》Lihat Kutipan, Data, dan Analisis Pasar Logam SMM
》Berlangganan untuk Melihat Tren Harga Spot Historis Logam SMM
Meninjau tahun 2024, pasar tembaga dolar AS mengalami fluktuasi. Pada akhir perdagangan 31 Desember 2024, rata-rata tahunan premi tembaga Yangshan untuk surat perintah gudang mencapai $38,36/mt, sementara rata-rata untuk B/L adalah $37,47/mt. Perubahan apa yang terjadi selama tahun lalu? Apa yang dapat diharapkan di tahun baru? Berikut ini analisis rinci.
Meninjau tahun 2024, premi tembaga Yangshan awalnya menurun kemudian pulih. Pada awal tahun, pasar optimis terhadap rasio harga SHFE/LME, dengan banyak posisi arbitrase dan masuknya tembaga impor ke pasar domestik. Pada pertengahan tahun, harga tembaga melonjak, dan keuntungan impor sempat turun hingga -2.000 yuan/mt. Selama periode ini, pasar domestik menunjukkan contango tinggi dan diskon signifikan, dengan tingkat persediaan tinggi yang menyebabkan pasar tembaga dolar AS melemah dan premi tembaga Yangshan mencapai diskon historis. Sementara itu, smelter domestik aktif mengekspor, dengan Juni 2024 mencatat rekor volume ekspor bulanan tertinggi. Setelah akumulasi persediaan signifikan di LME, struktur contango tinggi muncul, mengurangi biaya penyimpanan tembaga dolar AS. Ketika harga tembaga mundur, konsumsi domestik secara bertahap pulih, dan faktor-faktor seperti efek substitusi tembaga murni dan tembaga bekas menjadi jelas, yang mengarah pada keseimbangan bertahap dalam pasokan dan permintaan pasar tembaga dolar AS. Pada akhir tahun, kebijakan pengembalian pajak ekspor baru untuk tembaga semi diperkenalkan, menyoroti keunggulan surat perintah gudang bonded, yang dengan cepat memperlebar selisih harga dengan B/L.
Mengenai tembaga EQ, pangsa tembaga impor dari wilayah non-terdaftar utama melebihi 60% pada tahun 2024, dan harga tembaga EQ menunjukkan elastisitas signifikan sepanjang tahun. Terutama selama periode pertengahan tahun dengan kerugian impor substansial, harga tembaga EQ sempat turun hingga diskon hampir $100/mt. Namun demikian, selisih harga rata-rata tahunan antara tembaga EQ dan harga kontrak jangka panjang masih lebih kecil dibandingkan dengan tembaga terdaftar dan harga kontrak jangka panjang.
Melihat ke depan ke tahun 2025, harga tetap untuk kontrak jangka panjang tembaga terdaftar dan EQ di pasar tembaga dolar AS diperkirakan tidak akan banyak berfluktuasi dibandingkan tahun 2024, dengan sedikit peningkatan dalam proporsi harga mengambang. Karena pasokan bahan baku semakin ketat di pelabuhan dan ekspor tembaga semi menciptakan permintaan kaku untuk katoda tembaga impor, fluktuasi pasokan dan permintaan di pasar tembaga dolar AS pada tahun 2025 diperkirakan akan lebih sering dibandingkan tahun 2024. Selain itu, faktor-faktor seperti penyesuaian siklus suku bunga internasional, kebijakan tarif terhadap China di bawah pemerintahan Trump, dan gangguan logistik regional akan memengaruhi struktur pasokan luar negeri dan nilai tukar RMB, yang mengarah pada ketidakstabilan yang lebih besar pada tahun 2025. Pasar tembaga dolar AS akan menghadapi peluang dan tantangan.
》Lihat Basis Data Rantai Industri Logam SMM
