【Analisis SMM】Apa alasan di balik lonjakan kuat harga lithium kali ini?

Sejak memasuki bulan November, harga lithium karbonat grade baterai terus mengalami rebound, dengan peningkatan signifikan minggu ini. Pada 13 November, harga indeks lithium karbonat grade baterai SMM adalah 77,933 yuan/mt, naik 1,361 yuan/mt dari hari kerja sebelumnya; lithium karbonat grade baterai berada di kisaran 76,400-80,000 yuan/mt, dengan harga rata-rata 78,200 yuan/mt, naik 1,500 yuan/mt dari hari kerja sebelumnya; lithium karbonat grade industri berada di kisaran 73,850-74,850 yuan/mt, dengan harga rata-rata 74,350 yuan/mt, naik 1,500 yuan/mt dari hari kerja sebelumnya.
Dari kinerja transaksi pasar hari ini, dipicu oleh permintaan end-use yang lebih tinggi dari perkiraan pada bulan November, jadwal produksi bahan katoda meningkat signifikan, mendorong permintaan untuk pengadaan lithium karbonat spot. Pada periode musim puncak ini, smelter kimia lithium hulu memiliki sentimen kuat untuk mempertahankan penawaran, secara signifikan menaikkan harga mereka. Pabrik bahan hilir berhati-hati terhadap tingkat harga saat ini, mengakibatkan berkurangnya aktivitas transaksi. Sebagian besar transaksi pasar terjadi antara dealer dan smelter kimia lithium, mendorong naik pusat harga transaksi lithium karbonat spot.

Harga lithium karbonat grade baterai SMM (unit: RMB/ton)

Sumber data: SMM

Alasan mendasar dapat dianalisis dari fundamental penawaran-permintaan:

Sisi permintaan:
(1) Pasar NEV: Kebijakan trade-in nasional telah secara signifikan meningkatkan konsumsi mobil, dengan pameran mobil dan kegiatan promosi berkembang di banyak tempat, dan model mobil baru diluncurkan secara intensif oleh perusahaan, mendorong panas pasar mobil terus meningkat. Pada bulan Oktober, penjualan mobil mencapai pertumbuhan yang lebih tinggi dari perkiraan baik MoM maupun YoY. Dengan efek kumulatif dari kebijakan yang terus terlihat, ditambah dengan sprint akhir tahun dari perusahaan dan dealer mobil, permintaan konsumsi mobil diperkirakan akan terus dirilis, dan pasar mobil diperkirakan akan mempertahankan tren naik dalam dua bulan ke depan.
(2) Sektor penyimpanan energi: Didorong oleh permintaan instalasi terhubung jaringan akhir tahun, permintaan pasar penyimpanan energi domestik tetap tinggi. Di pasar luar negeri, pasar Eropa menunjukkan kinerja yang biasa-biasa saja. Di AS, mengikuti hasil pemilu, menurut arah kebijakan Trump, akan ada lebih banyak penekanan pada mendukung dan memperluas energi tradisional.
Dalam jangka pendek, selama transisi kekuasaan antara partai Demokrat dan Republik, kebijakan dukungan masa depan untuk energi baru sangat tidak pasti, sehingga beberapa proyek penyimpanan energi AS mungkin memilih untuk "bergegas instalasi" untuk mendapatkan subsidi yang ada. (Untuk detail, lihat artikel analisis SMM pada 6 November 2024: [Analisis SMM] Transisi Partai dan Pemerintah! Apa Dampaknya pada Pasar Penyimpanan Energi AS https://t.smm.cn/6iCV42Vc)
(3) Sel baterai dan bahan utama: Pada bulan Oktober, didorong oleh permintaan musim puncak dari hilir, produksi baterai NEV dan penyimpanan energi keduanya meningkat MoM. Melihat ke depan, didorong oleh permintaan tinggi yang terus berlanjut pada bulan November dan permintaan pra-stok dari beberapa sektor end-use, produksi baterai NEV dan penyimpanan energi diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhan.
Sejalan dengan sisi material, didorong oleh pasar NEV dan penyimpanan energi, produksi bahan LFP menunjukkan kinerja kuat. Pada bulan Oktober, produksi LFP China mencapai 260,700 mt, naik 4% MoM, dengan peningkatan YoY lebih dari 100%. Melihat ke depan, di pasar NEV, perusahaan mobil bergegas memenuhi kebijakan subsidi pada akhir tahun, dan biaya keputusan bagi konsumen untuk membeli model mobil kelas menengah ke bawah secara signifikan lebih rendah daripada model kelas atas. Dengan keuntungan biaya signifikan dari LFP, lonjakan di pasar NEV mendorong permintaan stok bahan LFP. Di sektor penyimpanan energi, karena ketidakpastian kebijakan di pasar AS, di bawah ekspektasi pengetatan tarif, perusahaan penyimpanan energi berkonsentrasi pada ekspor, dengan instalasi bergegas merangsang permintaan baru yang intens. Didorong oleh kedua faktor tersebut, jadwal produksi LFP diperkirakan akan tetap kuat, dengan peningkatan 7% MoM diperkirakan pada bulan November.
(4) Total permintaan: Terutama didorong oleh peningkatan jadwal produksi bahan LFP yang stabil, total permintaan lithium karbonat China pada bulan Oktober mencapai 88,000 mt, naik 3.7% MoM, dengan peningkatan 4% MoM diperkirakan pada bulan November.

Sisi penawaran: Pada bulan Oktober, total produksi lithium karbonat China sekitar 59,700 mt, naik 4% MoM dari September. Di satu sisi, didorong oleh permintaan hilir, produksi lithium karbonat di beberapa smelter kimia lithium meningkat; di sisi lain, beberapa jalur produksi lithium hidroksida beralih ke lithium karbonat, melengkapi produksi lithium karbonat domestik. Sementara itu, didorong oleh keuntungan lindung nilai berjangka, smelter non-terintegrasi dapat menggunakan metode bisnis lindung nilai dan tol. Akibatnya, tren produksi keseluruhan tetap naik. Memasuki bulan November, dipicu oleh kenaikan permintaan hilir yang terus berlanjut, jadwal produksi beberapa smelter kimia lithium akan meningkat. Selain itu, masih akan ada produksi tambahan dari peralihan lithium hidroksida ke lithium karbonat, dan total produksi domestik lithium karbonat diperkirakan akan meningkat secara stabil, dengan peningkatan 6% MoM diperkirakan.

Keseimbangan penawaran-permintaan:Dengan penawaran dan permintaan yang kuat, produksi domestik masih belum dapat sepenuhnya memenuhi permintaan, mempertahankan tren destocking yang signifikan pada bulan Oktober dan November. Ini akan mendukung harga dari fundamental.

Selain itu, dari perspektif sentimen , didorong oleh harga lelang perusahaan luar negeri, dan dengan beberapa perusahaan tambang lithium di biaya marjinal tinggi mengumumkan pemeliharaan/penundaan proyek sumber daya mereka, dan produksi yang lebih rendah dari perkiraan dari beberapa proyek baru yang dipimpin oleh Argentina, meskipun dampaknya pada pasokan sumber daya saat ini kecil, ini membantu memfermentasi sentimen untuk harga spot dan berjangka. Secara keseluruhan, didorong oleh fundamental dan sentimen, harga menunjukkan kenaikan yang kuat.