHFE bertemu resistensi dekat 135.000 yuan/mt, dengan perhatian pada apakah struktur puncak rebound terbentuk.
【Timah】
Timah SHFE memperluas rentang penyesuaian, dengan dukungan sementara di 275.000 yuan/mt, diperkirakan akan menarik minat beli. Hari ini, timah spot dikutip 281.200 yuan/mt, menunggu perubahan inventaris sosial hari ini. Dalam dua bulan pertama, impor konsentrat timah dan ingot timah China menurun secara signifikan, dan menjadi netto eksportir ingot timah. Dukungan harga timah jangka pendek diperkirakan di 275.000 yuan/mt, dan sambil memantau risiko pasokan, disarankan untuk meningkatkan pelacakan permintaan.
