Ruang Penurunan Terbatas untuk Alumina; Aluminium SHFE Awalnya Naik dan Kemudian Mundur [Tinjauan Singkat Aluminium Berjangka SMM]

》Lihat Harga Produk Aluminium SMM, Data, dan Analisis Pasar

SMM, 21 Februari:

Hari ini, kontrak aluminium SHFE 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.870 yuan/mt, dengan harga tertinggi 20.995 yuan/mt, harga terendah 20.790 yuan/mt, dan ditutup pada 20.825 yuan/mt, turun 0,17%. Volume perdagangan mencapai 6,104 juta lot, dan open interest sebanyak 255.000 lot.

Komentar SMM: Bostic dari The Fed AS menyatakan bahwa dua pemotongan suku bunga masih diharapkan tahun ini, tetapi terdapat ketidakpastian yang signifikan. Goolsbee menyebutkan bahwa data PCE kemungkinan tidak akan seburuk data CPI. Jika tarif menyebabkan inflasi lebih tinggi, The Fed AS akan mempertimbangkannya. Menteri Keuangan AS Besant mencatat bahwa pemotongan suku bunga pada bulan September oleh The Fed AS terlalu besar; tidak ada rencana untuk menilai kembali cadangan emas dalam dana kekayaan negara; sanksi terhadap Rusia akan dicabut jika diperlukan. Secara domestik, Bank Rakyat China mengusulkan penerapan kebijakan moneter yang moderat longgar dan merinci 25 langkah untuk meningkatkan dukungan keuangan bagi ekonomi swasta. Langkah-langkah ini termasuk memperluas pembiayaan obligasi perusahaan swasta, memperkuat pembagian risiko untuk obligasi perusahaan swasta, dan mendukung penerbitan obligasi inovasi teknologi, obligasi hijau, dan sekuritisasi berbasis aset oleh perusahaan swasta. Baru-baru ini, pasar aluminium dipengaruhi oleh faktor bullish dan bearish, menghadirkan pola "ekspektasi kuat, realitas lemah". Di satu sisi, siklus peningkatan inventaris saat ini belum berakhir, ditambah dengan fluktuasi harga bahan baku yang melemahkan dukungan biaya, membatasi potensi kenaikan harga. Di sisi lain, ekspektasi pelonggaran makroekonomi terus berkembang, dikombinasikan dengan pemulihan musiman dalam konsumsi domestik, secara bertahap memperkuat dukungan dasar pasar. Dalam jangka pendek, harga aluminium mungkin terus berfluktuasi dalam rentang tertentu, tetapi kehati-hatian diperlukan terhadap potensi efek limpahan dari volatilitas aset risiko global yang dipicu oleh perubahan tak terduga dalam kebijakan moneter Eropa dan AS. Dari sisi fundamental, tekanan pasokan aluminium dari produksi yang dilanjutkan kembali telah muncul kembali, dengan kapasitas operasi aluminium domestik diperkirakan meningkat sedikit pada bulan Februari. Harga spot rata-rata alumina terus melemah, mendorong biaya aluminium lebih rendah, mengurangi dukungan dari sisi biaya. Meskipun pasokan dan permintaan menunjukkan pertumbuhan dan pemulihan permintaan pasca-liburan melebihi ekspektasi, harga aluminium berjangka dan spot tetap kuat meskipun dukungan biaya berkurang. Dari sisi inventaris, peningkatan inventaris ingot aluminium domestik saat ini sedikit melebihi ekspektasi, dengan inventaris kemungkinan melampaui level tahun lalu pada akhir Februari. Puncak inventaris kuartal pertama mungkin direvisi naik ke kisaran 900.000-950.000 mt, membuat sulit untuk mendukung kenaikan harga aluminium jangka pendek lebih lanjut. Dari sisi permintaan, minggu lalu, tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium hilir domestik terkemuka terus pulih, dan minggu ini, tren kenaikan berlanjut, meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat dibandingkan dua minggu sebelumnya. Secara keseluruhan, konsumsi hilir tetap dalam fase pemulihan, dengan perhatian jangka pendek diperlukan pada kecepatan pemenuhan pesanan musiman dan dampak harga aluminium pada keinginan pembelian pengguna akhir. Ke depan, dengan meningkatnya permintaan PV dan dimulainya kembali pekerjaan dan produksi oleh pengguna akhir secara penuh, sementara peningkatan sisi pasokan tetap terbatas, harga aluminium diperkirakan akan tetap berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek.

Hari ini, kontrak alumina 2505 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 3.472 yuan/mt, dengan harga tertinggi 3.478 yuan/mt, harga terendah 3.410 yuan/mt, dan ditutup pada 3.428 yuan/mt, turun 1,27%. Volume perdagangan mencapai 95.000 lot, dan open interest sebanyak 160.000 lot.

Komentar SMM: Pasar alumina cenderung menuju surplus pasokan. Meskipun beberapa kilang alumina di utara China baru-baru ini menjalani pemeliharaan, yang berpotensi menyebabkan gangguan pasokan jangka pendek, pelepasan kapasitas baru secara bertahap di dalam dan luar negeri semakin memperkuat ekspektasi surplus pasokan. Dari sisi permintaan, perusahaan aluminium di Sichuan dan wilayah lainnya secara bertahap melanjutkan produksi, mendorong pemulihan permintaan alumina. Sementara itu, pembukaan jendela ekspor alumina dapat mengalihkan sebagian pasokan domestik ke pasar internasional, mengurangi tekanan pasokan. Dari sisi biaya, penurunan tajam harga alumina telah melemahkan permintaan bauksit, menyebabkan penurunan penawaran dari pemegang dan penurunan harga bijih impor secara bersamaan, mengurangi biaya produksi. Namun demikian, harga spot di utara China tetap di bawah garis biaya teoritis. Secara keseluruhan, harga alumina saat ini mungkin memasuki fase penyesuaian dalam rentang tertentu. Pembukaan jendela ekspor dapat membantu mengurangi penurunan harga, tetapi tanpa pengurangan signifikan dari sisi pasokan, potensi rebound untuk alumina tetap terbatas. Jika harga alumina terus berfluktuasi turun, cakupan pemotongan produksi dapat meluas, dan rencana commissioning di masa depan dapat tertunda.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan bijak dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]