》Lihat Kutipan, Data, dan Analisis Pasar Tembaga SMM
》Berlangganan untuk Melihat Harga Logam Spot Historis SMM
》Klik untuk Mengakses Basis Data Rantai Industri Tembaga SMM
Dari sisi makro, minggu ini menyaksikan beberapa guncangan makro global: pemerintahan Trump di AS secara resmi meluncurkan investigasi keamanan nasional terhadap industri tembaga, dengan tujuan memberlakukan tarif tambahan untuk mengisi kesenjangan pasokan-permintaan katoda tembaga domestik, yang sempat mendorong harga tembaga COMEX naik 3%, dengan selisih harga terhadap tembaga LME diperkirakan tetap tinggi dalam jangka panjang. Sementara itu, Trump mengumumkan tarif seragam 25% pada Uni Eropa, Meksiko, dan Kanada mulai 4 Maret, memperkuat rantai pasokan Amerika Utara. Konflik Rusia-Ukraina memasuki fase kritis saat Ukraina cenderung menandatangani perjanjian pertambangan setelah AS membebaskan tuntutan utang senilai $500 miliar, meskipun Zelensky terus menggunakan keanggotaan NATO sebagai alat tawar, sementara Putin mengusulkan peningkatan produksi logam tanah jarang dan berupaya melanjutkan ekspor aluminium ke AS. Di luar gejolak geopolitik, rantai pasokan menghadapi peristiwa angsa hitam lainnya: pemadaman listrik nasional di Chili melumpuhkan wilayah pertambangan tembaga utara selama enam jam, menyebabkan penghentian produksi sementara di tambang tembaga terbesar dunia, Escondida, dan empat tambang utama Codelco. Meskipun kerugian produksi aktual terbatas, insiden ini mengungkapkan kerapuhan infrastruktur di negara-negara kaya sumber daya, semakin meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap risiko volatilitas harga tembaga. Di bawah pengaruh faktor-faktor yang saling terkait ini, tembaga LME mundur selama minggu ini dari sekitar $9,500/mt menjadi sekitar $9,350/mt. Tembaga SHFE turun dari 77,500 yuan/mt menjadi 76,700 yuan/mt.
Dari sisi fundamental, setelah struktur LME beralih ke backwardation, pasar tembaga dolar AS melihat arus bawah yang semakin intensif, dengan transaksi TC konsentrat tembaga mingguan turun di bawah -$10/mt. Setelah revisi turun target produksi 2025 oleh penambang utama, pasar spot mengalami ketegangan yang meningkat. Untuk katoda tembaga, selisih harga antara surat perintah gudang dan B/L terus melebar, dan pasar tembaga impor menunjukkan perbedaan signifikan. Secara domestik, laju peningkatan inventaris sosial melambat, struktur bulan depan tembaga SHFE beralih ke backwardation, dan pemasok memiliki pandangan pasokan ketat untuk masa depan. Ditambah dengan smelter domestik yang secara bertahap menyelesaikan rencana ekspor, titik balik inventaris domestik mungkin segera muncul.
Melihat ke depan untuk minggu depan, beberapa data ekonomi utama AS akan dirilis, dengan tingkat pengangguran dan tambahan non-pertanian Februari diperkirakan akan memandu ekspektasi konsumsi AS berikutnya. Setelah tiga bulan berturut-turut penurunan indeks kepercayaan konsumen, pasar tetap khawatir tentang pendinginan ekonomi AS. Jika data ketenagakerjaan tidak memenuhi harapan, kontrak berjangka tembaga mungkin menghadapi tekanan turun. Tembaga LME diperkirakan akan berfluktuasi antara $9,300-9,500/mt, sementara tembaga SHFE diproyeksikan berada dalam kisaran 75,500-77,000 yuan/mt. Di pasar spot, titik balik inventaris domestik diantisipasi, dengan kedatangan pelabuhan tembaga impor Maret diperkirakan terus menurun. Sementara itu, smelter domestik mungkin secara bertahap memulai pemeliharaan, dan harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2403 diperkirakan berada dalam kisaran diskon 100 yuan/mt hingga diskon 20 yuan/mt.
