Harga Timbal Terus Naik, Menyambut Awal yang Kuat di Bulan Desember: Bagaimana Fundamentalnya? [Analisis SMM]

Sejak pertengahan November, harga timah telah mengakhiri tren volatilitas sebelumnya. Pekan lalu, kontrak timah SHFE 2501 yang paling banyak diperdagangkan menembus level resistensi kunci 17.500 yuan/mt dan terus menguat, menguji 17.910 yuan/mt sebelum mengalami koreksi ringan. Bagaimana fundamentalnya?

Menurut survei, sejak pertengahan November, pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan telah berulang kali mengganggu sisi pasokan, menyebabkan pasokan timah murni ketat di beberapa wilayah. Permintaan untuk restocking sementara karena kebutuhan mendesak telah mendorong harga timah naik. Dengan dimulainya kembali produksi di peleburan timah murni sekunder, selisih harga antara timah murni sekunder dan timah primer melebar pekan lalu (2-6 Desember). Meskipun ada peringatan kabut asap lagi pada hari Jumat, ekspektasi pemotongan produksi di peleburan timah murni sekunder masih belum jelas.

Selain itu, dalam wawancara dengan pedagang spot tentang kenaikan harga timah baru-baru ini, SMM mengetahui bahwa menjelang akhir tahun, pelanggan dalam rantai industri umumnya lebih berhati-hati. Di satu sisi, peleburan timah primer telah menaikkan premi pada inventaris spot yang ada karena kenaikan harga bahan baku secara bersamaan dan harga TC yang terus rendah, enggan untuk menjual. Beberapa peleburan menggunakan tren pasar saat ini sebagai pengaruh untuk menegosiasikan premi dan diskon kontrak jangka panjang tahun depan. Namun, pedagang dan beberapa peleburan timah murni sekunder yang telah melanjutkan produksi sedikit meningkatkan diskon untuk memulihkan dana karena kenaikan harga timah, pemulihan keuntungan, dan tidak ada ekspektasi kenaikan harga timah yang berkelanjutan. Seorang pedagang menyebutkan kepada SMM bahwa setelah kenaikan harga timah, rentang tawar-menawar untuk premi dan diskon dalam pembelian hilir telah melebar, menyebabkan sedikit penurunan dalam kutipan surat perintah gudang untuk mengikuti pasar. Selain itu, kenaikan harga timah melebihi ekspektasi, mengakibatkan kerugian kecil pada posisi spot yang di-hedge.

Meskipun sisi pasokan masih memiliki "cerita yang belum selesai" di bulan Desember, secara keseluruhan konsumsi hilir tetap stabil, dan tidak ada ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang signifikan di pasar, memberikan dukungan fundamental yang relatif terbatas. Pekan ini, seiring mendekatnya pengiriman kontrak timah SHFE 2412, pemasok diharapkan memindahkan inventaris ke gudang, yang mengarah pada ekspektasi tinggi akumulasi inventaris yang terlihat. Setelah antusiasme para bull mereda, perhatian masih harus diberikan pada tingkat operasional aktual sektor hilir dan risiko harga timah melonjak awalnya dan kemudian mundur.