Menjelang akhir tahun 2024, berbagai peristiwa makro dan fundamental telah mengganggu pasar tembaga, menyebabkan harga tembaga melonjak awalnya dan kemudian mundur, bahkan sempat mencapai rekor tertinggi.
Dengan latar belakang bahan baku tembaga yang ketat, ketegangan geopolitik, dimulainya pemotongan suku bunga secara bertahap di Eropa dan AS, serta pembukaan ruang kebijakan domestik, ada faktor-faktor yang mendukung harga tembaga. Namun, meskipun harga tembaga tinggi, pengurangan inventaris sosial tidak memuaskan, dan konsumsi fundamental mengecewakan. Konsumsi aktual katoda tembaga tahun ini tidak mungkin meningkat.
Kecelakaan tambang yang sering terjadi dan percepatan ekspansi kapasitas peleburan global telah menyebabkan kekurangan bijih tembaga pada tahun 2024, yang diperkirakan akan melebar pada tahun 2025.
Sejak akhir tahun 2023, ketika peleburan katoda tembaga secara bertahap mulai berproduksi, narasi kekurangan bijih tembaga telah diperhitungkan. Namun, dari akhir tahun 2023 hingga awal tahun 2024, di tengah ketidakpastian sentimen makro global dan konsumsi fundamental yang lemah, harga tembaga tidak mengalami volatilitas yang signifikan. Pada 13 Maret, peleburan Tiongkok mengadakan pertemuan di Beijing, di mana informasi tentang pemotongan produksi dibagikan, yang menyebabkan spekulasi pasar dan dorongan kuat oleh pihak bullish untuk menaikkan harga tembaga.
Meskipun harga tembaga tidak terus diperdagangkan berdasarkan logika kekurangan bijih tembaga, kekurangan bijih tembaga global diperkirakan mencapai 212 ribu mt (kandungan logam) pada tahun 2024 dan 822 ribu mt (kandungan logam) pada tahun 2025. Kekurangan bijih tembaga tetap menjadi alasan utama untuk harga dasar tembaga tahun ini.
Peleburan tidak secara signifikan mengurangi produksi pada tahun 2024, dan dengan peningkatan ekspor yang substansial, tingkat pertumbuhan nyata untuk tahun ini masih melebihi 2%.
Peleburan besar pada tahun 2024 memiliki jaminan kontrak jangka panjang untuk bahan baku, dan proporsi tembaga bekas dalam peleburan meningkat, memastikan produksi halus yang stabil. Setelah Juli, kebijakan tembaga bekas secara signifikan mempengaruhi pengiriman, dan keketatan tembaga blister dan anoda tembaga menyebabkan beberapa peleburan mengurangi produksi. Namun, dari perspektif produksi kumulatif, SMM memperkirakan produksi peleburan Tiongkok pada tahun 2024 mencapai 11,95 juta mt, meningkat 510 ribu mt dari tahun 2023.
SMM memperkirakan impor katoda tembaga pada tahun 2024 mencapai 3,5 juta mt, kira-kira sama dengan 3,51 juta mt pada tahun 2023; ekspor, bagaimanapun, diperkirakan meningkat secara signifikan menjadi 490 ribu mt, naik 210 ribu mt dari tahun 2023. Sementara itu, pertumbuhan konsumsi terbatas, dan tahun 2024 diperkirakan akan melihat peningkatan inventaris sebesar 200 ribu mt katoda tembaga, menghasilkan konsumsi aktual sebesar 14,76 juta mt.
Konsumsi tradisional masih terhambat oleh real estat, sementara energi baru dan peralatan rumah tangga mendorong pertumbuhan.
Dalam konsumsi tradisional, real estat terus menghambat konsumsi akhir tembaga, sementara tenaga angin, PV & NEV dan peralatan rumah tangga, meskipun tren konsumsi unit menurun, masih mendorong konsumsi tembaga industri dengan produksi tinggi. Jaringan listrik secara bertahap meningkatkan upayanya, mencapai pertumbuhan yang stabil dalam konsumsi tembaga di pelabuhan listrik. SMM memperkirakan konsumsi akhir tembaga pada tahun 2024 mencapai 15,76 juta mt.
