Margin Laba Kotor Kaca Float dan PV Tertekan; Kibing Group Perkirakan Laba Bersih Non-Berulang pada 2024 Turun Lebih dari 80%

Kinerja pada H2 menunjukkan "perlambatan" yang signifikan, dengan Kibing Group (601636.SZ) memperkirakan laba bersih 2024 setelah dikurangi keuntungan dan kerugian non-recurring akan turun lebih dari 80%.

Kibing Group mengumumkan malam ini bahwa pada 2024, perusahaan memperkirakan akan mencapai laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan induk sebesar 330 juta hingga 410 juta yuan, turun 81,15% hingga 76,58% YoY; laba bersih setelah dikurangi keuntungan dan kerugian non-recurring diperkirakan turun 85,56%-81,35% YoY.

Perusahaan menyatakan bahwa pada 2024, dipengaruhi oleh penurunan siklus real estat, industri kaca float menghadapi permintaan yang tidak mencukupi, peningkatan pasokan, penurunan permintaan, dan peningkatan persediaan, yang menyebabkan penurunan harga produk YoY dan penurunan margin laba kotor bisnis kaca float YoY. Sejak H2 2024, pertumbuhan instalasi pembangkit listrik tenaga surya melambat, memperburuk surplus sementara di industri kaca PV, menyebabkan ketidakseimbangan pasokan-permintaan dan penurunan harga produk YoY yang signifikan, yang mengakibatkan penurunan margin laba kotor bisnis kaca PV.

Selain itu, karena penurunan harga yang signifikan, perusahaan membuat provisi untuk penurunan nilai aset pada beberapa produk persediaan dengan nilai realisasi bersih yang berkurang.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada H1 2024, pendapatan dan laba bersih perusahaan meningkat masing-masing sebesar 14,92% dan 25,35% YoY, sementara laba bersih setelah dikurangi keuntungan dan kerugian non-recurring naik 35,23% YoY. Selama periode ini, meskipun terjadi "penurunan" YoY dalam volume penjualan berbagai produk kaca float berkualitas tinggi, volume produksi dan penjualan kaca PV mengalami peningkatan YoY yang signifikan. Dengan pertumbuhan dua digit pada H1, mengapa laba bersih berfluktuasi begitu drastis pada H2?

Dari laporan keuangan perusahaan di berbagai periode, selain pasar kaca float yang lesu, profitabilitas segmen kaca PV yang sangat diinvestasikan mungkin tidak memenuhi harapan.

Pada H1 2024, kaca PV menyumbang 36,66% dari pendapatan bisnis utama perusahaan. Menurut pengumuman, sebagai platform pengembangan inti untuk bisnis kaca PV perusahaan, Kibing Solar, anak perusahaan di mana Kibing Group memiliki 71,2156% saham, mencapai laba bersih sekitar 221,7 juta yuan pada H1 2024. Namun, untuk tiga kuartal pertama 2024, laba bersihnya hanya 38,89 juta yuan.

Data di atas menunjukkan bahwa Kibing Solar beralih dari laba menjadi rugi pada Q3 2024. Faktanya, pendapatan Kibing Solar terus tumbuh dalam beberapa tahun terakhir, dengan pendapatan penjualan sekitar 1,8 miliar yuan, 3,46 miliar yuan, dan 4,32 miliar yuan pada 2022, 2023, dan Januari-September 2024, masing-masing.

Pada pengarahan pendapatan Q3 2024, eksekutif perusahaan menyatakan bahwa sejak 2022, perusahaan telah meningkatkan investasinya di industri kaca PV, berkembang dari satu jalur produksi pada 2021 menjadi 11 jalur produksi (di mana sembilan di antaranya beroperasi pada saat itu, dengan kapasitas leleh harian 10.600 mt; dua jalur tambahan dengan kapasitas harian masing-masing 1.200 mt sedang dalam pembangunan). Sejak Q2 2024, operasi yang tidak mencukupi di antara perusahaan modul PV menyebabkan penurunan permintaan pasar untuk kaca PV, dengan harga terus turun. Kinerja Q3 perusahaan tahun lalu sangat terpengaruh oleh bisnis kaca float dan kaca PV.

Perlu dicatat bahwa sebagian ekuitas Kibing Solar telah dialihkan oleh perusahaan publik dalam setahun dan sekarang direncanakan untuk dibeli kembali melalui penerbitan saham.

Pada Maret dan Juni 2022, Kibing Group menyuntikkan masing-masing 1,718 miliar yuan dan 900 juta yuan ke Kibing Solar. Setelah suntikan modal, perusahaan mempertahankan 100% saham di Kibing Solar.

Pada November 2023, Kibing Group mengumumkan rencana untuk mengalihkan 15,04% sahamnya di Kibing Solar ke beberapa platform investasi bersama karyawan seharga 547 juta yuan. Secara bersamaan, Kibing Group mengalihkan 13,75% sahamnya di Kibing Solar ke entitas pengendali sebenarnya Yu Qibing (Ninghai Kibing) seharga 500 juta yuan.

Setelah menyelesaikan dua transaksi ini, saham Kibing Group di Kibing Solar berkurang menjadi 71,22%. Hampir setahun kemudian, pada malam 5 November 2024, Kibing Group mengumumkan rencana untuk membeli kembali sekitar 28,79% ekuitas Kibing Solar, yang sebelumnya dialihkan ke platform investasi bersama karyawan dan Ninghai Kibing, melalui penerbitan saham. Setelah transaksi selesai, Kibing Group akan memegang 100% ekuitas Kibing Solar.

Pada 3 Januari tahun ini, perusahaan mengumumkan bahwa audit, evaluasi, uji tuntas, dan pekerjaan lain terkait transaksi ini sedang berlangsung, dan perusahaan serta pihak terkait sedang memajukan masalah spesifik transaksi ini secara teratur.

Karena bisnis kaca PV perusahaan menghadapi "gelombang dingin," apakah ekuitas ini, setelah perjalanan "berputar" dalam setahun, telah meningkat atau menurun nilainya masih harus dilihat dalam pengumuman berikutnya.