Pasar aluminium global menghadapi tantangan signifikan pada 2024. Kekurangan alumina mendorong kenaikan harga, sementara ketegangan geopolitik, hambatan perdagangan, dan sanksi mengubah aliran perdagangan global, memicu tren deglobalisasi. Gangguan pengiriman akibat konflik semakin meningkatkan biaya transportasi dan menyebabkan keterlambatan. Di sisi makroekonomi, pemotongan suku bunga di ekonomi utama dan serangkaian stimulus dari Tiongkok menambah volatilitas harga aluminium. Memasuki 2025, risiko dan peluang apa yang menanti pasar?
Kekurangan alumina diperkirakan mereda pada 2025
Pada 2024, harga alumina melonjak akibat kendala pasokan yang meluas, menjadikannya salah satu tahun paling ketat dalam beberapa tahun terakhir. Keterbatasan ketersediaan bauksit domestik di Tiongkok membatasi pertumbuhan produksi alumina, sementara pasar internasional mengalami penurunan produksi alumina di Australia. Kecelakaan di operasi Gladstone Rio Tinto, masalah persetujuan lingkungan di South32, dan penutupan kilang Kwinana Alcoa menyebabkan penurunan produksi alumina sebesar 1,16 juta ton di Australia tahun ini dibandingkan 2023.
Ketidakseimbangan ini diperburuk oleh pertumbuhan produksi aluminium global yang terus berlanjut, yang mendorong permintaan alumina lebih cepat daripada ekspansi pasokan. Pada akhir 2024, pasokan alumina global mencapai 140,3 juta ton, meningkat 2,3% dari tahun ke tahun, sementara permintaan naik 2,76% menjadi 139,7 juta ton, meninggalkan surplus tipis sebesar 0,6 juta ton, yang merupakan yang terendah sejak 2020.
Namun, penyelesaian gangguan produksi Rio Tinto pada akhir tahun membantu menstabilkan harga alumina, dan persetujuan lingkungan South32 juga dikonfirmasi pada Desember. Pada 2025, penambahan kapasitas baru di Indonesia dan India diperkirakan akan meningkatkan produksi alumina global. Dua kilang alumina di Indonesia, proyek Mempawah SGAR dan proyek Jinjiang, masing-masing dengan kapasitas 1 juta ton, dijadwalkan mulai produksi antara kuartal keempat 2024 dan awal 2025. Ekspansi 1,5 juta ton Vedanta di India juga akan mencapai produksi penuh selama pasokan bauksit mencukupi.
Pada 2025, pertumbuhan pasokan alumina kemungkinan akan melampaui permintaan, menciptakan surplus yang dapat mengurangi tekanan pada biaya operasional aluminium. Berdasarkan analisis kami, surplus alumina grade metalurgi global (MGA) diperkirakan mencapai sekitar 2,6 juta ton pada 2025, meningkat sekitar 2 juta ton dari tahun ke tahun.
Defisit aluminium primer pada 2024 berubah menjadi surplus tipis pada 2025
Di sisi pasokan, produksi aluminium Tiongkok dibatasi pada 45,5 juta ton. Biaya produksi tinggi di luar negeri membatasi ekspansi kapasitas, dengan sebagian besar proyek baru berlokasi di India dan Indonesia. Berdasarkan pemahaman kami, proyek ekspansi Balco Vedanta dengan kapasitas 435 ribu ton di India sedang dalam pembangunan dan kemungkinan selesai tahun depan, sementara kapasitas baru 220 ribu ton dari Indonesia Huatsing Aluminium diperkirakan mulai beroperasi, yang sebelumnya tertunda pada akhir 2024 karena biaya tinggi. Mengaktifkan kembali kapasitas yang tidak digunakan tetap menjadi tantangan, terutama di wilayah dengan biaya tinggi seperti AS dan Eropa.
Di sisi permintaan, pemotongan suku bunga di ekonomi utama global dan stimulus di Tiongkok diperkirakan akan mendorong pemulihan ekonomi, yang juga akan menguntungkan permintaan aluminium. Langkah-langkah ini kemungkinan akan menunjukkan efek awalnya pada 2025.
Dalam hal ini, keseimbangan aluminium global kemungkinan akan berubah menjadi keseimbangan ketat dengan surplus hanya 0,1 juta ton.
Pasar regional bervariasi: AS tetap solid sementara Eropa tetap menjadi perhatian
Pasar aluminium AS diperkirakan tetap tangguh pada 2025, didukung oleh aktivitas industri yang stabil. Dengan sebagian besar impor berasal dari Kanada, rantai pasokan diperkirakan tetap andal, memastikan premi yang tinggi di wilayah tersebut.
Di Eropa, permintaan aluminium kemungkinan tetap lesu karena pertumbuhan ekonomi yang moderat. Namun, tantangan di sisi pasokan meningkat karena peraturan lingkungan yang lebih ketat dan risiko geopolitik, termasuk potensi sanksi yang lebih luas terhadap aluminium Rusia, diperkirakan akan semakin memperketat pasokan dan mendorong premi naik.
Pasar aluminium Jepang diperkirakan tetap stabil. Namun, premi yang lebih tinggi di pasar Amerika Utara dan Eropa serta pertumbuhan permintaan yang sehat di pasar Asia Timur dan Tenggara terus mendorong kenaikan premi regional. Akibatnya, premi Jepang telah meningkat, mencapai $228 per ton pada kuartal pertama 2025, meningkat $30 dari kuartal keempat 2024, dengan kenaikan lebih lanjut diharapkan.
Di Tiongkok, permintaan aluminium diproyeksikan tumbuh moderat sekitar 2%, meskipun sektor real estat masih lesu. Produksi profil fotovoltaik dan kendaraan listrik yang berkembang mendorong permintaan di sektor transportasi dan elektronik daya. Dengan produksi aluminium domestik mendekati batas regulasi, harga aluminium diperkirakan tetap terdukung dengan kebijakan stimulus yang diantisipasi pada 2025.
Di Timur Tengah, pasokan dan permintaan tampaknya tetap kuat. Sebagai pemasok utama aluminium primer global, output kawasan ini tetap kokoh pada 2025. Di sisi konsumsi, pengembangan infrastruktur yang pesat, terutama dalam proyek-proyek besar di negara-negara Dewan Kerjasama Teluk (GCC), mendorong pertumbuhan permintaan aluminium yang kuat.
Harga diperkirakan tetap terdukung namun tetap bergejolak di tengah ketidakpastian
Memasuki 2025, meskipun harga alumina yang menurun diperkirakan akan mengurangi tekanan biaya, harga aluminium tidak mungkin turun tajam dalam jangka pendek. Realisasi pertumbuhan pasokan yang diantisipasi tetap tidak pasti, tergantung pada faktor-faktor seperti jadwal proyek, ketersediaan bahan baku, dan stabilitas logistik. Di sisi permintaan, laju pemulihan masih memerlukan validasi, terutama di wilayah dengan momentum ekonomi yang lebih lambat. Dengan kata lain, surplus kecil di pasar aluminium global kemungkinan akan bertahan di tengah ketidakpastian.
Pada 2025, pertumbuhan pasokan yang terbatas di pasar aluminium global, biaya operasional yang tinggi, rantai pasokan yang rapuh, dan permintaan yang sehat dapat mendukung harga aluminium. Selain itu, faktor-faktor seperti nilai dolar AS, geopolitik, kebijakan perdagangan, dan kebijakan moneter dari otoritas dapat memperkenalkan ketidakpastian dan volatilitas lebih lanjut ke pasar aluminium global.
