Tahun 2024 menandai tahun ketiga berturut-turut adanya penyesuaian dalam industri logam tanah jarang. Dari sisi kebijakan, 2024 diperkirakan menjadi "tahun besar" bagi sektor logam tanah jarang. Sebagai logam minor strategis, harga logam tanah jarang mengalami volatilitas yang meningkat tahun ini akibat faktor geopolitik dan hubungan penawaran-permintaan. Dalam konteks ini, kinerja perusahaan logam tanah jarang semakin menurun. Sementara itu, laju pertumbuhan kuota logam tanah jarang melambat, tetapi konsolidasi industri terus dipercepat.
Pada Januari tahun ini, pemegang saham pengendali Guangdong Rising Nonferrous Metals berubah dari Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Guangdong menjadi China Rare Earth Group, mempercepat evolusi pola "Utara-Selatan" dalam industri logam tanah jarang domestik. Pada Oktober, fase pertama proyek peningkatan peleburan hijau China Northern Rare Earth selesai dan mulai beroperasi, menandai peluncuran resmi situs produksi bahan baku logam tanah jarang terbesar di dunia. Perkembangan signifikan ini ditakdirkan untuk meninggalkan jejak mendalam dalam sejarah industri logam tanah jarang Tiongkok.
Bagaimana prospek industri logam tanah jarang di tengah "volatilitas" ini?
Menurut data yang dirilis oleh Asosiasi Industri Logam Tanah Jarang Tiongkok, hingga 27 Desember, indeks harga logam tanah jarang berada di 163,5 poin, turun 17,42% dari puncak tahun ini sebesar 198 poin pada 2 Januari. Di pasar spot, harga pasar rata-rata Pr-Nd oksida pada 27 Desember adalah 398 ribu yuan/mt, turun 10,16% dari 443 ribu yuan/mt pada awal tahun (2 Januari). Sementara itu, harga disprosium mencapai titik terendah baru tahun ini di 1,6 juta yuan/mt.
(Sumber grafik: Asosiasi Industri Logam Tanah Jarang Tiongkok, dirilis pada 27 Desember)
Mengenai pasar logam tanah jarang, China Rare Earth mencatat dalam pengarahan pendapatan Q3 2024 bahwa pada 2024, karena faktor seperti kondisi pasar dan siklus penawaran-permintaan industri, harga produk utama logam tanah jarang menunjukkan tren penurunan cepat pada Q1, berfluktuasi pada level yang relatif rendah pada Q2 dan Q3, dan sebagian pulih pada Q4.
Selain itu, menurut unggahan di akun resmi "SMM Rare Earth" pada 26 Desember, dengan buah-buahan Myanmar yang sudah dikirim ke Tiongkok, impor bijih Myanmar diperkirakan akan memasuki pasar domestik pada akhir bulan atau awal bulan depan, sehingga meningkatkan pasokan.
Konsolidasi Industri yang Dipercepat di Tengah Kerugian
Dari perspektif kinerja, dalam tiga kuartal pertama 2024, di antara raksasa logam tanah jarang utama, hanya Xiamen Tungsten (600549.SH) yang mencatat pertumbuhan laba bersih positif, meskipun pendapatan perusahaan mengalami penurunan dua digit.
Dalam segmen bisnis logam tanah jarangnya, pendapatan Xiamen Tungsten dari operasi logam tanah jarang dalam tiga kuartal pertama adalah 3,203 miliar yuan, turun 18,25% YoY, terutama karena penurunan harga bahan baku dan pengecualian bisnis peleburan dan pemisahan logam tanah jarang dari laporan keuangan konsolidasi selama periode tersebut. Total laba adalah 180 juta yuan, naik 61,92% YoY.
Pada periode yang sama, baik China Northern Rare Earth maupun Shenghe Resources mengalami penurunan pendapatan dan laba, dengan laba bersih perusahaan pertama turun 70% dan yang kedua turun 40%, terutama karena margin kotor yang lebih rendah akibat penurunan harga jual produk logam tanah jarang YoY. China Rare Earth, Guangdong Rising Nonferrous Metals, dan Baotou Steel masing-masing melaporkan kerugian bersih sebesar 203 juta yuan, 276 juta yuan, dan 516 juta yuan, dengan penurunan pendapatan sebesar 45,03%, 43,85%, dan 6,94%. Jelas, 50% dari raksasa logam tanah jarang utama mengalami kerugian dalam tiga kuartal pertama.
Perlu dicatat bahwa target operasional utama China Northern Rare Earth untuk 2024 adalah mencapai pendapatan lebih dari 43 miliar yuan dan total laba lebih dari 4,3 miliar yuan. Menurut laporan keuangannya, pendapatan dan total laba perusahaan dalam tiga kuartal pertama masing-masing adalah 21,56 miliar yuan dan 1,004 miliar yuan. Ini berarti perusahaan hanya mencapai 50,24% dan 23,35% dari target pendapatan dan laba tahunan masing-masing dalam tiga kuartal pertama.
Di sisi lain, produksi dan penjualan produk logam tanah jarang China Northern Rare Earth mencapai rekor tertinggi tahun ini. Menurut pengumumannya, produksi produk peleburan dan pemisahan logam tanah jarang, produk logam tanah jarang, dan bahan fungsional logam tanah jarang perusahaan dalam tiga kuartal pertama meningkat masing-masing sebesar 12,95%, 39,46%, dan 21,35% YoY.
Di antara tiga perusahaan yang merugi, Baotou Steel memegang hak eksklusif atas sumber daya konsentrat logam tanah jarang tambang Bayan Obo, yang dijualnya kepada satu-satunya pelanggan, China Northern Rare Earth. Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, Baotou Steel melaporkan kerugian bersih sebesar 516 juta yuan, termasuk kerugian bersih sebesar 625 juta yuan pada Q3 saja. Perlu dicatat bahwa perusahaan mencatat laba bersih sebesar 108 juta yuan pada H1.
Baotou Steel menjelaskan bahwa industri baja menghadapi tren yang jelas berupa pasokan yang kuat, permintaan yang lemah, harga yang rendah, dan biaya yang tinggi tahun ini. Pada Q3, harga pasar baja menurun, dengan penurunan harga baja melampaui bahan baku, yang menyebabkan penurunan profitabilitas.
Selain kinerja yang lemah dalam bisnis bajanya, penurunan harga logam tanah jarang juga berdampak signifikan pada hasil Baotou Steel. Pada 2023, perusahaan memperkirakan penjualan konsentrat logam tanah jarang sebesar 13,28 miliar yuan tetapi akhirnya hanya mencapai 9,109 miliar yuan. Untuk 2024, Baotou Steel memperkirakan penjualan konsentrat logam tanah jarang sebesar 10,61 miliar yuan, tetapi pendapatannya dari penjualan konsentrat logam tanah jarang dalam tiga kuartal pertama hanya 5,402 miliar yuan.
Demikian pula, karena penurunan harga produk logam tanah jarang, dua perusahaan terdaftar di bawah China Rare Earth Group—China Rare Earth dan Guangdong Rising Nonferrous Metals—juga mengalami kerugian dalam tiga kuartal pertama, karena mereka meningkatkan provisi penurunan nilai. Pada Januari 2024, Guangdong Rising Nonferrous Metals mengumumkan bahwa China Rare Earth Group akan mengakuisisi 38,45% saham perusahaan yang dimiliki oleh Guangdong Rare Earth Industry Group tanpa biaya. Setelah transfer selesai, pemegang saham pengendali perusahaan akan berubah dari Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Milik Negara Guangdong menjadi China Rare Earth Group.
Ini menandai pembentukan dasar pola industri logam tanah jarang domestik "Utara-Selatan, berat di Selatan dan ringan di Utara". Selain itu, kerja sama antara China Rare Earth Group dan Fujian Rare Earth Group juga sedang berlangsung. Para pelaku industri umumnya percaya bahwa inklusi Xiamen Tungsten dalam China Rare Earth Group mungkin sudah ada dalam agenda.
Hasil Awal dari Pembatasan Sisi Pasokan
Diketahui bahwa produksi dan pemisahan logam tanah jarang domestik diatur oleh kontrol kuota. Oleh karena itu, kuota kontrol total tahunan untuk penambangan dan pemisahan peleburan logam tanah jarang yang dikeluarkan oleh Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi (MIIT) dan Kementerian Sumber Daya Alam sangat diperhatikan oleh pasar. Dibandingkan dengan 2023, kuota logam tanah jarang 2024 telah kembali ke batch normal, tetapi tidak adanya batch ketiga kuota telah mempersempit laju pertumbuhan tahunan kuota logam tanah jarang.
Secara keseluruhan, kuota kontrol total untuk penambangan dan pemisahan peleburan logam tanah jarang dalam dua batch pertama 2024 masing-masing adalah 270 ribu mt dan 254 ribu mt, mewakili peningkatan YoY sebesar 4,16% dan 5,88%. Sebagai perbandingan, laju pertumbuhan tahunan untuk kuota penambangan dan pemisahan peleburan logam tanah jarang pada 2023 masing-masing adalah 21,4% dan 20,7%.
Dalam hal rincian kuota penambangan logam tanah jarang total, kuota penambangan logam tanah jarang ionik 2024 adalah 19.150 mt, tidak berubah dari tahun-tahun sebelumnya, sementara kuota penambangan logam tanah jarang tipe batuan adalah 250.850 mt, naik 6,36% YoY. Dari 2020 hingga 2023, laju pertumbuhan YoY kuota penambangan logam tanah jarang ringan masing-masing adalah 7,09%, 23,17%, 28,22%, dan 23,6%. Jelas bahwa ini adalah pertama kalinya sejak 2020 laju pertumbuhan kuota penambangan logam tanah jarang ringan turun di bawah 7%.
Pada 25 Agustus, Galaxy Securities menyatakan dalam laporan penelitian bahwa dengan asumsi tidak ada batch ketiga kuota logam tanah jarang yang dikeluarkan tahun ini, laju pertumbuhan pasokan tambang logam tanah jarang domestik untuk tahun ini akan menjadi 6%. Diperkirakan bahwa pertumbuhan pasokan logam tanah jarang global pada 2024 akan menjadi 5%, sementara pertumbuhan permintaan oksida Pr-Nd global akan menjadi 9%, melampaui pertumbuhan pasokan logam tanah jarang. Oleh karena itu, pola penawaran-permintaan untuk logam tanah jarang diperkirakan akan membaik, dan harga logam tanah jarang kemungkinan akan pulih dari titik terendah.
Selain perlambatan pertumbuhan kuota logam tanah jarang, konsentrasi pasokan dalam industri logam tanah jarang juga meningkat. Pada 29 Juni, Dewan Negara secara resmi merilis "Peraturan Pengelolaan Logam Tanah Jarang," yang mulai berlaku pada 1 Oktober 2024. Ini menandai pengenalan kerangka legislatif pertama yang didedikasikan untuk industri logam tanah jarang Tiongkok.
Peraturan tersebut terdiri dari 32 pasal yang mencakup berbagai aspek, termasuk perlindungan sumber daya logam tanah jarang, sistem pengelolaan, pengembangan industri, dan pengawasan rantai industri secara keseluruhan. Peraturan tersebut secara eksplisit menyatakan bahwa sumber daya logam tanah jarang dimiliki oleh negara, dan tidak ada organisasi atau individu yang boleh merampas atau merusaknya. Negara akan menerapkan penambangan perlindungan sumber daya logam tanah jarang. Selain itu, peraturan tersebut mengharuskan kontrol total atas penambangan dan pemisahan peleburan logam tanah jarang serta pengoptimalan pengelolaan dinamis.
Menurut memo survei investor yang dirilis oleh China Rare Earth pada 12 November, dengan implementasi "Peraturan Pengelolaan Logam Tanah Jarang" dan perbaikan dalam pola penawaran-permintaan, harga produk utama logam tanah jarang diperkirakan akan kembali ke level yang relatif wajar.
Yu Jiayi, Analis Utama untuk Sektor Logam Nonferrous di Guotai Junan Securities, percaya bahwa seiring kuota logam tanah jarang domestik beralih dari siklus pelepasan pasokan yang kuat ke pola pembatasan pasokan, ditambah dengan rencana pasokan tambahan di luar negeri yang lambat terwujud, hasil awal dari pembatasan sisi pasokan mulai terlihat. "Pertumbuhan permintaan yang berkelanjutan untuk kendaraan energi baru dan tenaga angin, bersama dengan dorongan efektif dalam permintaan untuk peningkatan peralatan motor industri, diperkirakan akan meningkatkan kurva permintaan untuk 2025-2026. Ini mungkin menggantikan energi baru sebagai sumber utama pertumbuhan permintaan logam tanah jarang. Selain itu, perluasan skenario aplikasi untuk robotika dapat membawa tahun pertumbuhan lain untuk bahan magnetik logam tanah jarang pada 2025."
