Premi Tembaga COMEX Melonjak saat Tembaga LME Tembus Batas 10.000 Dolar AS Minat Pembelian Hilir Mendingin [Analisis SMM]

Pembaruan SMM 20 Maret: Setelah keputusan suku bunga Federal Reserve AS pada hari Rabu, seperti yang diharapkan, mempertahankan suku bunga tidak berubah, Presiden AS Trump memposting di media sosial pada 19 Maret waktu setempat, menyatakan bahwa dengan tarif AS mulai memengaruhi ekonomi, akan jauh lebih baik jika Fed memangkas suku bunga. Dalam postingan media sosial terbarunya, Trump juga menambahkan bahwa ia akan mengumumkan rencana untuk menaikkan tarif perdagangan pada 2 April. Kekhawatiran atas tarif AS pada tembaga muncul kembali, dan sentimen berkembang bahwa "penyedotan" tembaga global oleh AS dapat menyebabkan keketatan pasokan di wilayah lain. COMEX tembaga, setelah naik 2,1% pada tanggal 19, melanjutkan tren naiknya pada tanggal 20. Selisih harga antara tembaga COMEX dan LME melonjak hingga lebih dari $1.300 pada 20 Maret, menciptakan insentif arbitrase bagi pedagang untuk mengirim tembaga ke AS sebelum tarif berlaku. Kenaikan tembaga COMEX juga mendorong tembaga LME melampaui angka $10.000/mt selama perdagangan pada 20 Maret. Hingga pukul 13:09 pada 20 Maret, tembaga LME naik 0,15%, pada $10.002,5/mt, dengan kenaikan tahun-ke-tahun sebesar 14,05%. Hingga pukul 13:11 pada 20 Maret, tembaga COMEX naik 0,65%, pada $5,133/lb, dengan kenaikan tahun-ke-tahun sebesar 27,48%; tembaga SHFE naik 1,15%, pada 81.580 yuan/mt, dengan kenaikan tahun-ke-tahun sebesar 10,54%.

》Klik untuk melihat dasbor data berjangka SMM
Setelah kenaikan harga spot tembaga murni yang sering terjadi, pembeli hilir menjadi berhati-hati dan menahan diri.
》Klik untuk melihat harga tembaga spot SMM
》Berlangganan untuk melihat tren harga spot historis logam SMM

Harga Spot: Pada 20 Maret, harga rata-rata katoda tembaga SMM #1 adalah 81.440 yuan/mt, naik 865 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, meningkat 1,07%. Menurut tren harga historis katoda tembaga SMM #1, harga rata-rata telah naik selama tujuh hari perdagangan berturut-turut.

Transaksi Pasar: Di pasar Shanghai, pada awal sesi tanggal 20, beberapa surat pengiriman dirilis, dan beberapa pemasok bergegas menjual, menyebabkan premi turun dibandingkan hari sebelumnya. Namun, sentimen pembelian hilir buruk, dan transaksi aktual menurun. Pada pukul 11 pagi tanggal 20, penawaran di pasar Shanghai stabil, dan perdagangan secara keseluruhan melambat. Persediaan Guangdong telah menurun selama 13 hari berturut-turut, turun 32.500 mt dari level tertinggi tahun ini. Hal ini mendorong pemasok untuk tetap teguh pada penawaran mereka, secara signifikan meningkatkan premi. Namun, kenaikan premi yang besar, ditambah dengan kenaikan tajam harga tembaga, tidak diterima oleh pembeli hilir, menyebabkan perdagangan secara keseluruhan di pasar Cina Selatan buruk. Pembeli hilir, yang waspada terhadap harga tinggi, hampir kehilangan minat membeli, dan hanya ada sedikit permintaan. Di pasar Cina Utara, hanya terjadi transaksi sporadis.

Prospek: Awal bulan ini, Presiden AS Trump, dalam pidatonya di hadapan sesi gabungan Kongres, menyatakan bahwa tarif timbal balik akan dimulai pada 2 April. Tarif pada produk pertanian juga akan berlaku pada 2 April. Baru-baru ini, Menteri Keuangan Bescent mengungkapkan bahwa "angka tarif" AS untuk pembatasan perdagangan terhadap berbagai negara akan secara resmi berlaku pada 2 April. Pada 25 Februari 2025, Presiden AS Trump menandatangani perintah eksekutif yang mengarahkan Menteri Perdagangan AS untuk menyelidiki industri tembaga, untuk mempelajari apakah produksi dan impor tembaga asing menimbulkan risiko bagi ekonomi dan keamanan nasional AS. Penyelidikan akan dilakukan berdasarkan Bagian 232 dari Undang-Undang Ekspansi Perdagangan 1962, yang memungkinkan Presiden AS untuk memberlakukan tarif pada produk asing demi alasan keamanan nasional. Menteri Perdagangan memiliki waktu 270 hari untuk menyerahkan hasil penyelidikan kepada Presiden. Sebelum otoritas AS menyelesaikan penyelidikan dan memberikan rekomendasi, tarif AS di masa depan pada tembaga tetap tidak pasti, dan ketidakpastian ini dapat berulang kali mengganggu harga tembaga.

Beberapa bank investasi memperkirakan AS akan memberlakukan tarif pada tembaga pada akhir tahun, dan banyak pedagang tembaga mengantisipasi bahwa selisih harga antara tembaga COMEX dan LME dapat terus melonjak, menarik dana bullish untuk mendorong harga tembaga COMEX, dan berpotensi mendorong harga tembaga di pasar SHFE dan LME. Selain itu, tembaga global dapat mengalir ke AS karena aktivitas arbitrase dan permintaan stok perusahaan AS, menyebabkan keketatan pasokan di wilayah lain, yang selanjutnya mendorong harga tembaga. Untuk tren harga tembaga di masa depan, perhatian harus diberikan pada perubahan selisih harga antara NYMEX dan LME. Jika selisih terus melebar, hal ini dapat terus mendorong harga tembaga; sebaliknya, jika selisih menyempit, dampak arbitrase pada harga tembaga akan melemah. Perhatian juga harus diberikan pada perubahan fundamental. Saat ini, kekhawatiran atas keketatan pasokan bijih tembaga belum mereda. Masih harus dilihat apakah pelonggaran kebijakan ekspor konsentrat tembaga di Indonesia dan Panama dapat meredakan kekhawatiran ini. Dengan harga tembaga yang terus naik, "ketakutan terhadap harga tinggi" telah menekan konsumsi hilir yang tangguh. Dalam situasi pasokan dan permintaan yang lemah, perhatian harus diberikan pada apakah peningkatan ekspor dan pengurangan impor dapat terus mengurangi persediaan tembaga domestik. Jika pengurangan persediaan berkelanjutan, hal ini dapat memberikan dukungan bagi harga tembaga. Selain itu, untuk arah harga tembaga di masa depan, harus diwaspadai dampak konflik geopolitik yang berulang pada selera risiko pasar, dan potensi kekhawatiran baru tentang "stagflasi" dalam ekonomi AS setelah penerapan kebijakan tarif AS. Jika "perdagangan resesi Trump" memanas, hal ini dapat menekan kinerja pasar harga tembaga.

Pandangan Institusi: Goldman Sachs dan Citigroup keduanya memperkirakan AS akan memberlakukan tarif impor 25% pada tembaga pada akhir tahun. JPMorgan memperkirakan AS akan memberlakukan setidaknya tarif 10% pada tembaga murni dan produk tembaga pada akhir Q3 2025, dengan risiko signifikan tarif dinaikkan menjadi 25%.

Minmetals Futures mencatat: Pada level harga, masih ada ketidakpastian mengenai AS yang memberlakukan tarif pada tembaga, dan ekspektasi tarif telah menguat, menimbulkan risiko volatilitas harga. Pasar bahan baku juga merupakan variabel kunci yang memengaruhi pergerakan harga tembaga baru-baru ini. Meskipun TC untuk konsentrat tembaga belum mencapai titik terendah, dan kekhawatiran atas pasokan bijih tembaga tetap ada, pembaruan lisensi ekspor Freeport Indonesia dan ekspektasi ekspor persediaan tembaga dari Panama menunjukkan bahwa TC dapat secara bertahap stabil. Selain itu, dampak pemeliharaan di smelter domestik relatif kecil, dan pengurangan persediaan jangka pendek sedang berlangsung, meskipun keberlanjutannya perlu diamati. Tren naik harga tembaga mungkin menghadapi tantangan.

Jinyuan Futures menyatakan: Keputusan Fed untuk mempertahankan suku bunga tetap pada bulan Maret dan kurangnya kekhawatiran berlebihan terhadap inflasi yang disebabkan oleh tarif, bersama dengan dot plot yang menunjukkan dua kali pemotongan suku bunga lagi tahun ini, telah menyebabkan pasar secara aktif memperdagangkan ekspektasi premi untuk tarif tembaga AS. Ditambah dengan realisasi rencana pemotongan produksi oleh beberapa smelter tembaga Tiongkok, hal ini telah meningkatkan sentimen bullish. Secara fundamental, tingkat pertumbuhan pasokan tambang terus menurun, dan TC negatif semakin meluas. Persediaan sosial domestik berbalik menurun, dan tembaga LME mendekati angka $10.000/mt. Harga tembaga diperkirakan akan mempertahankan tren naik yang kuat dalam jangka pendek, tetapi kehati-hatian diperlukan terhadap risiko koreksi harga karena ekspektasi resesi ekonomi AS yang ringan.

Bacaan yang Direkomendasikan:
》Demam Tembaga Sebelum Tarif Trump? Lonjakan Tembaga Diperkirakan Membanjiri Pelabuhan AS...
Untuk informasi lebih lanjut tentang harga tembaga, fundamental, dan kebijakan, Anda dipersilakan menghadiri Konferensi Industri Tembaga dan Expo Industri Tembaga CCI2025SMM (ke-20), yang diselenggarakan oleh SMM, yang akan diadakan di Nanchang, Jiangxi, dari 22-25 April 2025.
Lebih dari 3.000 elit industri, perwakilan dari perusahaan hulu dan hilir dalam rantai industri tembaga, pejabat pemerintah, asosiasi industri, pihak ketiga peralatan, logistik, dan pergudangan, serta para ahli dari universitas dan lembaga penelitian, akan berkumpul bersama. Konferensi ini akan mencakup penambangan, peleburan, pengolahan tembaga, perdagangan, daur ulang, dan aplikasi akhir, mencakup seluruh rantai industri tembaga.

Di konferensi ini, lebih dari 100 peserta pameran akan memamerkan peralatan pengolahan dan peleburan tembaga terbaru, pemasok bahan baku berkualitas tinggi, dan bahan baru berbasis tembaga, menyoroti inovasi dan vitalitas industri tembaga.

Konferensi ini akan menampilkan berbagai kegiatan: Forum utama akan berfokus pada tren pasar tembaga global, pasokan bahan baku, dan dampak kebijakan, menginterpretasikan arah pasar. Sub-forum akan membahas area spesifik seperti transmisi dan distribusi daya listrik, tembaga daur ulang, bahan baru berbasis tembaga, perangkat keras dan pipa, serta ESS, membahas topik hangat industri. Selama konferensi, juga akan ada kunjungan lapangan selama dua hari ke 12 perusahaan industri tembaga perwakilan dengan total kapasitas 1 juta mt. Berbagi teknologi mutakhir dan pengalaman berharga, acara ini bertujuan untuk mempromosikan peningkatan rantai industri tembaga dan mendorong pengembangan berkualitas tinggi.

Konferensi Industri Tembaga dan Expo Industri Tembaga CCI2025SMM (ke-20) akan membantu Anda memahami tren industri, memperluas jaringan Anda, dan menemukan peluang bisnis! SMM dengan tulus mengundang Anda untuk berkumpul di Nanchang, Jiangxi, dari 22-25 April, untuk menyambut era baru tembaga dan merencanakan pengembangan baru.