Pernyataan Kebijakan Makro Tidak Melebihi Harapan; Fundamental Beragam, Harga Timah Berfluktuasi Naik [Tinjauan Singkat SMM Timah Berjangka]

Tinjauan Harian Kontrak Berjangka Timah SHFE Paling Aktif (SN2504) pada 5 Maret 2025

​Tinjauan Pasar​

Kontrak timah SHFE paling aktif (SN2504) bergerak naik hari ini, dengan harga awalnya turun lalu rebound, ditutup di wilayah positif. Pada penutupan, kontrak paling aktif menetap di 256.990 yuan/mt, naik 220 yuan/mt atau 0,09% dari hari perdagangan sebelumnya. Rentang harga intraday adalah 256.000-258.000 yuan/mt, dengan pusat harga sedikit lebih tinggi dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Sentimen perdagangan pasar tetap hati-hati, mempertahankan pola pergerakan dalam rentang.

​Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi​

1. ​Dampak Terbatas dari Kebijakan Makro​
   Selama Dua Sesi di Tiongkok, laporan kerja pemerintah menguraikan persyaratan umum "menstabilkan pasar properti dan pasar saham," meningkatkan selera risiko di pasar keuangan dan memberikan dukungan sentimen pada sektor logam non-ferrous. Namun, pernyataan kebijakan tidak melebihi ekspektasi. Ditambah dengan rilis beberapa data ekonomi AS yang akan datang (misalnya, non-farm payrolls), pasar mempertahankan sikap menunggu dan melihat terhadap panduan makro, membatasi ruang kenaikan harga timah.

2. ​Fundamental yang Beragam​

   • ​Sisi Pasokan: Ekspektasi dimulainya kembali tambang timah di Negara Bagian Wa, Myanmar, tetap menjadi faktor bearish potensial. Namun, dalam jangka pendek, TC konsentrat timah telah turun ke level terendah historis (sekitar 13.000 yuan/mt untuk konsentrat timah dengan kadar 40% di Yunnan), menekan keuntungan produksi smelter. Beberapa perusahaan mungkin terpaksa mengurangi produksi, memberikan dukungan pada harga.
   • ​Sisi Permintaan: Transaksi pasar spot sedikit meningkat, dengan pembelian tepat waktu oleh perusahaan hilir meningkat minggu ini. Tekanan inventaris ingot timah agak mereda, tetapi konsumsi secara keseluruhan tetap berfokus pada "restocking saat harga turun," dengan penerimaan harga tinggi yang terbatas.

3. ​Gangguan Eksternal​
   Pengumuman AS tentang tarif 25% pada tembaga impor meningkatkan kekhawatiran tentang aliran perdagangan di sektor logam non-ferrous. Namun, korelasi langsung dengan timah relatif lemah, dan dampaknya semakin berkurang. Selain itu, inventaris timah LME terus meningkat (saat ini mencapai level tertinggi hampir tiga tahun), sementara inventaris domestik mengalami sedikit pengurangan, memperburuk perbedaan antara pasar domestik dan internasional.

​Analisis Teknis dan Pergerakan Modal​

• ​Pola Teknis: Pada grafik harian, kontrak paling aktif tetap berada dalam rentang 250.000-260.000 yuan/mt. Rata-rata pergerakan jangka pendek saling bertumpuk, dan batang momentum MACD menyempit, menunjukkan bahwa terobosan arah memerlukan pendorong yang lebih kuat.
• ​Pergerakan Modal: Minat terbuka intraday menunjukkan perubahan terbatas, dengan pasar terutama terlibat dalam perdagangan jangka pendek. Beberapa dana memilih keluar dan menunggu di pinggir menjelang rilis data ekonomi makro.