Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (20 Mar)

SHANGHAI, 20 Mar (SMM) –
Tembaga
Semalam, LME tembaga 3M dibuka pada $9.932,5, awalnya menguji harga terendah $9.927 selama sesi, kemudian berfluktuasi naik, mencapai harga tertinggi $9.998,0, dan akhirnya ditutup pada $9.997,5. Dibandingkan dengan penutupan sebelumnya ($9.902,0), naik $95,5, meningkat 0,96%. Volume perdagangan mencapai 17.485 lot, dan open interest mencapai 288.619 lot. Semalam, kontrak SHFE tembaga 2505 dibuka pada 81.060 yuan, awalnya menguji harga terendah 80.850 yuan selama sesi, kemudian berfluktuasi naik, mencapai harga tertinggi 81.260 yuan, dan akhirnya ditutup pada 81.230 yuan. Dibandingkan dengan penutupan sebelumnya (80.890 yuan), naik 580 yuan, meningkat 0,72%. Volume perdagangan mencapai 40.412 lot, dan open interest mencapai 242.320 lot. Dari sisi makro, harga tembaga COMEX mencapai level tertinggi sejak Mei tahun lalu, dengan premi harga tembaga COMEX atas harga tembaga LME melebar hingga rekor $1.198 per mt, melampaui rekor sebelumnya yang tercatat pada Selasa. Didukung oleh perbedaan harga ini, harga tembaga terus naik. Sementara itu, pada 20 Maret, Fed AS mempertahankan suku bunga acuan pada 4,25%-4,50%, sesuai dengan ekspektasi pasar, menyatakan bahwa ketidakpastian ekonomi meningkat. Dot plot menunjukkan dua kali pemotongan suku bunga diharapkan pada 2025, konsisten dengan Desember tahun lalu. Selain itu, Fed akan mulai memperlambat laju pengurangan neraca mulai 1 April. Indeks dolar AS awalnya melonjak kemudian mundur, yang membatasi kenaikan harga tembaga hingga batas tertentu. Secara fundamental, harga tembaga tetap di atas 80.000 yuan, dan selama siklus destocking, premi tetap kuat. Transaksi pasar secara keseluruhan biasa saja, kecuali pasar Cina Selatan yang tetap aktif, sementara permintaan pembelian dari hilir terlihat tertekan. Secara keseluruhan, dengan indeks dolar AS beroperasi pada level rendah, harga tembaga COMEX terus naik, dan dukungan pembelian teknis, harga tembaga diperkirakan tetap kuat hari ini.
Aluminium
Pasar Berjangka: Semalam, kontrak SHFE aluminium 2505 yang paling aktif dibuka pada 20.760 yuan/mt, mencapai tertinggi 20.770 yuan/mt, terendah 20.680 yuan/mt, dan ditutup pada 20.730 yuan/mt, naik 25 yuan/mt atau 0,12%. Kemarin, LME aluminium dibuka pada $2.651/mt, mencapai tertinggi $2.678/mt, terendah $2.646/mt, dan ditutup pada $2.673/mt, naik $22/mt atau 0,83%.
Ringkasan: Dari perspektif makro, pertemuan Maret Fed AS mengumumkan tidak ada perubahan pada suku bunga acuan, sesuai dengan ekspektasi pasar, dan mengisyaratkan sikap dovish untuk kemungkinan pemotongan suku bunga dalam tahun ini, meningkatkan selera risiko pasar dan mendukung rebound harga aluminium. Secara domestik, sinyal kebijakan tetap positif, dengan tiga departemen menggunakan dana khusus jangka panjang untuk merangsang pembaruan bus NEV. Dari sisi fundamental, rantai industri aluminium menunjukkan banyak faktor bullish. Menurut statistik SMM, hingga 20 Maret, inventaris ingot aluminium domestik di area konsumsi utama mencapai 839.000 mt, turun 28.000 mt WoW, sementara inventaris aluminium LME juga turun 0,82%. Tren destocking musiman selama periode "Maret emas dan April perak" terlihat jelas, dengan pertumbuhan konsumsi akhir yang stabil seperti NEV. Tingkat inventaris yang rendah dan dukungan kebijakan diharapkan mempertahankan fluktuasi harga naik jangka pendek. Perhatian terus diberikan pada perubahan kebijakan tarif AS dan pelepasan permintaan hilir yang sebenarnya.
Timbal
Semalam, LME timbal dibuka pada $2.089,5/mt, berfluktuasi naik selama sesi Asia, mencapai puncak $2.104,5/mt pada sesi Eropa, kemudian anjlok ke level terendah $2.080/mt sebelum ditutup pada $2.089/mt, turun 0,12%.
Semalam, kontrak SHFE timbal 2505 yang paling aktif dibuka pada 17.750 yuan/mt, sempat menyentuh tertinggi 17.760 yuan/mt pada awal perdagangan, tetapi tertekan oleh penurunan LME timbal, anjlok ke level terendah 17.640 yuan/mt sebelum ditutup pada 17.655 yuan/mt, turun 0,06%.
Pasokan baterai bekas tetap ketat, dengan harga terus naik, memberikan dukungan kuat untuk harga timbal. Peleburan timbal sekunder menghadapi biaya bahan baku yang tinggi, mempersempit diskon pada penawaran ex-pabrik timbal murni. Pembelian hilir tetap berdasarkan kebutuhan saja, dengan perhatian pada dampak kenaikan harga bahan baku terhadap keuntungan peleburan timbal sekunder. Selain itu, sebuah peleburan besar diperkirakan akan menjalani pemeliharaan pada akhir Maret, yang dapat menyebabkan pengetatan sementara pasokan spot timbal primer. Secara keseluruhan, harga timbal kemungkinan akan berfluktuasi naik dalam jangka pendek.
Seng
Semalam, LME seng dibuka pada $2.956/mt. Setelah penurunan singkat di awal sesi, peningkatan posisi panjang mendorongnya ke level tertinggi $2.974/mt. Selama jam perdagangan Eropa, aksi ambil untung oleh posisi panjang menyebabkan LME seng berfluktuasi turun. Memasuki sesi malam, penurunan semakin cepat, mencapai level terendah $2.914,5/mt. Pada akhir sesi, pusat berfluktuasi di sekitar $2.925/mt, ditutup turun pada $2.927,5/mt, penurunan $32,5/mt atau 1,1%. Volume perdagangan turun menjadi 11.549 lot, dan open interest turun 3.832 lot menjadi 222.000 lot. Semalam, LME seng mencatat candlestick bearish ketiga berturut-turut, dengan pusat candlestick harian bergeser ke bawah, sementara rata-rata pergerakan 20 hari di bawah memberikan dukungan. Pertemuan Fed AS semalam sesuai ekspektasi dengan mempertahankan status quo, dan indeks dolar AS awalnya melonjak kemudian mundur. Ditambah dengan keluarnya dana panjang, LME seng berfluktuasi turun.
Semalam, kontrak SHFE seng 2505 yang paling aktif dibuka lebih rendah dengan celah pada 23.840 yuan/mt. Masuknya dana pendek menyebabkan SHFE seng berfluktuasi turun, dengan pusat beroperasi di bawah garis rata-rata harian. Selama sesi, mencapai level terendah 23.710 yuan/mt dan akhirnya ditutup turun pada 23.750 yuan/mt, penurunan 90 yuan/mt atau 0,38%. Volume perdagangan turun menjadi 70.295 lot, sementara open interest meningkat 4.737 lot menjadi 128.000 lot. Semalam, SHFE seng mencatat candlestick bearish, dengan resistensi terbentuk oleh berbagai rata-rata pergerakan di atas. Tertekan oleh penurunan pasar luar negeri dan penurunan harga logam besi yang terus berlanjut, SHFE seng berfluktuasi turun semalam. Namun, tidak adanya peningkatan inventaris yang signifikan dalam inventaris sosial membatasi penurunan harga seng.
Timah
Konferensi Pers Powell: Fed AS tidak perlu terburu-buru menyesuaikan sikap kebijakannya dan harus mengamati berdasarkan data. Dapat melonggarkan atau mempertahankan sikap restriktif sesuai kebutuhan. Saat ini berada pada tahap di mana dapat memangkas suku bunga atau mempertahankan sikap kebijakan yang sangat ketat saat ini. Inflasi tetap sedikit meningkat. Kemajuan lebih lanjut pada inflasi tahun ini mungkin tertunda. Perkiraan dasar adalah bahwa inflasi akan bersifat sementara. Ekonomi AS kuat, tetapi survei menunjukkan ketidakpastian ekonomi meningkat. Tanda-tanda terbaru menunjukkan perlambatan pengeluaran konsumen. Perhatian dekat akan diberikan pada tanda-tanda kelemahan dalam data keras. Para peramal sedikit meningkatkan kemungkinan resesi, tetapi tetap rendah. Kondisi pasar tenaga kerja solid, dengan pasar tenaga kerja secara keseluruhan tetap seimbang. Tingkat perekrutan dan pemutusan hubungan kerja berada pada level rendah, dan peningkatan signifikan dalam PHK dapat dengan cepat diterjemahkan menjadi pengangguran. PHK signifikan bagi mereka yang terkena dampak tetapi tidak menonjol di tingkat nasional. Dampak tarif tidak pasti, dengan perhatian pada efek bersih kebijakan. Ekspektasi inflasi jangka pendek meningkat. Pada sesi malam, harga timah SHFE dibuka lebih rendah dan cenderung turun, dengan pusat harga jatuh ke sekitar 278.000 yuan/mt. Di pasar spot ingot timah, perdagangan tetap lesu kemarin, dengan sebagian besar pedagang melaporkan penjualan yang buruk dan rendahnya keinginan pembelian dari perusahaan hilir. Mengingat penurunan harga timah SHFE selama sesi malam, sentimen restocking di antara perusahaan hilir dan pengguna akhir mungkin meningkat, dan transaksi pasar spot hari ini diperkirakan akan meningkat.