Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (6 Mar)

SHANGHAI, 6 Mar (SMM) –

Tembaga

Semalam, tembaga LME dibuka pada $9.559,5/mt, sempat turun ke $9.508/mt selama fluktuasi, kemudian bergerak naik, mencapai puncak $9.594,5/mt pada akhir sesi, dan akhirnya ditutup pada $9.594/mt, naik 2,21%. Volume perdagangan mencapai 33.000 lot, dan open interest tercatat 295.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 77.980 yuan/mt, langsung mencapai puncak 77.990 yuan/mt, kemudian berfluktuasi dalam kisaran sepanjang sesi, turun ke 77.640 yuan/mt pada awal perdagangan dan akhirnya ditutup pada 77.900 yuan/mt, naik 1,02%. Volume perdagangan mencapai 39.000 lot, dan open interest tercatat 166.000 lot. Dari sisi makro, Trump kembali menunda beberapa tarif, meningkatkan kekhawatiran terhadap inflasi dan ekonomi akibat tarif tersebut. Indeks dolar AS terus menurun, mencapai level terendah hampir empat bulan dan jatuh di bawah angka 105, yang mendukung harga tembaga. Sementara itu, Dua Sesi yang diadakan di dalam negeri mencantumkan stabilisasi pasar properti dan saham dalam persyaratan umum laporan kerja pemerintah untuk pertama kalinya. Ditambah dengan berita positif lainnya, harga tembaga terdorong secara signifikan. Secara fundamental, selisih harga antara kontrak berjangka menyempit, sementara kedatangan impor menurun, dan ekspektasi pasokan ketat dalam perdagangan domestik meningkat, mendorong premi. Namun, transaksi hilir tidak menunjukkan perbaikan signifikan. Secara keseluruhan, dengan berita positif yang sering muncul selama Dua Sesi dan indeks dolar AS berada pada level rendah, harga tembaga diperkirakan tetap relatif kuat hari ini.

Aluminium

Semalam, kontrak aluminium SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 20.680 yuan/mt, mencapai puncak 20.705 yuan/mt, terendah 20.590 yuan/mt, dan ditutup pada 20.705 yuan/mt, naik 100 yuan/mt atau 0,49%. Kemarin, aluminium LME dibuka pada $2.620/mt, mencapai puncak $2.670/mt, terendah $2.609,5/mt, dan ditutup pada $2.667/mt, naik $50,5/mt atau 1,93%.

Ringkasan: Dari sisi makro, Trump mengumumkan penundaan beberapa tarif otomotif, tetapi karena ketidakpastian tarif, pasar khawatir terhadap dampaknya pada inflasi dan ekonomi. Indeks dolar AS jatuh di bawah angka 105, mencapai level terendah 104,33, terendah dalam hampir empat bulan, melepaskan momentum naik untuk logam dasar. Di dalam negeri, selama Dua Sesi, muncul berita positif, termasuk langkah-langkah untuk meningkatkan permintaan domestik dan menstabilkan harga perumahan, dengan kebijakan yang cenderung melonggar. Dari sisi fundamental, dukungan biaya menunjukkan tanda-tanda stabilisasi, ditambah dengan rebound stabil pada tingkat operasi hilir menjelang musim puncak tradisional "Maret Emas dan April Perak." Perhatian khusus harus diberikan pada realisasi berkelanjutan permintaan konsumsi akhir pada bulan Maret. Dari sisi inventaris, inventaris aluminium ingot domestik mencapai destocking pertengahan minggu sebesar 15.000 mt hari ini, dan titik balik inventaris mungkin secara bertahap terbentuk, berpotensi mengurangi tekanan sisi pasokan. SMM percaya bahwa didorong oleh sentimen makro dan ekspektasi perdagangan, aluminium SHFE lebih mungkin naik daripada turun. Namun, kekhawatiran terhadap meningkatnya friksi perdagangan luar negeri tetap ada. Fokus harus diberikan pada implementasi kebijakan Dua Sesi. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan berfluktuasi naik pada level tinggi.

Timbal

Semalam, timbal LME dibuka pada $2.009/mt dan berfluktuasi naik sepanjang hari, dengan pusat keseluruhan bergerak lebih tinggi. Khususnya selama sesi Eropa, penurunan inventaris timbal LME meluas, ditambah dengan indeks dolar AS yang turun ke level terendah empat bulan, yang memperkuat logam dasar secara keseluruhan. Timbal LME mencapai level tertinggi tiga bulan di $2.035/mt dan akhirnya ditutup pada $2.030/mt, naik 0,87%.

Semalam, kontrak timbal SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 17.350 yuan/mt. Dengan peningkatan inventaris pada surat perintah gudang timbal SHFE dan pengoperasian kapasitas baru di sisi pasokan domestik, timbal SHFE awalnya membalikkan kekuatannya pada siang hari. Kemudian, didorong oleh kenaikan timbal LME, timbal SHFE kembali menguat tetapi gagal menembus level tertinggi siang hari. Akhirnya ditutup pada 17.410 yuan/mt, naik 0,49%, dengan open interest sebesar 49.996 lot, turun 675 lot dibandingkan hari perdagangan sebelumnya.

Baru-baru ini, didukung oleh ekspektasi kebijakan makro domestik, logam dasar umumnya menguat. Sebaliknya, dalam fundamental pasar timbal, perbedaan inventaris timbal ingot domestik dan luar negeri tetap tidak berubah. Sementara itu, pengoperasian kapasitas baru timbal sekunder di China terus berlanjut. Dengan naiknya harga timbal, smelter timbal meningkatkan antusiasme produksi dalam jangka pendek, mendorong permintaan bahan baku seperti baterai bekas. Ke depan, perhatian harus diberikan pada peningkatan marjinal pasokan timbal ingot dan meningkatnya risiko penumpukan inventaris. Selain itu, pada tahun 2025, China akan mengalokasikan obligasi khusus jangka panjang ultra untuk mendukung subsidi tukar tambah barang konsumsi seperti sepeda listrik dan mobil, dengan intensitas subsidi yang meningkat. Sejauh mana permintaan tukar tambah ini mengimbangi musim sepi tradisional perlu dipantau secara ketat.

Seng

Semalam, seng LME dibuka pada $2.820/mt. Pada awal perdagangan, seng LME berfluktuasi turun sepanjang garis rata-rata harian, mencapai level terendah $2.809/mt. Selama jam perdagangan Eropa, posisi jual keluar untuk menghindari risiko, dan seng LME berfluktuasi naik, ditutup pada level tertinggi intraday $2.886/mt, naik $66,5/mt atau 2,36%. Volume perdagangan meningkat menjadi 12.937 lot, sementara open interest turun 3.843 lot menjadi 222.000 lot. Semalam, seng LME mencatat candlestick bullish panjang. Kekhawatiran terhadap dampak tarif pada inflasi dan ekonomi membuat investor mulai memperhitungkan kemungkinan kontraksi ekonomi penuh di AS. Selain itu, penundaan tarif otomotif oleh Trump dan penurunan indeks dolar AS mendorong logam dasar secara luas, dengan seng LME diperkirakan terus berfluktuasi pada level tinggi.

Semalam, kontrak seng SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 23.800 yuan/mt. Pada awal perdagangan, seng SHFE sempat bergerak turun, mencapai level terendah 23.690 yuan/mt. Selanjutnya, posisi beli meningkat, mendorong seng SHFE naik melewati garis rata-rata harian, mencapai level tertinggi 23.870 yuan/mt mendekati akhir sesi, dan akhirnya ditutup pada 23.865 yuan/mt, naik 220 yuan/mt atau 0,93%. Volume perdagangan turun menjadi 69.560 lot, sementara open interest meningkat 2.786 lot menjadi 88.213 lot. Semalam, seng SHFE mencatat candlestick bullish panjang. Sentimen makro yang membaik, dimasukkannya arahan untuk "menstabilkan pasar properti dan saham" dalam persyaratan umum Laporan Kerja Pemerintah untuk pertama kalinya, dan ekspektasi positif dari Dua Sesi memberikan beberapa dukungan. Ditambah dengan dorongan dari pasar luar negeri, pusat seng SHFE bergeser naik, dan harga seng diperkirakan terutama berfluktuasi dalam kisaran tertentu.

Timah

Pemimpin Demokrat Senat AS Chuck Schumer memprediksi pada hari Rabu bahwa upaya mantan Presiden Trump untuk mencabut subsidi pabrik semikonduktor pada akhirnya akan gagal. Schumer menyatakan bahwa Undang-Undang CHIPS dan Sains, yang ia bantu negosiasikan, adalah "penting bagi AS untuk memimpin dunia dalam teknologi dan kecerdasan buatan, serta membawa kembali pekerjaan manufaktur dengan gaji tinggi ke AS." Program subsidi senilai $52 miliar ini telah menerima dukungan bipartisan, mendorong investasi lebih dari $400 miliar dari perusahaan seperti TSMC dan Intel. Namun, selama sesi gabungan Kongres pada Selasa malam, Trump menyerukan pencabutan undang-undang tersebut, mendapatkan tepuk tangan dari Partai Republik di Kongres. Sementara Partai Republik menguasai baik DPR maupun Senat, mayoritas tipis di DPR, ditambah dengan filibuster yang diharapkan di Senat, membuat pencabutan undang-undang tersebut secara politik menantang. Di pasar spot ingot timah, transaksi relatif lesu kemarin. Sebagian besar perusahaan hilir melaporkan bahwa pesanan baru-baru ini biasa saja, dengan permintaan restocking secara keseluruhan tetap rendah. Beberapa perusahaan hilir menyelesaikan restocking akhir pekan lalu, dan lainnya melakukan pembelian awal minggu ini. Saat ini, sebagian besar perusahaan hilir menunjukkan keengganan membeli yang rendah dan sebagian besar mengadopsi pendekatan menunggu dan melihat. Beberapa pedagang melaporkan transaksi sporadis kemarin, dengan beberapa menunjukkan penjualan sekitar satu truk. Secara keseluruhan, aktivitas pasar lemah, dan peserta menunggu pembaruan lebih lanjut tentang dimulainya kembali produksi di wilayah Wa State, Myanmar.