Kebijakan Tarif Tak Terduga dan Lemahnya Konsumsi AS Pandu Penurunan Harga Tembaga Berjangka [Tinjauan Mingguan Makro SMM]

》Lihat Kutipan, Data, dan Analisis Pasar Logam SMM

》Berlangganan untuk Melihat Tren Harga Spot Historis Logam SMM             

        Dari sisi makro, minggu ini menyaksikan beberapa guncangan makroekonomi global: pemerintahan Trump di AS secara resmi meluncurkan investigasi keamanan nasional terhadap industri tembaga, dengan tujuan memberlakukan tarif tambahan untuk mengisi kesenjangan pasokan-permintaan katoda tembaga domestik, yang sempat mendorong harga tembaga CMX naik 3%, dengan selisih harga terhadap tembaga LME diperkirakan tetap tinggi dalam jangka panjang. Sementara itu, Trump mengumumkan tarif seragam 25% pada Uni Eropa, Meksiko, dan Kanada mulai 4 Maret, memperkuat rantai pasokan Amerika Utara. Konflik Rusia-Ukraina memasuki fase kritis saat Ukraina cenderung menandatangani perjanjian pertambangan setelah AS menghapus utang sebesar 500 miliar dolar, meskipun Zelensky terus menggunakan keanggotaan NATO sebagai pengaruh, sementara Putin mengusulkan rencana peningkatan produksi logam tanah jarang dan berupaya melanjutkan ekspor aluminium ke AS. Di luar gejolak geopolitik, rantai pasokan menghadapi peristiwa angsa hitam lainnya: pemadaman listrik nasional di Chili melumpuhkan wilayah pertambangan tembaga utara selama enam jam, menyebabkan penghentian produksi sementara di tambang tembaga terbesar dunia, Escondida, dan empat tambang utama Codelco. Meskipun kerugian produksi aktual terbatas, insiden ini mengungkapkan kelemahan infrastruktur di negara-negara kaya sumber daya, semakin meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap risiko volatilitas harga tembaga. Di bawah pengaruh berbagai faktor, tembaga LME mundur selama minggu ini dari sekitar $9.500/mt menjadi sekitar $9.350/mt. Tembaga SHFE turun dari 77.500 yuan/mt menjadi 76.700 yuan/mt.

        Dari sisi fundamental, setelah struktur LME bergeser ke BACK, pasar tembaga yang dihargai dalam dolar AS mengalami intensifikasi arus bawah, dengan transaksi TC konsentrat tembaga mingguan turun di bawah -$10/mt. Setelah revisi turun target produksi 2025 oleh penambang utama, pasar spot mengalami ketegangan yang meningkat. Untuk katoda tembaga, selisih harga antara surat perintah gudang dan B/L terus melebar, dan pasar tembaga impor menunjukkan perbedaan signifikan. Secara domestik, laju peningkatan inventaris sosial melambat, struktur bulan depan tembaga SHFE bergeser ke BACK, dan pemasok memiliki pandangan pasokan ketat untuk masa depan. Ditambah dengan smelter domestik yang secara bertahap menyelesaikan rencana ekspor, titik balik dalam inventaris domestik mungkin segera muncul.

        Melihat ke depan minggu depan, beberapa data ekonomi utama AS akan dirilis, dengan tingkat pengangguran dan tambahan non-pertanian Februari diharapkan menjadi panduan untuk ekspektasi konsumsi AS selanjutnya. Setelah tiga bulan berturut-turut penurunan indeks kepercayaan konsumen, pasar memiliki kekhawatiran terhadap pendinginan ekonomi AS. Jika data ketenagakerjaan tidak memenuhi harapan, kontrak berjangka tembaga mungkin menghadapi tekanan turun. Tembaga LME diperkirakan akan berfluktuasi antara $9.300-9.500/mt, sementara tembaga SHFE diproyeksikan berada dalam kisaran 75.500-77.000 yuan/mt. Di sisi spot, titik balik inventaris domestik diantisipasi, dengan kedatangan pelabuhan tembaga impor pada bulan Maret diperkirakan terus menurun. Sementara itu, smelter domestik mungkin secara bertahap memulai pemeliharaan. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2403 diperkirakan berada dalam kisaran diskon 100 yuan/mt hingga diskon 20 yuan/mt.

                                                                                                                 》Lihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM