》Lihat Kutipan, Data, dan Analisis Pasar Logam SMM
》Berlangganan untuk Melihat Tren Harga Spot Historis Logam SMM
Dari sisi makro, data non-farm payrolls AS bulan Desember melampaui ekspektasi, memperkuat ketahanan inflasi. Pasar menurunkan jumlah pemotongan suku bunga Fed AS pada 2025 menjadi satu kali dan menunda pemotongan pertama hingga kuartal keempat. Pernyataan rapat FOMC Januari menghapus istilah "policy lags," mengindikasikan ambang tinggi untuk pemotongan suku bunga, dengan indeks dolar AS tetap didukung dalam jangka pendek. Pada 1 Februari, Trump menandatangani perintah eksekutif yang memberlakukan tarif 10% pada barang-barang China dan tarif 25% pada mobil dari Kanada dan Meksiko. Kekhawatiran atas ekspansi fiskal yang terbatas mendorong imbal hasil Treasury AS 10 tahun lebih tinggi, menekan aset berisiko selama liburan. Di Eropa, CPI Zona Euro bulan Januari meningkat YoY, dengan CPI inti tetap tinggi. Namun, PDB kuartal keempat menyusut 0,2% QoQ, memaksa ECB memangkas suku bunga sebesar 25bp menjadi 3,75%. Lagarde menyatakan bahwa "pemotongan suku bunga tidak ditentukan sebelumnya," mempersempit ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga sepanjang tahun menjadi dua kali. Selisih harga antara kontrak paling aktif COMEX dan kontrak LME 0-3M melebar lagi menjadi sekitar $600/mt. Tembaga LME melonjak, dengan cepat menembus di atas $9,350/mt, sementara kontrak tembaga SHFE paling aktif juga naik ke sekitar 77,000 yuan/mt selama minggu tersebut.
Secara fundamental, pasokan konsentrat tembaga tetap ketat, dengan ketidakseimbangan yang terus berlanjut antara tambang dan smelter. TC konsentrat tembaga kembali ke wilayah negatif, menekan profitabilitas smelter. Rumor pasar menyebutkan beberapa smelter mungkin menunda commissioning, mengurangi input bahan baku, atau memperpanjang periode pemeliharaan. Untuk katoda tembaga, kenaikan premi spot di pasar Amerika Utara menarik beberapa pedagang untuk mengalihkan pasokan dari Amerika Selatan dan Afrika ke Amerika Utara, dengan kedatangan impor Februari diperkirakan menurun. Setelah liburan, rasio harga SHFE/LME membaik, dan permintaan serta penawaran pasar menjadi aktif. Dalam perdagangan domestik, persediaan sosial meningkat hampir 100,000 mt selama liburan Tahun Baru Imlek, dengan sekitar 75,000 mt di Cina timur, sesuai dengan ekspektasi pasar. Setelah liburan, struktur contango kontrak tembaga SHFE bulan dekat melebar, dan pemasok enggan menjual dengan harga rendah. Saat pengguna akhir secara bertahap melanjutkan operasi, pencernaan persediaan hilir tetap lambat. Namun, kekhawatiran atas pasokan jangka panjang yang ketat memberikan dukungan untuk premi spot.
Ke depan, indeks dolar AS diperkirakan tetap didukung dalam jangka pendek oleh imbal hasil Treasury AS dan penghindaran risiko geopolitik. Namun, penurunan berkelanjutan dalam persediaan tembaga LME dapat mendukung harga tembaga pada level tinggi. Tembaga LME diperkirakan berfluktuasi antara $9,300-9,500/mt dalam jangka pendek, sementara tembaga SHFE diproyeksikan diperdagangkan dalam kisaran 75,500-77,500 yuan/mt. Secara domestik, kontrak tembaga SHFE paling aktif mungkin didukung oleh ekspektasi kebijakan setelah liburan, sementara premi spot, yang tertekan oleh peningkatan persediaan, mungkin melebar menjadi diskon 60 yuan/mt hingga premi 20 yuan/mt.
》Lihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM
