Faktor Makro dan Fundamental Saling Berkaitan, Harga Aluminium Utamanya Menjaga Tren Fluktuasi [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

》Klik untuk Melihat Database Rantai Industri Aluminium SMM

》Berlangganan untuk Mengakses Harga Logam Spot Historis SMM

2.27 Laporan Pagi Aluminium SMM

Pasar Berjangka: Semalam, kontrak aluminium SHFE 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.650 yuan/mt, mencapai tertinggi 20.660 yuan/mt, terendah 20.500 yuan/mt, dan ditutup pada 20.560 yuan/mt, turun 50 yuan/mt atau 0,24%. Kemarin, aluminium LME dibuka pada $2.643/mt, mencapai tertinggi $2.665/mt, terendah $2.621/mt, dan ditutup pada $2.628/mt, turun $11/mt atau 0,42%. 

Makro: (1) Pada hari Rabu, Trump menyatakan bahwa pemerintahannya akan segera mengumumkan tarif 25% pada barang-barang yang diimpor dari UE. (Bullish ★) (2) Institut Keuangan Akademi Ilmu Sosial Tiongkok menunjukkan tanda-tanda pemulihan di pasar modal dan real estat muncul pada awal 2025. Siklus teknologi baru telah dimulai, menyebabkan revaluasi aset Tiongkok. Pemulihan area penjualan perumahan komersial mendorong stabilisasi harga rumah bekas di kota-kota tingkat pertama setelah penurunan. Namun, transmisi peningkatan volume penjualan dan stabilitas harga ke perbaikan investasi real estat masih menghadapi jeda waktu yang signifikan. (Bullish ★)

Fundamental: (1) Menurut statistik SMM, hingga 26 Februari, persediaan aluminium ingot mencapai 248.800 mt di Guangdong, 326.800 mt di Wuxi, dan 149.300 mt di Gongyi, dengan total penurunan 2.500 mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Mengenai persediaan billet aluminium domestik, Guangdong mencatat 157.700 mt, dan Wuxi mencatat 72.200 mt, dengan total penurunan 300 mt. (Bullish ★); (2) Pada 26 Februari, persediaan aluminium LME tercatat 529.500 mt, turun 1.550 mt atau 0,29% dari hari sebelumnya. Selama seminggu terakhir, persediaan aluminium LME turun 18.500 mt atau 3,37%, dan selama sebulan terakhir, turun 63.200 mt atau 10,66%. (Bullish ★)

Pasar Aluminium Primer: Pada Rabu pagi, kontrak aluminium SHFE bulan depan berfluktuasi dalam kisaran sempit, dengan pusat harga bergerak lebih tinggi dibandingkan hari sebelumnya. Ditambah dengan pengurangan stok aluminium ingot di Wuxi, sentimen perdagangan pasar terstimulasi. Secara khusus, perdagangan di Tiongkok timur aktif, dan diskon spot menyempit sebesar 20 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Pada hari Rabu, aluminium SMM A00 berada pada diskon 30 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2503, dengan aluminium ingot SMM A00 tercatat pada 20.530 yuan/mt, naik 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di pasar Tiongkok tengah, didorong oleh rebound pasar berjangka dan pelonggaran kemacetan kargo platform, pedagang aktif, dengan transaksi terhadap SMM Tiongkok tengah pada +10-20 yuan/mt. Pembelian hilir sedikit lebih lemah, dengan transaksi terkonsentrasi pada paritas hingga +10 yuan/mt. Secara keseluruhan, diskon spot menyempit, dan transaksi pasar aktual terutama pada paritas hingga +20 yuan/mt terhadap SMM Tiongkok tengah. Pada hari Rabu, selisih harga antara Henan dan Shanghai sekitar diskon 120 yuan/mt. Aluminium SMM Tiongkok tengah A00 terhadap kontrak aluminium SHFE 2503 tercatat pada 20.410 yuan/mt, naik 150 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Bahan Baku Aluminium Sekunder: Pada hari Rabu, harga spot aluminium primer melonjak sebesar 140 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium spot SMM A00 ditutup pada 20.530 yuan/mt. Kutipan pasar aluminium bekas sebagian besar mengikuti kenaikan harga aluminium. Pada hari Rabu, aluminium bekas UBC baled dikutip pada 14.950-15.800 yuan/mt (tidak termasuk pajak), dan aluminium bekas tense shredded dikutip pada 16.350-17.950 yuan/mt (aluminium cair, tidak termasuk pajak). Dalam jangka pendek, dengan dimulainya kembali produksi hulu dan hilir di pasar aluminium bekas, tekanan pengadaan telah mereda. Namun, dibatasi oleh permintaan hilir yang umumnya lemah, tidak ada perbaikan signifikan, dan harga aluminium bekas memiliki ruang kenaikan yang terbatas.

Paduan Aluminium Sekunder: Pada hari Rabu, harga aluminium rebound, dengan harga aluminium SMM A00 naik sebesar 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 20.530 yuan/mt, sementara harga aluminium sekunder tetap stabil. Di dalam negeri, harga SMM ADC12 tetap stabil pada 21.100-21.300 yuan/mt. Di pasar impor, harga ADC12 luar negeri tetap stabil dalam kisaran $2.480-2.500/mt. Keuntungan dan kerugian langsung impor ADC12 tetap dalam keadaan kerugian kecil, dan jendela impor tetap tertutup. Pada hari Rabu, dengan rebound harga aluminium, pasar aluminium sekunder secara umum mengadopsi sikap menunggu dan melihat, dengan produsen terutama mempertahankan kutipan stabil. Saat ini, tingkat operasi produsen telah kembali normal, tetapi permintaan hilir tetap lemah, transaksi keseluruhan rata-rata, dan persediaan sosial serta lokasi produksi meningkat, menyebabkan momentum kenaikan harga yang tidak mencukupi. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan terus berfluktuasi dalam kisaran sempit, dengan ruang kenaikan dibatasi oleh tekanan pertumbuhan pasokan dan lambatnya pemulihan permintaan, sementara penurunan didukung oleh biaya aluminium bekas. Perhatian harus diberikan pada sirkulasi bahan baku baru-baru ini dan pemulihan konsumsi akhir.

Ringkasan: Dari sisi makro, dengan Presiden AS Trump menggunakan "tongkat tarif" dan memicu kekhawatiran inflasi, pada hari Selasa (25 Februari, Waktu Timur AS), Presiden Fed Richmond Thomas Barkin membuat pernyataan hawkish, menyatakan bahwa Fed AS mungkin harus menaikkan suku bunga untuk melawan tren ekonomi yang dapat mendorong inflasi lebih tinggi. Dari sisi fundamental, dukungan dari sisi biaya terus melemah; sisi pasokan mengalami peningkatan kecil dan stabil dengan perubahan yang relatif kecil secara keseluruhan; sisi permintaan, didorong oleh kenaikan harga aluminium, perusahaan pengguna akhir mengadopsi pendekatan menunggu dan melihat, dan pengiriman dari perusahaan aluminium semis hilir tidak menunjukkan perbaikan signifikan. Hari perputaran persediaan bahan baku di pabrik-pabrik sulit meningkat, dengan pengadaan terutama berdasarkan permintaan kaku dan konsumsi persediaan produk jadi. Persediaan sosial aluminium ingot dan billet aluminium domestik naik menjadi 1,194 juta mt, setelah secara berturut-turut melewati ambang batas kritis 1,1 juta mt dan 1,2 juta mt. Sebagian besar pemasok optimis tentang prospek pasar aluminium dan mengharapkan bahwa setelah memasuki bulan Maret, titik balik persediaan akan secara bertahap muncul. Dengan dukungan kebijakan, persediaan aluminium ingot diperkirakan akan tetap rendah dalam jangka panjang, dan sentimen pasar spot untuk menahan kargo semakin menguat. Sentimen makro tetap tidak stabil, realisasi konsumsi masih perlu diamati, dan pasar dengan hati-hati mengantisipasi fluktuasi dan penyesuaian harga aluminium.

【Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan bijaksana dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】