Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (5 Feb)

SHANGHAI, 5 Februari (SMM) –
Tembaga
Semalam, tembaga LME dibuka pada $9.134,5/mt, naik sedikit di awal sesi sebelum berfluktuasi turun, mencapai level terendah $9.103,5/mt. Kemudian naik secara stabil, mencapai level tertinggi intraday $9.185/mt, tetapi pusatnya sedikit turun menjelang akhir sesi, akhirnya ditutup pada $9.174/mt, naik 0,7%. Volume perdagangan mencapai 15.000 lot, dan open interest tercatat 282.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2503 yang paling banyak diperdagangkan ditutup semalam. Dari sisi makro, AS sebelumnya menunda penerapan tarif impor pada barang dari Meksiko dan Kanada, meredakan ketegangan perdagangan. Namun, kekhawatiran tentang ketegangan perdagangan dan pertumbuhan ekonomi global tetap ada. Sementara itu, lowongan pekerjaan di AS mencapai level terendah sejak September tahun lalu, dan pesanan pabrik bulan Desember mencatat penurunan bulanan terbesar sejak Juni 2024. Data yang lemah menyebabkan penurunan dolar AS, memberikan dukungan pada tembaga LME, meskipun kenaikan terbatas di tengah kekhawatiran prospek permintaan. Secara fundamental, inventaris sosial tembaga meningkat sebelum liburan. Menurut perusahaan hilir, banyak perusahaan memulai operasi lebih lambat dari biasanya atau telah melakukan stok sebelum liburan untuk produksi pasca-liburan. Konsumsi secara keseluruhan diperkirakan akan pulih secara bertahap. Secara keseluruhan, pada hari perdagangan pertama setelah liburan, harga tembaga diperkirakan akan mengalami kenaikan terbatas.
Aluminium
Aluminium SHFE ditutup semalam karena libur Tahun Baru Imlek. Pada hari Selasa, aluminium LME dibuka pada $2.622/mt, mencapai level tertinggi $2.644,5/mt, level terendah $2.611/mt, dan ditutup pada $2.629/mt, naik $8,5/mt atau 0,32%.
Dari sisi makro, kebijakan kenaikan tarif AS telah diterapkan, dengan Trump menandatangani perintah eksekutif pada 1 Februari untuk memberlakukan tarif 10% pada barang dari China. China telah mengajukan keluhan ke mekanisme penyelesaian sengketa WTO dan akan mengambil tindakan balasan yang sesuai. The Fed AS menghentikan pemotongan suku bunga pada Januari, mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal di 4,25%-4,50%, sesuai dengan ekspektasi pasar. Dari sisi fundamental, gangguan pasokan telah berkurang, dan kapasitas operasi aluminium domestik diperkirakan tetap stabil pada Februari. Harga rata-rata alumina spot diperkirakan akan turun signifikan pada Februari, kemungkinan mendorong biaya aluminium lebih rendah, melemahkan dukungan dari sisi biaya. Dari sisi permintaan, pasar saat ini berada di musim sepi. Namun, seiring berakhirnya libur Tahun Baru Imlek, perusahaan pengolahan aluminium akan secara bertahap melanjutkan produksi, dan konsumsi diperkirakan akan pulih. Dalam jangka pendek, harga aluminium kemungkinan akan berfluktuasi turun. Fokus utama termasuk perkembangan masalah tarif, perubahan inventaris aluminium ingot selama liburan, dan kecepatan pemulihan hilir setelah liburan.
Timbal
Semalam, timbal LME dibuka pada $1.945/mt, berfluktuasi dalam kisaran selama sesi Asia, dan berfluktuasi turun selama sesi Eropa, mencapai level terendah $1.940/mt. Menjelang akhir sesi, pelemahan dolar AS mengurangi resistensi, menyebabkan rebound dan pemulihan, dengan harga mencapai puncak $1.973,5/mt dan ditutup pada $1.969,5/mt, naik 1,26%.
Menjelang libur Tahun Baru Imlek, kendaraan logistik semakin berkurang, mendekati penghentian total, dan pemasok di pasar Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai jarang mengutip harga. Pada Jumat pagi, timbal SHFE berfluktuasi naik, dengan beberapa pemasok melakukan pengiriman terakhir, termasuk pembelian oleh perusahaan hilir selama dua hari terakhir dan beberapa transfer ke gudang pengiriman. Penawaran di pasar timbal sekunder juga jarang, dengan beberapa pemasok menawarkan harga ex-pabrik dengan premi 50 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM 1#, sementara sebagian besar perusahaan menahan pengiriman atau penawaran. Pada Jumat, perusahaan hilir sebagian besar telah menghentikan permintaan, dan pasar spot menunjukkan keadaan harga nominal tanpa transaksi.

Inventaris: Pada 4 Februari, inventaris timbal LME meningkat 250 mt menjadi 220.875 mt, naik 0,11%. Per 27 Januari, total inventaris sosial ingot timbal SMM di lima wilayah mencapai 39.200 mt, turun 6.700 mt dari 20 Januari tetapi naik sekitar 100 mt dari 23 Januari.
Selama libur Tahun Baru Imlek, sebagian besar produsen baterai hilir sedang libur, dengan hanya beberapa perusahaan yang melanjutkan produksi, terutama mengonsumsi inventaris timbal mereka sendiri. Logistik tidak lagi mendukung transaksi spot. Selain itu, beberapa perusahaan timbal primer dan sekunder melakukan kerja bergilir selama liburan, dengan pengurangan produksi dan liburan di sisi pasokan jauh lebih kecil dibandingkan di sisi konsumsi. Minggu ini, perhatian akan difokuskan pada penumpukan inventaris ingot timbal dan dampak kemajuan pemulihan hilir terhadap tren harga timbal.
Seng
Semalam, lowongan pekerjaan AS mencapai level terendah sejak September tahun lalu; Trump menandatangani memorandum untuk memblokir program senjata nuklir Iran dan membatasi penjualan minyaknya; Crypto Czar David Sacks sedang mempelajari kelayakan cadangan Bitcoin; Morgan Stanley tidak lagi mengharapkan The Fed AS untuk memangkas suku bunga pada Maret; Kementerian Perdagangan China telah menambahkan PVH Group dan Illumina Inc. yang berbasis di AS ke dalam daftar entitas yang tidak dapat diandalkan; China akan memberlakukan tarif tambahan 10%-15% pada impor tertentu yang berasal dari AS.

Semalam, seng LME dibuka pada $2.817/mt. Pada awal sesi, seng LME berfluktuasi di sepanjang rata-rata pergerakan harian. Pada jam perdagangan Eropa, seng LME dengan cepat turun ke level terendah $2.784,5/mt. Selanjutnya, posisi beli meningkat, mendorong seng LME naik ke level tertinggi $2.834/mt selama sesi malam. Kemudian berfluktuasi di sekitar $2.818/mt pada akhir sesi dan ditutup lebih tinggi pada $2.812/mt, naik $3,5/mt atau 0,12%. Volume perdagangan menurun menjadi 10.798 lot, sementara open interest meningkat 2.119 lot menjadi 228.000 lot. Semalam, seng LME mencatat candlestick bearish kecil, dengan resistensi dari rata-rata pergerakan 20 hari di atas dan dukungan dari rata-rata pergerakan 5 hari di bawah. AS menunda penerapan tarif pada Kanada dan Meksiko selama satu bulan, meredakan kekhawatiran pasar. Namun, kekhawatiran tentang permintaan selanjutnya tetap ada. Dengan lowongan pekerjaan AS pada level terendah sejak September tahun lalu dan kemungkinan pemotongan suku bunga The Fed AS pada Maret menurun, seng LME diperkirakan akan berfluktuasi turun dalam jangka pendek. Perhatian harus diberikan pada rilis kebijakan domestik selanjutnya.

Semalam, seng SHFE ditutup karena libur Tahun Baru Imlek. Setelah liburan, sektor hilir dan pengguna akhir seng akan secara bertahap melanjutkan operasi, tetapi dukungan untuk harga seng tetap lemah. Dalam jangka pendek, harga seng diperkirakan akan berfluktuasi turun.
Timah
Pada 1 Februari 2025, pemerintah AS mengumumkan kenaikan tarif 10% pada semua ekspor China ke AS, dengan alasan masalah seperti fentanyl. Kenaikan tarif sepihak oleh AS ini secara serius melanggar aturan WTO, tidak hanya gagal menyelesaikan masalahnya sendiri tetapi juga mengganggu kerja sama ekonomi dan perdagangan normal antara China dan AS. Berdasarkan "Undang-Undang Bea Cukai Republik Rakyat China," "Undang-Undang Perdagangan Luar Negeri Republik Rakyat China," dan hukum relevan lainnya serta prinsip hukum internasional, dan dengan persetujuan Dewan Negara, China akan memberlakukan tarif tambahan pada impor tertentu yang berasal dari AS mulai 10 Februari 2025. Rinciannya adalah sebagai berikut: 1. Tarif 15% akan dikenakan pada batu bara dan gas alam cair. 2. Tarif 10% akan dikenakan pada minyak mentah, mesin pertanian, kendaraan bermesin besar, dan truk pickup. 3. Untuk impor asal AS yang tercantum dalam lampiran, tarif tambahan akan dikenakan di atas tarif yang berlaku saat ini, sementara kebijakan pengurangan/pembebasan pajak yang ada tetap tidak berubah. Tarif tambahan tidak akan dibebaskan. Di pasar berjangka, harga kontrak utama timah LME naik menjadi $30.270/mt. Sementara itu, di pasar spot dan berjangka domestik, perdagangan dihentikan karena libur Tahun Baru Imlek. Beberapa perusahaan hulu dan sebagian besar perusahaan hilir serta pengguna akhir memasuki periode liburan. Tidak ada transaksi ingot timah di pasar spot, dan diperkirakan beberapa perusahaan pengguna akhir hilir akan secara bertahap melanjutkan pekerjaan mulai hari kedelapan Tahun Baru Imlek, dengan pasar spot secara bertahap memulihkan aktivitas perdagangan.