Data Ritel AS Menunjukkan Kinerja Lemah, Tekanan Stagflasi Diperkirakan Meningkat di Tengah Ekspektasi Tarif [Tinjauan Mingguan Makro SMM]

》Lihat Kutipan, Data, dan Analisis Pasar Logam SMM

》Berlangganan untuk Melihat Tren Harga Historis Spot Logam SMM             

        Dari sisi makro, pada Januari 2024, tingkat penjualan ritel AS bulan ke bulan tercatat -0,9%, penurunan terbesar sejak awal tahun, menunjukkan konsumsi yang lemah. Selain itu, pemerintahan Trump memperluas cakupan tarif lebih lanjut, mengusulkan tarif 25% pada mobil impor, farmasi, chip, dan produk lainnya. The Fed AS terus memantau inflasi dan kondisi ekonomi. Meskipun inflasi diperkirakan menurun, risiko kenaikan tetap ada. Sementara itu, AS dan Rusia mengadakan pembicaraan di Arab Saudi, dengan kedua belah pihak menyatakan niat untuk memulihkan hubungan normal dan mencoba menyelesaikan konflik Rusia-Ukraina. Di sisi Bank Sentral Eropa, suara hawkish secara bertahap meningkat, dan pasar memperkirakan ruang terbatas untuk kebijakan pelonggaran di masa depan. ECB akan terus fokus pada keseimbangan inflasi dan pertumbuhan ekonomi, dengan keputusan di masa depan kemungkinan menghadapi lebih banyak kompleksitas. Di Tiongkok, pembiayaan sosial baru pada Januari mencapai 7,056,7 miliar yuan, melebihi ekspektasi, mencerminkan dukungan penerbitan utang pemerintah dan perbaikan kredit untuk ekonomi. Pemerintah secara aktif memperkenalkan kebijakan untuk mendukung pengembangan perusahaan swasta dan diperkirakan akan mempertahankan sikap kebijakan fiskal yang proaktif. PBOC juga menyatakan akan menerapkan kebijakan moneter yang moderat longgar untuk mendorong pertumbuhan ekonomi. Tembaga LME, setelah membentuk bayangan atas panjang Jumat lalu, pertama menurun kemudian rebound, berfluktuasi di sekitar $9,400-9,550/mt. Kontrak tembaga SHFE yang paling banyak diperdagangkan berfluktuasi di sekitar 76,500-78,000 yuan/mt selama minggu ini.
        Dari sisi fundamental, setelah guncangan singkat antara tanggal Februari dan Maret LME Jumat malam lalu, selisih harga antara tanggal Maret dan April LME kembali ke struktur backwardation di pertengahan minggu. Fluktuasi signifikan dalam biaya carry secara tajam memperburuk rasio harga SHFE/LME, dan pada akhir minggu, kerugian impor terhadap kontrak tembaga SHFE 2503 telah meluas menjadi 1,200 yuan/mt. Berdasarkan bulan penetapan harga umum saat ini M+5 hingga M+6 untuk konsentrat tembaga, keuntungan untuk transaksi gudang berikat dapat mencapai 700 yuan/mt. Dilaporkan bahwa smelter domestik telah merencanakan untuk meningkatkan volume ekspor. Secara domestik, setelah pengiriman kontrak tembaga SHFE 2502, baik pemasok maupun pembeli hilir melakukan pembelian besar, tetapi pasar spot tidak aktif, dengan premi spot turun menjadi sekitar diskon 100 yuan/mt. Laju penumpukan inventaris melambat, tetapi operasi hilir masih menghadapi tantangan, dan apakah konsumsi akhir dapat meningkat tetap menjadi fokus pasar untuk Maret.
        Ke depan, The Fed AS mungkin terpaksa memperpanjang siklus pemotongan suku bunga dan menaikkan suku bunga target di bawah tekanan inflasi. Ruang kenaikan untuk futures tembaga dalam jangka pendek terbatas, dan indeks PCE inti AS Januari mungkin memberikan panduan lebih lanjut untuk keputusan suku bunga berikutnya. Tembaga LME diperkirakan akan berfluktuasi antara $9,450-9,600/mt, sementara tembaga SHFE diperkirakan akan berfluktuasi antara 76,500-77,500 yuan/mt. Dari sisi spot, tren penumpukan inventaris domestik melambat, dan volume kedatangan tembaga impor dalam jangka pendek akan menurun. Dengan memburuknya rasio harga SHFE/LME, volume impor aktif akan tetap terbatas. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2403 diperkirakan berkisar dari diskon 150 yuan/mt hingga diskon 50 yuan/mt.

                                                                                                                 》Lihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM