》Lihat Kutipan, Data, dan Analisis Pasar Logam SMM
》Berlangganan untuk Melihat Tren Harga Historis Spot Logam SMM
Dari sisi makro, minggu ini terjadi ketegangan perdagangan AS-Tiongkok yang kembali memanas, dengan kepanikan pasar meningkat menjelang penerapan tarif AS. Indeks dolar AS anjlok dari sekitar 107 poin ke bawah angka kritis 104 poin selama minggu ini, sementara indikator ketenagakerjaan dan ekonomi yang terus melemah meningkatkan kekhawatiran atas penurunan konsumsi AS. Penjualan obligasi AS mendorong imbal hasil Treasury 10 tahun naik. Di Tiongkok, "Dua Sesi" yang diadakan minggu ini menetapkan arah kebijakan ekonomi 2025, mempertahankan target pertumbuhan PDB tahunan sebesar 5% dan meningkatkan rasio defisit fiskal untuk mendukung pertumbuhan ekonomi. Secara keseluruhan, ketahanan konsumsi tetap kuat di bawah dukungan kebijakan. Dipengaruhi oleh penurunan tajam indeks dolar AS dan dampak tarif AS, kontrak paling aktif di COMEX melonjak lebih dari 5% selama minggu ini, dengan selisih harga antara LME dan COMEX kembali melebihi $1.000/mt. Tembaga LME terpaksa naik, meningkat dari $9.350/mt menjadi sekitar $9.660/mt pada akhir minggu, sementara kontrak tembaga SHFE paling aktif melonjak hingga mendekati 79.000 yuan/mt.
Dari sisi fundamental, pasar konsentrat tembaga terus memburuk, dengan Indeks Konsentrat Tembaga Impor SMM (mingguan) turun menjadi -$15/mt. Karena struktur LME yang menyempit, QP spot bergeser maju dari M+5 dan M+6. Inventaris pelabuhan konsentrat tembaga domestik terus menurun karena beberapa smelter melakukan pemeliharaan pada bulan Maret, menyoroti keketatan pasar bahan dingin baik di dalam maupun luar negeri. Untuk katoda tembaga, efek penyedotan Amerika Utara terus menyerap pengiriman dari Amerika Selatan dan Afrika, sementara transshipment B/L Amerika Selatan juga muncul di pasar lepas pantai Asia. Selisih harga antara sumber domestik dan B/L terdaftar CME semakin melebar, melampaui $50/mt selama minggu ini hingga mencapai rekor tertinggi, dengan perbedaan pasar yang signifikan. Secara domestik, inventaris sosial mulai menurun minggu ini, premi spot terus meningkat, dan pemasok menunjukkan sentimen kuat untuk bertahan pada penawaran harga. Struktur kontrak tembaga SHFE 2505 hingga 2507 berkembang menjadi sekitar BACK 250 yuan/mt, dengan ekspektasi keketatan impor yang ditransmisikan ke pasar domestik.
Melihat ke depan untuk minggu depan, data CPI AS dan perubahan tarif diharapkan memberikan panduan lebih lanjut untuk dolar AS. Jika data CPI terus menurun, dolar AS mungkin menghadapi lebih banyak hambatan, memberikan dukungan lebih kuat untuk harga tembaga di level bawah. Jika ini selaras dengan keketatan hulu, harga tembaga mungkin masih memiliki ruang kenaikan. Tembaga LME diperkirakan akan berfluktuasi antara $9.600-9.850/mt, sementara tembaga SHFE diperkirakan berada dalam kisaran 78.000-79.500 yuan/mt. Dari sisi spot, meskipun smelter domestik tidak menunjukkan tanda-tanda pengurangan produksi, penurunan inventaris telah meningkatkan kepercayaan pasar untuk bertahan pada penawaran harga. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2504 diperkirakan berada dalam kisaran diskon 50 yuan/mt hingga premi 30 yuan/mt.
》Lihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM
![[Kilas | Imacec Juli Chili Turun 1,5% YoY, Penurunan Bulanan Terdalam Sejak 2022 karena Pertambangan Anjlok 9,3%]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yunIW20251217171723.jpeg)
