【Tembaga】
Pada hari Kamis, tembaga SHFE melanjutkan kenaikannya di atas 81.500 yuan, dengan rata-rata tertimbang pasar AS mencapai rekor tertinggi, meskipun kontrak tembaga AS yang paling banyak diperdagangkan belum mencapai level tertinggi baru. Tembaga spot domestik naik menjadi 81.440 yuan, dengan tembaga SHFE pada paritas dan Guangdong dengan premi 185 yuan. Secara teknis, perhatian tertuju pada kinerja indeks tertimbang pasar AS pada level rekor. Semalam, The Fed AS mempertahankan suku bunga, menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi tahunan menjadi 1,7%, menekankan risiko inflasi, dan menyatakan ketidakpastian, tetapi masih memperkirakan dua kali pemotongan suku bunga kumulatif sebesar 50 basis poin dalam tahun ini. Tembaga SHFE terutama mengikuti tren naik, dengan rentang atas meluas menjadi 81.500-82.500 yuan. Jika terjadi penurunan, fokus akan tertuju pada tembaga pasar AS.
【Aluminium & Alumina】
Hari ini, aluminium SHFE berfluktuasi naik, dengan diskon spot di Cina Timur dan Cina Selatan sekitar 40 yuan. Penumpukan stok tahun ini untuk aluminium ingot dan billet mirip dengan tahun lalu, dengan titik balik untuk aluminium ingot sedikit lebih awal. Dalam seminggu terakhir, destocking sebesar 28.000 mt cukup kuat, dan pasar mengharapkan konsumsi yang kuat selama musim puncak, dengan perhatian pada laju destocking. Dalam jangka pendek, aluminium SHFE terus menguji resistensi di 210.000 yuan, berosilasi di atas 205.000 yuan. Harga alumina terus menurun, dengan transaksi spot domestik turun menjadi sekitar 3.100 yuan, dan harga transaksi terbaru di luar negeri Indonesia turun menjadi 409 dolar AS. Kapasitas operasi alumina berada pada level tertinggi dalam sejarah, dan keseimbangan pasokan-permintaan tetap longgar. Penurunan harga bijih telah menyebabkan pusat biaya lebih rendah. Harga alumina akan tetap tertekan hingga terjadi pengurangan produksi skala besar.
【Seng】
Harga seng mengalami penurunan, dengan pembeli hilir melakukan restocking pada level yang lebih rendah, meningkatkan perdagangan spot. Inventaris sosial seng SMM menurun sebesar 4.900 mt MoM menjadi 131.000 mt. Destocking yang lebih lambat dari perkiraan di pasar luar negeri dan penumpukan inventaris di pasar domestik dapat dilihat sebagai manifestasi akhir dari pasokan tambang yang ketat pada tahun 2024, yang tidak cukup untuk mendorong harga seng lebih tinggi. Selama musim puncak tradisional, permintaan kaku dari hilir mendukung harga. Rencana pembiayaan pertahanan Uni Eropa sebesar 80 miliar euro untuk mengurangi ketergantungan pada AS sedikit meningkatkan kepercayaan konsumen, tetapi perpecahan internal meragukan implementasi aktualnya. Setelah Maret, smelter domestik mulai menguntungkan, dan ekspektasi peningkatan produksi ingot seng menguat. Pada kuartal kedua, pasokan tambang tambahan akan dirilis, dan berita tentang AS yang meninjau jalur pelayaran utama global menambah ketidakpastian ekspor. Real estat tetap menjadi hambatan, dukungan infrastruktur terbatas, dan kinerja manufaktur beragam. Seng masih harus diperlakukan dengan bias bearish.
【Timbal】
Spread antara harga berjangka dan spot tetap tinggi di 265 yuan/mt, yang tidak menguntungkan untuk aliran keluar warrant. Beberapa smelter timbal primer di Henan sedang menjalani pemeliharaan, menyebabkan pasokan ingot timbal sementara ketat. Harga timbal sekunder meningkat untuk mengumpulkan bahan baku, dengan perbedaan harga antara logam primer dan skrap tetap di 75 yuan/mt, memberikan beberapa dukungan pada harga. Beberapa timbal mentah impor masuk ke pasar domestik, sebagian besar langsung sebagai bahan baku untuk smelter. Pembeli hilir terutama membeli melalui kontrak jangka panjang, dengan pesanan spot terbatas, dan inventaris sosial timbal SMM terus meningkat menjadi 74.000 mt. Dengan pasokan timbal luar negeri, timbal SHFE kekurangan momentum naik lebih lanjut, dengan 17.880 yuan/mt dianggap sebagai level resistensi yang kuat.
【Nikel & Baja Tahan Karat】
Nikel SHFE berfluktuasi turun, dengan perdagangan pasar yang aktif. Gangguan pasokan terkait Indonesia terkonsentrasi, terutama memengaruhi sentimen di sisi bahan baku, dan menyebabkan harga NPI berkadar tinggi lebih tinggi serta destocking NPI, mengimbangi tren surplus jangka panjang. Premi Jinchuan turun menjadi 1.400 yuan, nikel Rusia dengan diskon 100 yuan, dan nikel elektrodeposisi dengan diskon 100 yuan. Harga NPI berkadar tinggi menguat secara signifikan, dengan bijih Indonesia masih memengaruhi penetapan harga bahan baku, dengan penawaran terbaru di 1.015 yuan per mtu. Dari sisi inventaris, inventaris NPI turun sebesar 6.000 mt menjadi 23.000 mt, inventaris nikel murni meningkat sebesar 4.500 mt menjadi 49.000 mt, dan inventaris baja tahan karat naik hampir 10.000 mt menjadi 959.000 mt. Secara teknis, nikel SHFE menemui resistensi di dekat 135.000 yuan, dengan perhatian pada apakah struktur puncak rebound terbentuk.
【Timah】
Timah SHFE pulih dari bawah 280.000 yuan, ditutup lebih tinggi setelah berfluktuasi. Hari ini, timah spot berada di 240.200 yuan, masih sedikit diskon terhadap kontrak bulan pengiriman. Pasar terus memantau situasi di DRC, yang saat ini terhenti. Harga timah diperkirakan akan berfluktuasi antara 275.000-290.000 yuan/mt pada level tinggi.
