Pasar Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $9.457/mt, awalnya naik sedikit sebelum berfluktuasi turun, mencapai level terendah $9.415/mt selama sesi. Kemudian berfluktuasi naik, mencapai level tertinggi $9.510/mt mendekati penutupan, sebelum sedikit mundur dan ditutup pada $9.476/mt, naik 0,07%. Volume perdagangan mencapai 20.000 lot, dan open interest tercatat 291.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2503 yang paling aktif dibuka pada 77.500 yuan/mt, dengan cepat mencapai level tertinggi 77.590 yuan/mt sebelum berfluktuasi turun dalam kisaran, mencapai level terendah 77.130 yuan/mt selama sesi. Kemudian rebound, membentuk pola "V-shape," dan sedikit mundur mendekati penutupan untuk ditutup pada 77.450 yuan/mt, naik 0,06%. Volume perdagangan mencapai 24.000 lot, dan open interest tercatat 180.000 lot.
【SMM Tinjauan Pagi Tembaga】Berita: (1) Trump mengumumkan bahwa ia telah memutuskan untuk memberlakukan "tarif timbal balik," yang berarti bahwa AS dan mitra dagangnya akan mengenakan tarif yang sama satu sama lain. Ia juga menyatakan bahwa tarif tambahan akan dipertimbangkan untuk negara-negara yang menggunakan sistem PPN. Trump menekankan bahwa menghindari tarif dengan mengirim barang melalui negara lain tidak akan ditoleransi.
(2) Pada bulan Januari, PPI AS naik 3,5% YoY, melampaui nilai sebelumnya dan perkiraan sebesar 3,3%, menandai level tertinggi sejak Februari 2023. Secara MoM, meningkat sebesar 0,4%, lebih tinggi dari perkiraan 0,3% tetapi lebih rendah dari nilai sebelumnya yang direvisi sebesar 0,5% (naik dari 0,2%), memperumit prospek inflasi.
Pasar Spot: (1) Shanghai: Pada 13 Februari, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan 2502 dikutip dengan diskon 20 yuan/mt hingga premium 20 yuan/mt, dengan harga rata-rata pada paritas. Secara WoW, harga tetap stabil. Menurut SMM, penumpukan inventaris terus berlanjut di wilayah domestik utama minggu ini, tetapi kecepatannya melambat secara signifikan dibandingkan minggu lalu. Struktur contango tinggi pada kontrak tembaga SHFE 2402 mengurangi keinginan pembelian jangka pendek di antara perusahaan hilir. Premium spot diperkirakan tetap mendekati paritas hari ini.
(2) Guangdong: Pada 13 Februari, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan dikutip dengan diskon 20 yuan/mt hingga premium 30 yuan/mt, dengan rata-rata premium 5 yuan/mt, naik 35 yuan/mt WoW. Secara keseluruhan, permintaan meningkat setelah Festival Lentera, mendorong premium spot lebih tinggi dan meningkatkan perdagangan spot.
(3) Tembaga Impor: Pada 13 Februari, harga warrant gudang berkisar antara $56/mt hingga $70/mt (QP Februari), dengan harga rata-rata turun $2/mt MoM. Harga B/L berkisar antara $54/mt hingga $72/mt (QP Maret), dengan harga rata-rata stabil MoM. Harga tembaga EQ (CIF B/L) berkisar antara $4/mt hingga $18/mt (QP Maret), dengan harga rata-rata stabil MoM. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba akhir Februari dan awal Maret. Sejak masuknya warrant gudang domestik dalam jumlah besar ke pasar dua hari lalu, rasio harga SHFE/LME melemah, dan harga transaksi menurun. Selisih harga antara B/L dekat pantai dan lepas pantai melebar, dengan pembeli sebagian besar mengadopsi pendekatan wait-and-see, menyebabkan perdagangan spot yang buruk.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 13 Februari, harga bahan baku tembaga sekunder naik 200 yuan/mt MoM. Harga tembaga terang telanjang Guangdong berkisar antara 70.300 yuan/mt hingga 70.500 yuan/mt, naik 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara logam primer dan skrap tercatat 2.246 yuan/mt, naik 327 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga primer dan sekunder adalah 1.010 yuan/mt. Menurut survei SMM, karena kekhawatiran pengguna akhir atau pedagang terhadap harga tembaga yang tinggi, mereka enggan membeli kabel jadi dalam jumlah besar, menghasilkan persediaan bahan baku yang cukup di pabrik kabel dan kawat. Pesanan dari pabrik ini ke perusahaan batang tembaga sekunder hulu tetap terbatas. Perusahaan batang tembaga sekunder menyatakan mereka akan menunggu hingga minggu depan, mengharapkan pesanan meningkat jika harga tembaga turun.
(5) Inventaris: Pada 13 Februari, inventaris katoda tembaga LME turun 3.725 mt menjadi 237.925 mt. Pada hari yang sama, inventaris warrant SHFE meningkat 7.933 mt menjadi 91.932 mt.
Harga: Dari sisi makro, data PPI AS secara signifikan melampaui ekspektasi, tetapi subkomponennya menunjukkan bahwa data PCE yang akan dirilis akhir bulan ini mungkin tidak memenuhi ekspektasi. Dolar AS melemah. Kemudian, Trump mengumumkan bahwa tarif timbal balik akan diberlakukan pada semua negara yang mengenakan tarif pada impor AS, dengan tarif yang mungkin dimulai dalam beberapa minggu. Ini sementara mempersempit penurunan USD/JPY sebelum dolar jatuh ke level yang lebih rendah, mendukung harga tembaga. Dari sisi fundamental, harga tembaga bertahan di level tinggi, dengan permintaan hilir terutama berdasarkan kebutuhan, dan konsumsi keseluruhan tetap stabil. Menurut SMM, penumpukan inventaris terus berlanjut di wilayah domestik utama minggu ini, tetapi kecepatannya melambat secara signifikan dibandingkan minggu lalu. Hingga Kamis, 13 Februari, inventaris tembaga di wilayah utama di seluruh China meningkat 21.400 mt dari Senin menjadi 326.200 mt, naik 53.100 mt dari Kamis lalu dan 160.400 mt dari level sebelum Tahun Baru Imlek. Penumpukan inventaris pasca-liburan melampaui periode yang sama tahun lalu sebesar 42.300 mt. Dari segi harga, faktor makro mendukung, tetapi dukungan fundamental relatif terbatas. Harga tembaga diperkirakan akan mengalami kenaikan terbatas hari ini.
》Klik untuk Melihat Basis Data Logam SMM
【Informasi di atas berdasarkan data pasar yang dikumpulkan dan dievaluasi secara komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan di sini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan bijak dan tidak menggantikan informasi ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】
