Pertemuan pemotongan suku bunga Fed yang akan datang menambah ketidakpastian makro, sementara sisi penawaran-permintaan pasar aluminium membentuk dorongan kuat.

Minggu ini, kondisi makro relatif stabil. Data ekonomi seperti CPI AS dan non-farm payrolls menyebabkan fluktuasi ekspektasi pasar terkait pemotongan suku bunga, namun pemotongan suku bunga oleh Fed AS pada September hampir pasti. Di dalam negeri, CPI Agustus naik 0,6% YoY. Kementerian Keuangan berencana menerbitkan kembali obligasi khusus ultra-jangka panjang 20 tahun senilai 45 miliar yuan pada 20 September, dan data ekspor menunjukkan pertumbuhan positif YoY. Semua faktor ini mendukung sentimen makro.
Sisi fundamental: Minggu ini, aluminium domestik beroperasi stabil. Belum ada berita produksi dimulai untuk kapasitas yang menunggu pemulihan di Guizhou dan Sichuan. Selama minggu ini, proporsi aluminium cair di barat laut Tiongkok dan wilayah lainnya terus meningkat. Pasar spot untuk billet aluminium melihat transaksi aktif, merangsang antusiasme produksi billet aluminium primer. Diperkirakan total produksi ingot casting domestik pada September akan menurun MoM. Pasar luar negeri: Selama minggu ini, Press Metal Bintulu di Malaysia mengalami kecelakaan kebakaran mendadak. Menurut pengumuman perusahaan, insiden tersebut menyebabkan 100 sel elektrolisis di fase ketiga pabrik berhenti beroperasi, dengan pemulihan mungkin memakan waktu empat bulan, mempengaruhi kapasitas aluminium tahunan sekitar 100 ribu mt. Pengurangan bulanan diperkirakan sekitar 8.300 mt. Namun, ada rumor pasar bahwa seluruh kapasitas 320 ribu mt dari fase ketiga pabrik telah ditutup. SMM akan terus memantau situasi pabrik ini. Selama minggu ini, impor aluminium primer domestik tetap tertutup. Perputaran ingot aluminium luar negeri terbatas, dan beberapa umpan balik hilir menunjukkan adanya batang aluminium Rusia di pasar, yang berkinerja baik dalam hal biaya-efektivitas dan mungkin terus meningkat. Sisi permintaan: Perusahaan pengolahan aluminium domestik mempertahankan tren pertumbuhan dalam tingkat operasi, beralih secara bertahap ke musim puncak untuk sektor pelat/lembaran dan strip serta foil aluminium. Pesanan untuk ekstrusi konstruksi juga mulai meningkat, didorong oleh peningkatan aktivitas konstruksi domestik. Segmen kawat dan kabel aluminium terus berada dalam periode pengiriman terkonsentrasi, dengan tingkat operasi positif. Selama minggu ini, inventaris spot aluminium domestik menunjukkan penurunan kuat, spot aluminium di Henan dan Shanghai beralih ke status premium, dan beberapa wilayah melaporkan pesanan billet aluminium yang baik dan restocking hilir yang aktif.

Kesimpulannya, di sisi makro, CPI AS Agustus YoY adalah 2,5%, sesuai dengan ekspektasi, dan pasar mengharapkan Fed untuk memotong suku bunga sebesar 25 basis poin minggu depan. Sementara itu, setelah debat pertama antara Harris dan Trump, tingkat dukungan Harris meningkat, dan pasar merevisi "Trump trade," menyebabkan penurunan posisi bearish dalam produk industri. Selama minggu ini, Kementerian Ekologi dan Lingkungan merilis "Rencana Kerja untuk Pasar Perdagangan Emisi Karbon Nasional yang Mencakup Industri Semen, Baja, dan Aluminium (Draf untuk Komentar)," menunjukkan bahwa aluminium akan segera dimasukkan dalam pasar emisi karbon nasional. Di sisi fundamental, aluminium domestik beroperasi stabil dalam jangka pendek, sementara pemotongan produksi luar negeri muncul, menunjukkan bahwa sisi pasokan akan mencapai puncaknya di masa depan. Sementara itu, sisi permintaan memasuki musim puncak, dengan permintaan aluminium yang kuat, penurunan kuat dalam inventaris sosial aluminium, dan dinamika pasokan-permintaan fundamental beralih ke dukungan kuat. Minggu depan, harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi naik dengan latar belakang fundamental yang kuat dan ketidakpastian makro. SMM memperkirakan bahwa minggu depan, kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan akan berfluktuasi dalam kisaran 19.000-19.990 yuan/mt, sementara aluminium LME 3M akan beroperasi dalam kisaran $2.330-2.480/mt. Masih perlu memperhatikan konsumsi aluminium dan perubahan makro di masa depan.