Makro ekonomi, manufaktur AS mengalami kontraksi untuk bulan ketiga berturut-turut, mencapai titik terendah dalam 15 bulan. Meskipun PMI komposit tetap di wilayah ekspansi, pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan menunjukkan tren melambat. Di dalam Fed AS, terdapat perbedaan pendapat mengenai jalur pemotongan suku bunga di masa depan. Menurut alat CME FedWatch, taruhan pedagang pada pemotongan suku bunga berikutnya sebesar 25/50BP keduanya mendekati 50%. Di Tiongkok, setelah pemotongan suku bunga AS, ruang untuk pelonggaran kebijakan moneter meluas. Minggu ini, PBOC mengumumkan manfaat besar, menurunkan suku bunga hipotek pada pinjaman rumah yang ada di atas pemotongan RRR dan suku bunga baru-baru ini, menstabilkan leverage rumah tangga sambil mengurangi tekanan konsumsi yang lemah. Selain itu, melalui marketisasi suku bunga dan alat kebijakan moneter baru, struktur leverage pemerintah dan keuangan dioptimalkan. Selanjutnya, Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok juga merilis sinyal positif tentang kebijakan fiskal minggu ini. Akibatnya, Indeks Komposit Shanghai melonjak kembali ke angka 3.000 poin. Futures tembaga didorong naik oleh sentimen makro sepanjang minggu. LME tembaga melonjak dari $9,381.5/mt, sebentar menembus angka $10,000/mt pada akhir minggu; SHFE tembaga melonjak dari 75,130 yuan/mt, menembus di atas 79,000 yuan/mt.
Fundamental, minggu ini pasokan dan permintaan ketat untuk konsentrat tembaga spot sementara mereda, dengan CSPT menetapkan harga panduan pembelian konsentrat tembaga spot kuartal keempat pada $35/mt dan 3,5 sen/lb, dan TC spot sedikit rebound. Karena kenaikan tajam harga tembaga, jendela impor untuk kedatangan awal hingga pertengahan Oktober ditutup, dengan importir luar negeri lebih fokus pada periode pasca-liburan, menyebabkan pasar tembaga impor di zona bonded Shanghai sepi. Dalam perdagangan domestik, permintaan stok Hari Nasional terus mendorong destocking domestik, tetapi lonjakan harga tembaga menghambat permintaan baru, menyebabkan premi spot melonjak awalnya dan kemudian mundur. Melihat ke depan minggu depan, tingkat pengangguran AS bulan September dan non-farm payrolls akan memberikan lebih banyak panduan untuk jalur pemotongan suku bunga di masa pemilihan. Secara domestik, front makro jangka pendek yang menguntungkan masih menunggu waktu untuk terungkap, dan memasuki musim puncak, PMI manufaktur Tiongkok bulan September diharapkan rebound, memberikan dukungan lebih kuat untuk dasar futures tembaga. LME tembaga diperkirakan beroperasi dalam kisaran $9,800-10,200/mt, dan SHFE tembaga dalam kisaran 76,500-80,000 yuan/mt. Di pasar spot, arus besar tembaga impor ke perdagangan domestik diharapkan selama liburan, menyebabkan penumpukan persediaan dalam inventaris sosial domestik. Di bawah harga tembaga yang tinggi, pengurangan pesanan baru di hilir akan menjadi tantangan untuk destocking berikutnya, dengan harga spot kemungkinan diperdagangkan dengan diskon terhadap kontrak SHFE tembaga 2410 sebelum pengiriman. Premi spot terhadap kontrak 2410 diperkirakan berkisar dari negatif 100 yuan/mt hingga nol.
