SHANGHAI, 19 Februari (SMM) –
Tembaga
LME tembaga dibuka pada $9.384,5/mt semalam, dengan gravitasi pusatnya menurun selama perdagangan awal dan mencapai titik terendah di $9.361/mt. Kemudian naik secara stabil, mencapai puncak di $9.485/mt sebelum ditutup pada $9.475/mt, naik 0,99%. Volume perdagangan mencapai 15.000 lot, dan minat terbuka berada di 295.000 lot. Kontrak SHFE tembaga 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 76.830 yuan/mt semalam, mencapai titik terendah di 76.820 yuan/mt pada perdagangan awal, kemudian naik secara stabil setelah sedikit fluktuasi, mencapai puncak di 77.550 yuan/mt sebelum ditutup pada 77.430 yuan/mt, naik 0,61%. Volume perdagangan mencapai 16.000 lot, dan minat terbuka berada di 159.000 lot.
Harga: Dari sisi makro, Trump mengumumkan bahwa tarif otomotif akan sekitar 25%, dan perusahaan besar yang terkait dengan chip dan otomotif akan kembali ke AS. Dia juga mungkin bertemu dengan Putin pada akhir bulan ini. Ketidakpastian seputar rencana tarif Trump dan pembicaraan damai Rusia-Ukraina memicu kembali sentimen penghindaran risiko. Harga emas mendekati level tertinggi historis lagi, dan harga tembaga juga rebound. Namun, kenaikan harga tembaga terbatas karena gravitasi pusat indeks dolar AS yang meningkat. Dari sisi fundamental, harga tembaga mundur kemarin, dan premi menurun. Transaksi pasar menunjukkan beberapa pemulihan, tetapi konsumsi akhir tetap lemah, dan pengurangan stok inventaris sosial dan perusahaan masih lambat. Secara keseluruhan, dengan sentimen penghindaran risiko dan pemulihan pasar yang sedang berlangsung, harga tembaga diperkirakan akan menemukan dukungan hari ini.
Aluminium
Kemarin, kontrak SHFE aluminium 2504 dibuka pada 20.735 yuan/mt, mencapai titik tertinggi di 20.750 yuan/mt, titik terendah di 20.630 yuan/mt, dan ditutup pada 20.735 yuan/mt, naik 100 yuan/mt atau 0,48% dari hari sebelumnya. LME aluminium dibuka pada $2.645/mt, mencapai titik tertinggi di $2.674,5/mt, titik terendah di $2.627/mt, dan ditutup pada $2.671/mt, naik $26/mt atau 0,98%.
Ringkasan: Baru-baru ini, berita bullish di tingkat makro sering muncul, dengan langkah-langkah tarif dan bea anti-dumping di luar negeri bermunculan satu per satu. Ditambah dengan upaya kebijakan domestik untuk mendorong investasi di industri baru, pasar tetap optimis terhadap prospek konsumsi aluminium jangka menengah dan panjang. Namun, dalam jangka pendek, pasar aluminium global akan mengalami penyesuaian struktural akibat dampak kebijakan. Risiko seperti meningkatnya konflik perdagangan luar negeri dan lemahnya permintaan domestik yang berkepanjangan yang menekan konsumsi aluminium harus dipantau. Dari sisi fundamental, tekanan produksi yang dilanjutkan dalam rantai pasokan aluminium muncul kembali, dengan kapasitas operasi domestik aluminium diperkirakan meningkat perlahan pada Februari. Harga spot rata-rata alumina terus melemah, mendorong biaya aluminium lebih rendah, dan dukungan dari sisi biaya terus melemah. Karena pasokan dan permintaan sama-sama meningkat, dan pemulihan permintaan pasca-liburan melebihi ekspektasi, harga aluminium berjangka dan spot tetap kuat meskipun tanpa dukungan biaya. Dari sisi inventaris, penumpukan inventaris ingot aluminium domestik saat ini sedikit melebihi ekspektasi, dan inventaris sangat mungkin melampaui level tahun lalu pada akhir Februari. Puncak inventaris Q1 mungkin direvisi naik ke kisaran 900.000-950.000 mt, sehingga sulit memberikan dukungan untuk kenaikan harga aluminium jangka pendek lebih lanjut. Dari sisi permintaan, minggu lalu, tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium hilir domestik terkemuka terus pulih, naik 4,1 poin persentase WoW menjadi 60,8%. Setelah Festival Lentera, perusahaan pengolahan aluminium mempercepat dimulainya kembali kerja dan produksi. Ditambah dengan mendekatnya musim puncak tradisional pada bulan Maret, tingkat operasi di berbagai sektor masih memiliki ruang untuk naik. Namun, perhatian harus diberikan pada pemulihan konsumsi akhir dan perubahan di pasar ekspor. Di masa depan, dengan meningkatnya permintaan PV dan dimulainya kembali kerja dan produksi secara menyeluruh oleh pengguna akhir, serta peningkatan sisi pasokan yang terbatas, harga aluminium diperkirakan akan tetap berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek.
Timbal
Semalam, LME timbal dibuka pada $1.989/mt, terkonsolidasi di sekitar rata-rata pergerakan harian selama sesi Asia, dan naik lebih lanjut ke titik tertinggi di $1.998/mt karena posisi pendek keluar selama sesi Eropa. Akhirnya ditutup pada $1.996,5/mt, naik $14/mt atau 0,71%. Semalam, kontrak SHFE timbal 2503 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 17.150 yuan/mt, sempat menyentuh titik tertinggi di 17.160 yuan/mt sebelum turun ke titik terendah di 17.085 yuan/mt, dan kemudian berfluktuasi dalam kisaran. Akhirnya ditutup pada 17.135 yuan/mt, turun 35 yuan/mt atau 0,20%.
Di pasar spot, pengadaan tepat waktu dari hilir pulih perlahan, sementara pasokan timbal olahan meningkat. Penumpukan inventaris awal minggu sementara menekan harga timbal. Minggu ini, beberapa smelter di Hunan melanjutkan produksi dan memprioritaskan pengiriman di bawah kontrak jangka panjang, tanpa penawaran spot yang tersedia. Pedagang menawarkan kargo ex-pabrik dengan diskon 50-0 yuan/mt terhadap harga rata-rata SMM 1# timbal. Dari sisi pasokan bahan baku, daur ulang baterai bekas secara bertahap dilanjutkan. Meskipun pasokan baterai bekas sedikit mereda, penawaran tetap kuat dan lebih mungkin naik daripada turun. Kerugian impor melebar, ditambah dengan pasokan bijih timbal-perak luar negeri yang ketat, menjaga TC konsentrat timbal Februari tetap stabil pada level rendah. Dalam jangka pendek, harga timbal diperkirakan akan berfluktuasi turun dengan dukungan kuat di bawah. Selain itu, provinsi Anhui meluncurkan kampanye bantuan kualitas dan teknis "You Order, We Help". Perhatian lebih lanjut diperlukan apakah perusahaan timbal olahan sekunder akan menyesuaikan produksi atau menghadapi perubahan biaya.
Seng
Semalam, LME seng dibuka pada $2.868/mt. Pada awal sesi, LME seng turun ke $2.854/mt sebelum terkonsolidasi di sekitar rata-rata pergerakan harian. Selanjutnya, posisi pendek keluar dari pasar, dan LME seng berfluktuasi naik, beroperasi secara keseluruhan di atas rata-rata pergerakan harian. Selama sesi malam, pusat bergeser naik ke sekitar $2.890/mt, dan akhirnya ditutup lebih tinggi pada $2.889,5/mt, naik $18/mt atau 0,63%. Volume perdagangan meningkat menjadi 7.747 lot, sementara minat terbuka menurun sebesar 2.782 lot menjadi 223.000 lot. Semalam, LME seng mencatat candlestick bullish, dengan pusat candlestick harian bergerak naik. Sengketa internasional mereda, menyebabkan keluarnya dana bearish, tetapi AS diperkirakan akan terus memberlakukan tarif, membatasi kenaikan harga.
Semalam, kontrak SHFE seng 2503 yang paling banyak diperdagangkan dibuka lebih tinggi dengan celah di 24.010 yuan/mt. SHFE seng berfluktuasi dalam kisaran di sekitar rata-rata pergerakan harian, dengan amplitudo kurang dari 100 yuan/mt. Akhirnya ditutup lebih tinggi pada 23.990 yuan/mt, naik 100 yuan/mt atau 0,42%. Volume perdagangan menurun menjadi 34.898 lot, sementara minat terbuka menurun sebesar 1.049 lot menjadi 70.819 lot. Semalam, SHFE seng mencatat candlestick bearish kecil, dengan dukungan diberikan oleh rata-rata pergerakan 20 hari di bawah. Secara domestik, kebijakan fiskal dan moneter yang lebih proaktif diharapkan akan diterapkan untuk mendukung perusahaan swasta dalam berpartisipasi aktif dalam "implementasi strategi nasional utama dan pengembangan kemampuan keamanan di bidang utama" dan "program peningkatan peralatan skala besar dan tukar tambah barang konsumsi." Sentimen pasar tetap positif, dan harga seng berfluktuasi pada level tinggi.
Timah
Presiden AS Trump menyatakan pada hari Selasa bahwa tarif otomotif akan sekitar 25%, dan dia akan mengumumkan lebih banyak detail pada 2 April. Trump mengatakan kepada wartawan, "Saya mungkin memberi tahu Anda pada 2 April, tetapi itu akan sekitar 25%." Jumat lalu, Trump menyebutkan bahwa tarif pada otomotif dapat diberlakukan paling cepat pada 2 April, dengan anggota kabinetnya akan menyerahkan laporan kepadanya pada 1 April yang menguraikan opsi untuk serangkaian tarif impor. Trump telah lama menunjukkan apa yang dia gambarkan sebagai perlakuan tidak adil terhadap ekspor otomotif AS di pasar luar negeri. Misalnya, UE memberlakukan tarif 10% pada impor mobil, empat kali lipat dari tarif mobil penumpang AS sebesar 2,5%. Namun, AS memberlakukan tarif 25% pada truk pickup impor yang menguntungkan. Trump juga menyatakan pada hari Selasa bahwa tarif 25% mungkin diberlakukan pada farmasi dan chip semikonduktor pada bulan April, dengan setidaknya beberapa tarif ini diperkirakan akan meningkat dalam tahun ini. Di pasar berjangka, selama sesi malam kemarin, harga timah SHFE dibuka sedikit lebih tinggi tetapi mundur, menyesuaikan ke sekitar 261.700 yuan/mt sebelum penutupan. Minat terbuka keseluruhan dalam kontrak timah SHFE menunjukkan perubahan yang relatif kecil. Sementara itu, pasar spot tetap relatif sepi, dengan sebagian besar pedagang bertransaksi sekitar 10 mt, dan mayoritas pesanan adalah pesanan pasca-penetapan harga. Perusahaan hilir hanya mempertahankan sejumlah kecil pengadaan tepat waktu. Jika harga timah SHFE terus bertahan di atas 260.000 yuan/mt, pasar spot kemungkinan akan tetap lesu.
![Divergensi inventaris Tiongkok Timur terlihat jelas; premi spot tembaga SHFE kemungkinan akan terkonsolidasi di level rendah [SMM tembaga spot Shanghai]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JopQJ20251217171712.jpg)
![Suasana perdagangan pasar lesu, harga spot turun ke 110 yuan/mt [Tinjauan Mingguan Spot Katoda Tembaga Shandong SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/udUol20251217171712.jpg)
