Bagaimana Kemajuan Negosiasi Kontrak Jangka Panjang 2025 di Pasar Tembaga dalam USD? [Analisis SMM]

Dua minggu telah berlalu sejak finalisasi kontrak jangka panjang konsentrat tembaga 2025, dan negosiasi untuk kontrak jangka panjang di pasar tembaga dolar AS juga sedang berlangsung. Setelah negosiasi intensif minggu lalu, perusahaan hulu dan hilir secara bertahap telah menyelesaikan kontrak jangka panjang minggu ini. Berdasarkan beberapa pertukaran, SMM telah menganalisis dan merangkum kemajuan saat ini dan sebagian hasil negosiasi kontrak jangka panjang di pasar tembaga dolar AS sebagai berikut.

Afrika adalah wilayah sumber penting untuk impor katoda tembaga China. Dari Januari-Oktober 2024, katoda tembaga dari Afrika menyumbang lebih dari 40% dari total impor katoda tembaga, hampir setengah dari total. Negosiasi kontrak jangka panjang EQ di pasar tembaga dolar AS juga telah dimulai. Menurut analisis SMM, kontrak jangka panjang EQ 2025 CIF Shanghai sepenuhnya tetap, dengan pusat di kisaran $5-8/mt, QP sebagai M+1. Sejumlah kecil perusahaan dapat menandatangani kontrak di kisaran $0-5/mt, QP sebagai M+1. Secara keseluruhan, ini mewakili penurunan $5-10 dibandingkan dengan tingkat kontrak jangka panjang 2024. Selain itu, penambang tembaga lokal Afrika secara aktif mengajukan tender, tetapi penawarannya cukup bervariasi. FCA terutama mencakup tiga tingkatan berikut: ① (-490) hingga (-495) $/mt, QP M+3; ② (-470) hingga (-475) $/mt, QP M+2; ③ (-450) $/mt, QP M+1. Namun, karena beberapa perusahaan belum memulai tender, SMM akan terus memantau perkembangan selanjutnya.

Mengenai tembaga terdaftar, peleburan luar negeri telah membuat kemajuan pesat dalam menandatangani kontrak jangka panjang tangan pertama minggu ini. Penawaran kontrak jangka panjang 2025 sebagian besar konsisten dengan tahun 2024 (penawaran putaran pertama Codelco kepada perusahaan China adalah $89/mt, bulan penetapan harga M+1; penawaran putaran pertama LS kepada perusahaan China adalah $70-73/mt, bulan penetapan harga M+0). Pembeli berusaha untuk memberikan penawaran balik dengan harga lebih rendah, tetapi peleburan luar negeri tetap teguh, akhirnya menyelesaikan kesepakatan pada harga yang ditawarkan. Sementara itu, negosiasi kontrak jangka panjang di antara pedagang juga sedang berlangsung tetapi berjalan relatif lebih lambat. Dipahami bahwa pihak hilir lebih suka menandatangani kontrak dengan harga mengambang, dan penawaran hulu telah disesuaikan sesuai. Model semi-tetap dan semi-mengambang, serta model sepenuhnya mengambang, hadir, tetapi mereka memerlukan penerimaan batas minimum $35/mt, dengan beberapa memerlukan penyertaan surat jaminan gudang domestik tanpa batasan merek. Patokan mengambang sebagian besar didasarkan pada rata-rata bulanan SMM, dengan penyesuaian ke atas sebesar $3-5. Bagian tetap untuk metode pirometalurgi campuran ditawarkan pada $60-70/mt. Untuk sumber dekat laut, QP adalah bulan pengiriman M+1/M+0, sedangkan untuk sumber jauh laut, QP adalah bulan pengiriman M+2/M+1.

Secara keseluruhan, kontrak jangka panjang tangan pertama dari peleburan luar negeri sebagian besar ditandatangani pada harga yang ditawarkan, sementara proporsi kontrak mengambang di antara pedagang telah meningkat, dengan metode penandatanganan yang lebih fleksibel dan beragam. Pasar masih dalam tahap negosiasi. SMM akan terus mengikuti perkembangan negosiasi kontrak jangka panjang pasar tembaga dolar AS 2025.