Berita SMM 10 Januari:
Pada awal minggu ini, indeks dolar AS turun ke sekitar 108 sebelum naik kembali di atas 109. Persediaan tembaga mengalami penurunan minggu ini. Dengan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap tarif dan kebijakan proteksionis di bawah pemerintahan Trump, sentimen investasi menjadi lebih beragam, yang menyebabkan kenaikan serentak di pasar modal untuk dolar AS, logam mulia, dan komoditas seperti tembaga. Didukung oleh fundamental dan masuknya dana arbitrase, harga tembaga naik minggu ini. Hingga pukul 17:41 pada 10 Januari, tembaga LME naik 0,38% menjadi $9,113/mt, dengan kenaikan mingguan sebesar 2,66%. Tembaga SHFE naik 0,78% menjadi 75.270 yuan/mt, dengan kenaikan mingguan sebesar 3,08%.
》Klik untuk melihat Dasbor Data Berjangka SMM
Fundamental
Persediaan Tembaga SMM di Wilayah Utama China Akhiri Dua Minggu Berturut-turut Kenaikan
》Klik untuk melihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM
Persediaan Domestik: Hingga Kamis, 9 Januari, persediaan tembaga SMM di wilayah utama China turun 10.100 mt dari Senin menjadi 105.700 mt, turun 8.600 mt dibandingkan Kamis lalu, mengakhiri dua minggu berturut-turut kenaikan. Dibandingkan Senin, persediaan di sebagian besar wilayah menurun, hanya Jiangsu yang menunjukkan sedikit peningkatan. Total persediaan 33.700 mt lebih tinggi YoY dibandingkan 72.000 mt yang tercatat tahun lalu. Secara khusus, persediaan Shanghai turun 7.800 mt dari Senin menjadi 76.200 mt karena berkurangnya kedatangan tembaga impor dan terbatasnya kedatangan tembaga domestik, menyebabkan penurunan signifikan dalam persediaan. Persediaan Jiangsu meningkat 1.400 mt menjadi 19.500 mt karena konsumsi di utara yang lebih lemah mengalihkan pengiriman ke Jiangsu. Persediaan Guangdong turun 1.000 mt menjadi 6.000 mt karena kedatangan yang lebih sedikit dan konsumsi hilir yang moderat, seperti yang tercermin dalam peningkatan terus-menerus aliran keluar harian dari gudang di Guangdong. 》Klik untuk melihat detail
Persediaan Tembaga LME: Persediaan tembaga LME tercatat 264.425 mt pada 10 Januari, turun 5.375 mt dibandingkan 269.800 mt pada 3 Januari.
Persediaan Tembaga COMEX: Persediaan tembaga COMEX tercatat 96.021 short ton pada 9 Januari, naik 2.694 short ton dibandingkan 93.372 short ton pada 2 Januari.
Efek Akhir Tahun Melemahkan Pesanan Batang Katoda Tembaga; Perusahaan Kabel dan Kawat Mengalami Penurunan Tingkat Operasi Lebih dari yang Diharapkan
Batang Katoda Tembaga: Tingkat operasi mingguan perusahaan batang katoda tembaga domestik utama (3-9 Januari) rebound seperti yang diharapkan, dengan peningkatan MoM yang signifikan. Memasuki 2025, perusahaan batang katoda tembaga melanjutkan produksi minggu ini setelah menghilangkan dampak pemeliharaan Hari Tahun Baru. Ke depan, sebagian besar perusahaan batang katoda tembaga melaporkan bahwa pesanan yang ada dapat menopang operasi hingga akhir minggu depan, tetapi pesanan baru secara bertahap melemah seiring mendekatnya akhir tahun. 》Klik untuk melihat detail
Kabel dan Kawat: Minggu ini (3-9 Januari), tingkat operasi perusahaan kabel dan kawat SMM menurun MoM. Menurut SMM, permintaan pasar yang terakumulasi sebelum Hari Tahun Baru karena masalah siklus pembayaran belum dirilis setelah memasuki 2025. Sentimen pengadaan pengguna akhir tetap tidak antusias, dengan sebagian besar perusahaan hilir enggan mengalokasikan dana besar untuk pembelian kabel sebelum Tahun Baru Imlek. Akibatnya, pesanan baru untuk perusahaan kabel dan kawat secara bertahap menurun, menunjukkan kelemahan musiman secara keseluruhan. 》Klik untuk melihat detail
Prospek
Makro: Secara domestik, minggu depan akan fokus pada data impor dan ekspor China, tingkat pertumbuhan tahunan PDB untuk 2024, tingkat pertumbuhan YoY output industri di atas ukuran tertentu untuk Desember, tingkat pertumbuhan YoY total penjualan ritel untuk Desember, dan konferensi pers oleh Kantor Informasi Dewan Negara tentang "Pencapaian Pembangunan Ekonomi Berkualitas Tinggi China" dan kinerja ekonomi nasional. Secara internasional, perhatian akan tertuju pada data CPI dan PPI AS, klaim pengangguran awal untuk minggu yang berakhir 11 Januari, dan potensi gangguan pasar dari pernyataan Trump menjelang pelantikannya.
Fundamental: Ke depan, kedatangan tembaga impor diperkirakan meningkat minggu depan, sementara pengiriman smelter tidak mungkin meningkat secara signifikan, menyebabkan sedikit peningkatan pasokan total dibandingkan minggu ini. Di sisi konsumsi, seiring mendekatnya liburan Tahun Baru Imlek, beberapa perusahaan pengguna akhir hilir secara bertahap akan memulai liburan mereka dari akhir minggu depan, kemungkinan mengakibatkan konsumsi yang lebih rendah minggu depan dibandingkan minggu ini. Oleh karena itu, SMM memperkirakan skenario peningkatan pasokan dan penurunan permintaan minggu depan, dengan persediaan mingguan berpotensi meningkat lagi. Persediaan tembaga LME mengalami penurunan minggu ini, dan perhatian akan tertuju pada apakah tren ini dapat berlanjut minggu depan. Persediaan tembaga COMEX menunjukkan peningkatan keseluruhan minggu ini, dan dengan posisi arbitrase memasuki kedua pasar, selisih harga antara keduanya diperkirakan secara bertahap menyempit, yang berpotensi menyebabkan peningkatan lebih lanjut dalam persediaan tembaga COMEX.
Kesimpulan: Beberapa rilis data makroekonomi signifikan dijadwalkan minggu depan, yang akan membantu menilai kondisi ekonomi domestik dan internasional serta memberikan wawasan tentang prospek konsumsi tembaga. Pelantikan Trump pada 20 Januari dan kebijakan tarif serta proteksionis yang diusulkannya baru-baru ini sering memengaruhi pasar logam. Pasar harus tetap berhati-hati terhadap fluktuasi sentimen "perdagangan Trump". Data dan berita makro yang intensif diperkirakan akan mendominasi tren harga tembaga minggu depan. Dari perspektif fundamental, seiring efek akhir tahun menjadi lebih nyata, beberapa perusahaan pengguna akhir hilir akan memulai liburan Tahun Baru Imlek mereka, menyebabkan pelemahan konsumsi hilir secara bertahap. Persediaan tembaga mungkin meningkat lagi, mengurangi dukungannya terhadap harga tembaga. Di sisi modal, ketidakpastian seputar potensi dampak kebijakan Trump tetap ada. COMEX telah menjadi pilihan utama untuk modal spekulatif dalam komoditas AS. Selisih harga antara tembaga LME dan tembaga COMEX melebar hingga lebih dari $600/mt selama sesi Jumat. Sentimen spekulatif tetap ada di pasar, dan reli berkelanjutan di pasar luar negeri diperkirakan akan memberikan dukungan jangka pendek untuk harga tembaga. Namun, mengingat persediaan tembaga COMEX tetap pada tingkat tinggi 90.000 short ton, ini pada akhirnya akan membatasi kenaikan untuk tembaga COMEX.
Pandangan Institusi:
Citi memprediksi bahwa harga tembaga akan turun ke $8.500/mt pada Q1 2025. Harga tembaga diperkirakan melemah karena hambatan pertumbuhan ekonomi dari ketidakpastian seputar kebijakan tarif AS dan meningkatnya beban utang di pasar maju. Citi mempertahankan pandangan netral hingga bearish pada logam industri untuk 2025.
China Fortune Futures menyatakan bahwa tembaga SHFE naik lebih dari 3% minggu ini, memulihkan kerugian sejak pertengahan Desember. Namun, reli ini didorong oleh penutupan posisi pendek, penurunan persediaan, TCs konsentrat tembaga yang rendah, dan resistensi pada tingkat tinggi dolar AS, mendukung rebound harga tembaga. Setelah tembaga SHFE memulihkan kisaran 74.500-75.000 minggu ini, tren teknis jangka pendeknya membaik, dengan perhatian jangka menengah pada pemulihan minat terbuka.
Guotai Junan Futures melaporkan bahwa pasar domestik sedang menimbun persediaan menjelang liburan. Sementara itu, harga tembaga AS menunjukkan pergerakan yang tidak biasa sebagai respons terhadap risiko tarif AS, dengan selisih harga LME-COMEX melebihi $400. AS mengimpor lebih dari 800.000 mt katoda tembaga setiap tahun, sehingga kecil kemungkinan untuk memberlakukan tarif impor langsung pada bahan baku penting seperti itu. Sebaliknya, perhatian harus diberikan pada potensi perubahan kebijakan terkait ekspor tembaga bekas AS. Fokus malam akan tertuju pada data non-farm payrolls AS, dengan posisi pendek sementara tetap bertahan.
Bacaan yang Direkomendasikan:
》Selisih Harga Tembaga LME & COMEX Mencapai Rekor Tertinggi: Apa Penyebabnya? [Analisis SMM]
》Persediaan Tembaga Mingguan di Wilayah Utama China Turun 10.100 mt [Data Mingguan SMM]
》Dari Emas ke Perak dan Tembaga! Ancaman Tarif Trump Mengguncang Pasar Logam [Analisis SMM]
