BUMD "Ambil Alih" Manufaktur PV!

Pada tahun 2024, di tengah musim dingin PV, gelombang baru merger dan akuisisi telah dimulai. Selama periode ini, perusahaan milik negara lokal sangat aktif. Menurut statistik Polaris, sejak awal 2024, tujuh perusahaan manufaktur PV yang terdaftar telah "berpindah tangan" ke modal milik negara lokal.

Melacak kembali kasus akuisisi individu mengungkapkan bahwa motivasi perusahaan milik negara untuk "mengambil alih" bervariasi. Banyak yang bertujuan untuk menyesuaikan dengan tren transisi energi dan mengoptimalkan tata letak struktur industri.

Sebagai contoh, di antara "Tiga Musketeer" modal milik negara Xiamen, Jianfa Group adalah yang paling aktif. Pada Desember 2024, Changshu Guangsheng, anak perusahaan Jianfa, mengambil alih ST Zhongli yang bangkrut, di mana anak perusahaannya, Tenghui, pernah masuk dalam sepuluh besar pengiriman modul PV global. Hanya setengah bulan kemudian, Jianfa Group kembali bergerak, mengambil alih manajemen raksasa modul veteran Suntech Power. Dengan secara berturut-turut mengakuisisi dua perusahaan modul, pasar berspekulasi apakah Zhongli dan Suntech akan "bergabung" untuk mengeksplorasi peluang pengembangan baru di bawah perencanaan terkoordinasi Jianfa Group, yang sebelumnya telah merambah ke pengembangan pembangkit listrik tenaga surya hilir.

Tentu saja, jalan menuju akuisisi di pasar modal tidak selalu mulus. Dalam perebutan kendali Colin Electric, Hisense Network Energy, di bawah modal milik negara Qingdao dari Shandong, terlibat dalam persaingan sengit selama enam bulan dengan Shijiazhuang State-owned Capital Investment and Operation Group untuk mendapatkan kendali. Colin Electric telah terlibat dalam sektor energi baru selama 14 tahun, memperluas bisnisnya dari inverter PV ke ESS PV dan bidang lainnya. Bagi Hisense, yang sedang menjalani transformasi, mendapatkan kendali atas Colin Electric jelas merupakan jalan pintas untuk memasuki sektor energi baru.

Demikian pula, Tang Control Development Group dan Ningbo Fuda juga mencari transformasi melalui akuisisi lintas provinsi dan lintas sektor. Sebagai anak perusahaan modal milik negara Tangshan, Tang Control Development Group memasuki sektor transmisi dan manufaktur PV melalui akuisisi lintas provinsi Fengfan Co., membantu Tangshan, "kota baja," mencapai transformasi industri. Setelah akuisisi, Fengfan Co. aktif, mendirikan anak perusahaan di Kamboja untuk dengan cepat memperluas pasar wafer silikon luar negeri. Awal tahun ini, Fengfan Co. menyelesaikan restrukturisasi utang dengan SOLARLONG Kamboja, menghidupkan kembali lebih dari $42 juta piutang yang telah jatuh tempo.

Sementara itu, Ningbo Fuda, anak perusahaan Ningbo Urban Investment Group, berencana mengakuisisi Jingxin Materials, merambah ke sektor bahan pasta perak PV untuk mencapai terobosan dalam transformasi industri, dengan basis bisnis intinya yang ada di real estat komersial dan bahan bangunan semen.

Tak dapat disangkal, masuknya berbagai kekuatan, termasuk perusahaan milik negara lokal, secara kolektif mendorong "Lompatan Besar" dalam kapasitas PV. Namun, dengan ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang parah, pembersihan kapasitas sering kali menjadi tanggungan modal milik negara.

Sebagai contoh, pada tahun 2022, Meditech berpindah tangan ke Haoxiang Holdings, anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh modal milik negara Mianyang Anzhou, Antou Group, yang kemudian menginvestasikan 1,862 miliar yuan untuk mengakuisisi Xin Hao New Energy dan merencanakan proyek baterai 9GW untuk memasuki sektor PV. Namun, dengan pasar yang tidak dapat diprediksi, bisnis PV Meditech terus merugi. Akibatnya, Meditech harus menjual aset terkait ke Mianyang Anjian Investment dan kembali ke bisnis inti medisnya.

Zhengye Technology menghadapi dilema serupa. Setelah pengendali sebenarnya berubah menjadi Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Jingdezhen, Zhengye Technology merambah ke sektor PV, merencanakan pembangunan modul PV 5GW dan sel surya 8GW. Namun, dua tahun kemudian, bisnis PV tidak menunjukkan kemajuan, dan situasi operasional Zhengye Technology memburuk. Di bawah tekanan besar, perusahaan harus menghentikan proyek PV-nya dan menjual aset dari dua anak perusahaan PV-nya ke Hesing Investment, di bawah modal milik negara Jingdezhen, mengakhiri perjalanan lintas sektornya di PV.

Yicheng New Energy, anak perusahaan dari Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Henan, Pingmei Shenma Group, telah berfokus pada energi baru dan bahan baru, dengan bisnis mencakup sel surya monokristalin efisiensi tinggi serta investasi, konstruksi, dan operasi pembangkit listrik tenaga surya. Namun, selama musim dingin industri PV, bisnis sel surya Yicheng New Energy mengalami kerugian, dengan tekanan operasional yang meningkat. Pada Agustus 2024, Yicheng New Energy menjual 80,20% ekuitas Pingmei LONGi ke China Pingmei Shenma, melepaskan bisnis sel suryanya.

Faktanya, mirip dengan perusahaan milik negara pusat, perusahaan milik negara lokal, sebagai pemain kunci di pasar pembangkit listrik terminal, telah lama memasuki manufaktur PV, baik untuk merebut peluang PV atau memastikan pasokan.

Sejak tahun 2021, modal milik negara Zhuhai mengakuisisi 25,009% saham Xiangqiang Co. melalui Zhuhai Port, menjadi pengendali sebenarnya. Pada Februari 2023, Zheneng Group juga menjadi pengendali sebenarnya Zhonglai Co. melalui akuisisi saham.

Dalam beberapa tahun terakhir, dengan percepatan iterasi teknologi tipe-N, modal milik negara lokal secara aktif berinvestasi dalam teknologi efisiensi tinggi. Sebagai contoh, Zhoushan Marine Comprehensive Development Investment Co., perusahaan milik negara Zhoushan, bermitra dengan China Resources Power dan lainnya untuk mendirikan Runhai New Energy, yang berfokus pada teknologi sel surya efisiensi tinggi heterojunction. Pada awal 2023, Zhuhai Fuhong Juneng, bersama Primavera Capital, Gree Group, dan modal milik negara Distrik Doumen, bersama-sama berinvestasi dalam pendirian Hongjun New Energy. Proyek sel surya heterojunction 7,2GW dan modul 5GW-nya, sebagai proyek utama di Zhuhai, dimasukkan dalam daftar konstruksi utama Provinsi Guangdong tahun 2024. Selain itu, Shanghai Electric Group mendirikan Shanghai Electric Hengxi PV Technology (Nantong) Co., merencanakan kapasitas sel surya dan modul tandem heterojunction dan perovskite 20GW. Pada April 2024, Hengxi PV mengirimkan batch pertama modul seri Pioneer 2.0. Tiga bulan kemudian, sel surya heterojunction pertama diproduksi, dan pada Desember tahun yang sama, modul tipe-N pertama selesai.

Perlu dicatat, perombakan industri PV terus meningkat. Sementara modal milik negara lokal memberikan jalan keluar bagi perusahaan yang kesulitan, beberapa pengamat pasar menunjukkan bahwa tindakan "pengambilalihan" semacam itu membuat jalan menuju pembersihan kapasitas menjadi lebih sulit. Saat ini, membimbing industri melalui musim dingin dan kembali ke jalur yang benar telah menjadi masalah utama yang mendesak untuk diselesaikan.