Alumina Pulih dengan Posisi Berkurang, Aluminium SHFE Berfluktuasi Turun, Bergerak Turun Setelah Pembukaan Lebih Tinggi [Tinjauan Singkat Berjangka Aluminium SMM]

》Lihat Kutipan Produk Aluminium SMM, Data, dan Analisis Pasar

SMM, 17 Februari:

Hari ini, kontrak aluminium SHFE 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.705 yuan/mt, dengan harga tertinggi 20.715 yuan/mt dan terendah 20.610 yuan/mt, ditutup pada 20.660 yuan/mt, turun 0,31%. Volume perdagangan mencapai 77.000 lot, dan minat terbuka mencapai 215.000 lot.

Komentar SMM: Dari sisi makro, Jumat lalu, "data menakutkan" AS untuk Januari secara tak terduga anjlok, dengan penjualan ritel Januari MoM sebesar -0,9%, penurunan terbesar sejak Januari 2024. Imbal hasil Treasury AS merosot ke level terendah dalam satu minggu, dan indeks dolar AS mempercepat penurunannya ke level terendah dalam dua bulan. Kebijakan tarif baja dan aluminium AS mendorong lonjakan premi aluminium AS, meningkatkan ekspektasi transfer inventaris ke AS. Jumat lalu, harga aluminium luar negeri kembali menguat, memberikan dukungan pada aluminium SHFE. Presiden Brasil Lula menyatakan bahwa Brasil akan mengambil langkah timbal balik untuk melawan tarif baja dan aluminium AS. Pada Januari, skala pembiayaan sosial China meningkat sebesar 7,06 triliun yuan, 583,3 miliar yuan lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu; pinjaman baru RMB pada Januari mencapai 5,13 triliun yuan, melampaui ekspektasi; dan pasokan uang M2 tumbuh 7% YoY. Dari sisi fundamental, pasokan aluminium menghadapi tekanan baru dari restart, dengan kapasitas operasi domestik diperkirakan meningkat perlahan pada Februari. Harga rata-rata spot alumina terus melemah, mendorong biaya aluminium lebih rendah. Hingga saat ini, biaya aluminium telah turun di bawah 17.200 yuan/mt, dengan keuntungan industri melebihi 3.300 yuan/mt. Dari sisi inventaris, konsumsi belum sepenuhnya pulih, dan pasar tetap dalam fase peningkatan inventaris pasca-liburan, yang mungkin berlanjut minggu ini. Namun, tekanan inventaris secara keseluruhan tetap relatif kecil. Dari sisi permintaan, konsumsi mulai pulih, dengan sebagian besar sektor hilir melanjutkan operasi, meskipun pemulihan bervariasi di berbagai segmen. Ke depan, seiring meningkatnya permintaan PV dan pengguna akhir sepenuhnya melanjutkan produksi, sementara pertumbuhan pasokan tetap terbatas, harga aluminium diperkirakan akan tetap berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek.

Hari ini, kontrak alumina 2505 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 3.378 yuan/mt, dengan harga tertinggi 3.430 yuan/mt dan terendah 3.366 yuan/mt, ditutup pada 3.412 yuan/mt, naik 1,31%. Volume perdagangan mencapai 109.000 lot, dan minat terbuka mencapai 163.000 lot.

Komentar SMM: Secara keseluruhan, dari sisi pasokan, beberapa kilang alumina di utara China melaporkan pemeliharaan minggu ini, yang mungkin sedikit memengaruhi pasokan alumina jangka pendek. Dari sisi permintaan, beberapa kapasitas operasi aluminium yang menjalani transformasi teknologi di Sichuan dan wilayah lainnya mungkin secara bertahap memulai kembali, meningkatkan permintaan untuk alumina. Dari sisi biaya, karena penurunan tajam harga spot alumina, kilang alumina secara signifikan mengurangi penerimaan bauksit dengan harga tinggi, menyebabkan penurunan penawaran dari pemegang bauksit dan penurunan harga bauksit impor. Biaya produksi alumina mungkin menurun sesuai. Namun, harga transaksi spot alumina saat ini di utara China berada di bawah biaya produksi marginal teoritis. Secara keseluruhan, pengurangan produksi alumina skala besar belum terjadi. Ditambah dengan kompresi keuntungan, biaya alumina diperkirakan akan menurun lebih lanjut. Pasar spot alumina tetap relatif terjaga pasokannya, dan harga transaksi spot terus turun, dengan tren penurunan jangka pendek kemungkinan akan berlanjut.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]