Pekan lalu, harga timbal mengakhiri tren bullish yang dimulai pada pertengahan November, mengalami stabilisasi singkat di awal pekan sebelum turun selama empat hari berturut-turut. Kontrak timbal SHFE 2401 yang paling banyak diperdagangkan turun ke level terendah 17.360 yuan/mt, sementara harga timbal SMM #1 turun menjadi 17.150 yuan/mt. Perbedaan dalam penawaran pasar spot di berbagai wilayah semakin melebar.
Menurut survei, perbedaan pasokan timbal primer cukup signifikan karena jadwal pemeliharaan yang bervariasi di smelter timbal primer dan tingkat keengganan untuk menjual yang berbeda di antara pemasok di beberapa wilayah. Setelah harga timbal stagnan di awal pekan, pemasok di Hunan dan Yunnan menurunkan premi dan menjual persediaan karena sentimen bearish. Setelah penjualan persediaan ini selesai, premi spot di Hunan dan Yunnan naik di pertengahan pekan, dengan smelter kembali menimbun persediaan dengan harapan kenaikan harga. Namun, perusahaan hilir tetap berhati-hati, hanya melakukan pembelian minimal untuk memenuhi kebutuhan mendesak. Sementara itu, smelter di Henan dan Jiangxi telah mentransfer persediaan untuk pengiriman atau secara bertahap mengirim barang berdasarkan kontrak jangka panjang, sehingga ketersediaan kargo yang beredar terbatas. Ketika harga timbal SHFE terus melemah dan selisih antara harga berjangka dan spot menyempit, pedagang mengurangi diskon pada kargo Henan yang diambil sendiri dari lokasi produksi terhadap kontrak timbal SHFE atau sementara menahan penawaran, menunggu pengiriman. Namun demikian, pembeli hilir masih dapat memperoleh volume kecil kargo spot dengan diskon terhadap harga timbal SMM #1, yang menyebabkan variasi signifikan dalam transaksi pasar.
Dalam pembaruan pasar spot terbaru, beberapa pedagang menyebutkan rebound dalam rasio harga SHFE/LME dan profitabilitas teoretis dalam impor timbal mentah di awal pekan. Namun, harga timbal domestik berfluktuasi turun, dan profitabilitas impor tetap tidak stabil. Akibatnya, pasar perdagangan tidak mencatat pemesanan signifikan untuk impor timbal mentah pekan lalu, sehingga memerlukan pemantauan lanjutan. Mengenai kontrak jangka panjang, smelter sebagian besar menyelesaikan negosiasi kontrak tahunan mereka pekan lalu. Smelter di Hunan, Henan, Guangdong, dan Mongolia Dalam melaporkan penyempitan diskon untuk kontrak tahunan 2025 sebesar 20-30 yuan/mt. Namun, beberapa smelter menunjukkan bahwa mereka telah menyesuaikan premi dan diskon untuk kontrak tahunan 2024 ke tingkat paritas, sehingga tidak ada ruang lebih lanjut untuk penyempitan pada 2025. Selain itu, sebuah perusahaan baterai hilir kecil hingga menengah memberi tahu SMM bahwa mereka berencana meningkatkan proporsi kontrak jangka panjang pada 2025 untuk mengurangi tantangan pembelian berbiaya tinggi selama kondisi pasar khusus, seperti pengadaan skala besar oleh pemain utama dan gangguan modal. Untuk detail lebih lanjut, lihat "Pasar Timbal Sekunder 2024 Mendekati Kesimpulan: Mengungkap Dinamika di Balik Penandatanganan Kontrak Jangka Panjang 2025 [Analisis SMM]."
Melihat ke akhir Desember, pemulihan keuntungan produksi timbal olahan sekunder diperkirakan akan mendorong peningkatan produksi, menandai perubahan penting pada sisi fundamental. Namun, kekurangan pasokan dan kenaikan harga limbah baterai dapat menyebabkan penurunan persediaan bahan baku untuk timbal olahan sekunder, yang berpotensi membatasi pertumbuhan produksi dan memberikan dukungan biaya untuk harga timbal. Dengan memudarnya sentimen bullish pekan lalu, harga timbal menguji level dukungan biaya. Ke depan, perhatian harus difokuskan pada pemulihan pasokan dan kinerja pesanan konsumsi akhir tahun dari sektor hilir.
