Pasar Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $9.529/mt, mencapai puncak $9.538,5/mt pada perdagangan awal, kemudian berfluktuasi turun, menyentuh level terendah $9.438/mt mendekati penutupan, dan akhirnya ditutup pada $9.442/mt dengan open interest sebanyak 289.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 77.670 yuan/mt, mencapai puncak 77.710 yuan/mt pada perdagangan awal, kemudian berfluktuasi turun, menyentuh level terendah 77.340 yuan/mt mendekati penutupan, diikuti rebound kecil di tengah, dan akhirnya ditutup pada 77.520 yuan/mt, naik 0,51%, dengan volume perdagangan sebanyak 20.000 lot dan open interest sebanyak 162.000 lot.
【SMM Tinjauan Pagi Tembaga】Berita: (1) Risalah rapat Januari Fed AS: Beberapa peserta menyatakan bahwa mungkin tepat untuk menghentikan atau memperlambat pengurangan neraca hingga masalah plafon utang terselesaikan; Bostic menyatakan bahwa Fed telah membuat kemajuan baik dalam pengurangan neraca.
(2) Dua departemen mengeluarkan "Rencana Aksi 2025 untuk Menstabilkan Investasi Asing": Memperluas program percontohan untuk membuka sektor seperti telekomunikasi, kesehatan, dan pendidikan; menghapus pembatasan perusahaan asing dalam menggunakan pinjaman domestik.
Pasar Spot: (1) Shanghai: Pada 19 Februari, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan 2503 dikutip dengan diskon 130-90 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 110 yuan/mt, turun 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Aktivitas perdagangan kemarin sedikit lebih lemah dibandingkan hari sebelumnya karena tingkat operasi hilir belum pulih dan minat beli pasar yang lemah. Premi spot diperkirakan sedikit menurun hari ini.
(2) Guangdong: Pada 19 Februari, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan dikutip dengan diskon 120-50 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 85 yuan/mt, naik 15 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, konsumsi yang membaik mendorong premi spot lebih tinggi, dan aktivitas perdagangan lebih baik dibandingkan hari sebelumnya. Premi spot diperkirakan berfluktuasi naik dalam waktu dekat.
(3) Tembaga Impor: Pada 19 Februari, harga warrant gudang adalah $48-62/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $4/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $50-64/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah $4-12/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Penawaran mengacu pada kedatangan akhir Februari dan awal Maret. Kemarin, rasio harga SHFE/LME terhadap kontrak tembaga SHFE 2503 sekitar -650 yuan/mt, tembaga LME 3M-Mar di C$45,39/mt, dan tanggal Maret ke April sekitar C$21,5/mt. Rasio harga SHFE/LME terus melemah kemarin karena penyempitan struktur Contango bulan dekat, meningkatnya biaya holding untuk pemasok, dan kedatangan warrant gudang bonded. Pusat transaksi untuk warrant gudang dan kargo dekat pelabuhan menurun. Namun, penawaran B/L bulan jauh tetap kuat.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 19 Februari, harga bahan baku tembaga sekunder naik 300 yuan/mt MoM, dengan harga tembaga terang kosong Guangdong di 70.700-70.900 yuan/mt, naik 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara logam primer dan skrap adalah 1.491 yuan/mt, turun 224 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga primer dan sekunder adalah 730 yuan/mt. Menurut survei SMM, karena pasokan bahan baku tembaga sekunder domestik yang ketat, harga bahan baku tembaga sekunder naik lebih cepat daripada harga tembaga, semakin mempersempit selisih harga antara logam primer dan skrap. Mengingat situasi saat ini di mana pasokan bahan baku tembaga sekunder tidak mungkin membaik dalam waktu dekat, selisih harga antara logam primer dan skrap mungkin semakin menyempit.
(5) Inventaris: Pada 19 Februari, inventaris katoda tembaga LME meningkat 7.125 mt menjadi 270.900 mt; inventaris warrant SHFE meningkat 1.034 mt menjadi 157.332 mt.
Harga: Dari sisi makro, risalah rapat Januari Fed AS menunjukkan bahwa beberapa peserta menyarankan mungkin tepat untuk menghentikan atau memperlambat pengurangan neraca hingga masalah plafon utang terselesaikan. Selain itu, Trump memperingatkan Zelensky untuk segera mengambil keputusan dalam pembicaraan damai atau berisiko "kehilangan negaranya." Sementara itu, setelah Trump mengumumkan tarif 25% pada mobil dan chip, komisaris perdagangan UE menyatakan kesiapan untuk membahas penurunan tarif mobil dengan AS. Ketidakpastian pasar terus berlanjut, mendorong harga tembaga naik. Dari sisi fundamental, setelah harga tembaga naik, konsumsi pasar kembali tertekan. Aktivitas perdagangan kemarin relatif lesu, dengan pasar menunggu koreksi harga tembaga. Secara keseluruhan, ketidakpastian pasar terus berlanjut, dan harga tembaga tidak mungkin mengalami penurunan signifikan.
》Klik untuk melihat Database Logam SMM
【Informasi di atas berdasarkan data pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】
