Premi Spot Dibuka Tinggi dan Bergerak Turun pada Awal Desember: Bagaimana Perkembangan Kontrak Jangka Panjang Katoda Tembaga? [Analisis SMM]

Pada akhir November, karena pasokan yang ketat dan permintaan pasar untuk kargo dengan faktur bertanggal bulan tersebut, premi spot di Shanghai sedikit meningkat. Namun, memasuki Desember, premi spot di Shanghai dibuka tinggi dan bergerak turun, dengan beberapa kargo berharga rendah menunjukkan diskon lagi. Sementara itu, perbedaan harga Shanghai-Guangdong melebar hingga hampir 300 yuan/mt.

Menurut data SMM, hingga Kamis minggu lalu, inventaris sosial arus utama nasional menurun sebesar 12,900 mt menjadi 130,300 mt, dengan inventaris Shanghai menurun sebesar 9,400 mt menjadi 99,100 mt, yang 59,500 mt lebih tinggi dari periode yang sama tahun lalu. Inventaris Guangdong menurun sebesar 2,900 mt menjadi 9,400 mt, yang 1,100 mt lebih rendah dari periode yang sama tahun lalu.

Karena kedatangan terus-menerus tembaga berkualitas tinggi impor dan kargo tidak terdaftar pada akhir dua minggu lalu, selisih harga antara tembaga berkualitas tinggi dan tembaga standar di pasar spot menyempit minggu lalu. Kedatangan yang mencolok dari kargo tidak terdaftar menggeser preferensi pembelian hilir ke kargo berharga rendah, menyebabkan penekanan harga di pasar. Dari awal hingga pertengahan minggu, premi spot terus-menerus tertekan.

Pada paruh kedua minggu, meskipun pembeli hilir menunjukkan sentimen terburu-buru membeli di tengah kenaikan harga yang terus-menerus, perbedaan harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas melebar. Tingkat operasi produsen batang katoda tembaga melemah WoW, sementara tingkat operasi produsen batang tembaga sekunder meningkat WoW, semakin menekan premi spot untuk katoda tembaga.

Namun, jelas terlihat bahwa perbedaan harga premi/diskon spot antara Shanghai dan Guangdong melebar lagi, menunjukkan peluang arbitrase antara kedua wilayah. Seiring dengan pergantian kontrak tembaga SHFE 2412 dan putaran terakhir pengiriman kontrak jangka panjang akhir tahun mendekat minggu ini, diperkirakan pasokan sirkulasi yang tersedia akan relatif ketat, memberikan dukungan untuk premi/diskon spot.

Menurut SMM, pada malam 5 Desember 2024, Antofagasta pertama kali menyelesaikan kontrak jangka panjang konsentrat tembaga 2025 TC/RC dengan Jiangxi Copper Corporation pada $21.25/mt dan 2.125¢/lb, masing-masing. Pada 6 Desember 2024, Jiangxi Copper Corporation, China Copper, Tongling Nonferrous, Jinchuan Group, dan Daye Nonferrous menyelesaikan patokan kontrak jangka panjang konsentrat tembaga 2025 TC/RC dengan Antofagasta pada $21.25/mt dan 2.125¢/lb.

Seiring dengan TC yang secara bertahap menetap, smelter juga akan memulai negosiasi untuk kontrak jangka panjang domestik. Menurut SMM, beberapa smelter telah memulai kunjungan hilir dan menetapkan nada untuk negosiasi kontrak jangka panjang katoda tembaga domestik 2025 selama periode CESCO. Meskipun harga transaksi spot rata-rata aktual di berbagai wilayah pada 2024 semuanya berada pada diskon, mengingat kerugian yang akan dihadapi smelter pada akhir TC tahun depan, akan sulit bagi harga tetap kontrak jangka panjang katoda tembaga domestik 2025 untuk memenuhi ekspektasi pembeli hilir. Kutipan awal mungkin masih di atas 100 yuan/mt.